El duopolio de USDT y USDC en Stablecoin disminuye mientras la competencia y la regulación remodelan el mercado

• USDT y USDC caen al 83,6% de cuota de mercado mientras rivales como USDe, PYUSD y monedas bancarias ganan terreno.
• USDe de Ethena aumenta a $14,7B, liderando nuevos stablecoins con rendimiento que están remodelando el mercado.
• ING, UniCredit, JPMorgan y Citi avanzan hacia los stablecoins, desafiando el dominio de Tether y Circle.

USDt (USDT) de Tether y USDC (USDC) de Circle, los dos stablecoins más grandes por capitalización de mercado, muestran señales de perder su dominio de larga data en el sector de activos digitales.

A pesar de que ambos tokens crecen en capitalización de mercado absoluta, su cuota de mercado combinada ha caído más del 5% durante el último año, lo que sugiere un panorama cambiante para los stablecoins.

Según datos de DefiLlama y CoinGecko, la participación de USDT y USDC en el mercado de stablecoins cayó del 89% hace un año al 83,6% en octubre de 2025.

Los analistas de la industria dicen que esto marca el comienzo de una nueva fase en la que emisores alternativos — incluyendo startups y bancos — se están posicionando para desafiar el duopolio.

Declive de la cuota de mercado de USDT y USDC

El pico del dominio combinado de USDT y USDC llegó en marzo de 2024, cuando el mercado de stablecoins estaba valorado en $140 mil millones.

En ese momento, Tether tenía aproximadamente $99 mil millones en circulación, y USDC de Circle representaba $29 mil millones, juntos representando el 91,6% del mercado.

Desde entonces, el dominio ha disminuido constantemente.

Para octubre de 2024, USDT y USDC representaban el 89% del sector, y actualmente, solo tienen el 83,6%.

Esto refleja una caída del 5,4% durante el último año y un descenso del 3,4% desde enero.

Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, destacó esta tendencia en una publicación en X titulada "El duopolio de stablecoin está terminando."

Atribuyó el declive a tres factores principales: competencia de intermediarios, una carrera intensificada para atraer usuarios con stablecoins que generan rendimiento, y dinámicas regulatorias cambiantes tras la introducción de la Ley GENIUS de EE.UU.

Surgen nuevos competidores de Stablecoin

Carter señaló que varios nuevos actores han ganado tracción en el último año, remodelando el panorama de los stablecoins.

Entre ellos están USDS (USDS) de Sky, USDe (USDE) de Ethena, PYUSD (PYUSD) de PayPal y USD1 (USD1) de World Liberty.

USDe de Ethena ha sido particularmente notable, creciendo hasta un suministro de $14,7 mil millones al ofrecer a los holders rendimientos derivados de operaciones basadas en cripto. Carter describió a USDe como "la mayor historia de éxito del año".

Otros emisores, incluyendo Ondo con USDY, Paxos con USDG y Agora con AUSD, también están entrando al mercado con estructuras similares que generan rendimiento.

Aunque el escrutinio regulatorio se ha intensificado bajo la Ley GENIUS, particularmente en torno a productos de rendimiento, Carter cree que la tendencia de ofrecer retornos a los holders de stablecoins continuará.

Mientras tanto, Circle está explorando formas de introducir características de rendimiento para USDC en asociación con Coinbase, señalando que los emisores establecidos pueden adaptarse a la presión competitiva.

Los bancos entran en la arena de los Stablecoin

Más allá de las startups fintech, los bancos tradicionales e instituciones financieras también están entrando en el sector.

Carter sugirió que los consorcios de stablecoin liderados por bancos tienen el mayor potencial para rivalizar con Tether, ya que ningún banco por sí solo tiene el alcance para escalar un stablecoin.

Desarrollos recientes respaldan esta predicción.

En septiembre, el banco holandés ING anunció una empresa conjunta con UniCredit de Italia y siete prestamistas europeos adicionales para crear un stablecoin denominado en euros.

Se espera que el proyecto, diseñado para cumplir con la regulación europea de Mercados en Criptoactivos (MiCA), se lance en la segunda mitad de 2026.

En EE.UU., también se ha informado sobre una iniciativa de stablecoin que involucra a JPMorgan y Citigroup, con Carter prediciendo que tales colaboraciones podrían alterar fundamentalmente el equilibrio de poder en el mercado.

A medida que la competencia se acelera, USDT y USDC pueden mantener sus roles de liderazgo pero enfrentan un entorno cada vez más fragmentado.

El cambio marca una fase crítica para la industria, donde la supervisión regulatoria, la innovación en rendimiento y la adopción institucional están destinadas a remodelar el mercado global de stablecoins.

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