El gobierno de EE.UU. está eliminando gradualmente sus aranceles punitivos. La comprensión de que hacen más daño que bien llegó tarde, pero llegó. ¿Significa esto que la razón económica prevalecerá al final? Solo podemos esperarlo. Pero si esta administración estadounidense es conocida por algo, es por su imprevisibilidad. En otras palabras, cualquiera que entierre décadas de libre comercio con el resto del mundo en cuestión de días es capaz de prácticamente cualquier cosa, señala Thu Lan Nguyen, Jefa de Investigación de Forex (FX) y Materias Primas de Commerzbank.
La dominancia del dólar vista como arma geopolítica
"La semana pasada, circuló un artículo de Reuters informando que funcionarios de la UE están explorando actualmente alternativas a las líneas de financiación en dólares respaldadas por la Fed. La idea es que los bancos centrales fuera de EE.UU. unan fuerzas y 'agrupen' sus reservas de dólares estadounidenses para poder utilizarlas en momentos de estrés en el sistema financiero. La preocupación parece ser que la Fed podría terminar las líneas de intercambio de tokens existentes con algunos bancos centrales, incluido el BCE. Estas están destinadas a proporcionar suficiente liquidez en USD fuera de EE.UU. en tiempos de crisis, cuando la demanda de dólares estadounidenses suele aumentar."
"Estas consideraciones nos muestran, por un lado, que la administración estadounidense ha creado obviamente una brecha de política exterior tan fuerte que otros países ahora cuestionan cualquier dependencia de EE.UU. y no escatiman esfuerzos para reducirla donde sea posible. Por otro lado, muestra una vez más que la supremacía del dólar estadounidense en el sistema financiero global es vista como un arma peligrosa. Y con razón, porque el Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, como sus predecesores, se había comprometido con una 'política de dólar fuerte' por una buena razón. Esto no significa una política de un dólar fuertemente valorado, sino más bien una moneda con un fuerte alcance global. Esto es precisamente lo que permite al gobierno estadounidense hacer valer reclamaciones extraterritoriales."
"En este sentido, las consideraciones de los funcionarios de la UE no carecen de fundamento. Sin embargo, este 'pool de dólares estadounidenses' difícilmente es la solución. Sin tener que buscar cuán grande podría ser el pool potencial, es seguro que no será suficiente en caso de crisis. Esto se debe a que cada participante del mercado sabe, por supuesto, que los fondos son finitos, lo que reduce su eficacia como respaldo. Incluso llegaría a decir que aumenta el riesgo de efectos de contagio: si un banco central pierde sus reservas de USD porque las presta a otro, se vuelve vulnerable. La razón por la que las líneas de intercambio de la Fed son tan efectivas para aliviar los temores de escasez de USD es que todos saben que la Fed puede gastar una cantidad ilimitada de USD."
Fuente: https://www.fxstreet.com/news/us-tariff-rollback-sparks-global-usd-concerns-commerzbank-202511180829
