ETFs de XRP y Solana: ¿Validación de Wall Street o Sentencia de Muerte para la Descentralización?
El impulso de Wall Street para aprobar fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Altcoins este octubre, apodado "Cointober" por algunos analistas, está atrayendo una renovada atención hacia el creciente apetito institucional por las criptomonedas.
Esto también ha planteado preguntas sobre la descentralización frente a la validación institucional.
Frenesí de Cointober
Según Alphractal, el 59% de los inversores institucionales planean asignar más del 5% de sus activos bajo gestión a cripto en 2025, un fuerte aumento desde menos del 2% en 2023. Esto podría representar un potencial de 2,4 billones de dólares en capital fluyendo hacia activos digitales.
Sin embargo, la plataforma de análisis de datos advierte que estos ETFs podrían estar legitimando tokens controlados por corporaciones en lugar de democratizar el acceso a redes descentralizadas. El análisis de las principales Altcoins revela una concentración significativa de control. Por ejemplo, la plataforma encontró que Ripple Labs controla entre el 45-51% del suministro total de XRP, incluyendo 40-45% en custodia y 5-6% en tenencias de tesorería.
Mientras tanto, la gobernanza de Solana sigue fuertemente influenciada por Solana Labs y la Fundación Solana, con la Fundación manteniendo alrededor del 40% de los tokens que no están en circulación y las empresas de capital de riesgo e insiders controlando aproximadamente el 50%. Ethereum, aunque más distribuido, sigue siendo guiado por la Fundación Ethereum en términos de desarrollo de protocolos. A diferencia de Bitcoin, que opera sin una entidad central de control, estas Altcoins mantienen estructuras de gobernanza corporativa que permiten a los grandes tenedores dar forma a las políticas e influir en las operaciones de la red.
Los datos de Alphractal, que se han tomado de más de 1.000 métricas de datos en cadena, derivados y análisis de sentimiento, indican que la adopción institucional se alinea estrechamente con estos patrones de control centralizado. Sus indicadores de Índice de Estrés de Red y Precio Medio Real del Mercado muestran que estas redes de Altcoins permanecen operativamente estables a pesar de la gobernanza concentrada.
Los plazos de aprobación de ETF también se han acortado de 240 a 75 días. Esto está potencialmente acelerando la validación institucional para estos tokens centralizados. Alphractal argumenta que este proceso efectivamente convierte el acceso a activos blockchain controlados por corporaciones en un vehículo de inversión regulado, en lugar de ofrecer una verdadera exposición descentralizada. Sus análisis macroeconómicos y de derivados muestran que las instituciones favorecen la exposición regulada sobre la propiedad directa de tokens nativos.
El debate más amplio, observó Alphractal, debería ser sobre si los listados de ETF representan un paso legítimo hacia la adopción generalizada o la erosión de los principios descentralizados.
Control y Beneficio
Estas preocupaciones hacen eco de las críticas de Vandell Aljarrah, cofundador de Black Swan Capitalist, quien anteriormente había ofrecido una fuerte crítica de los ETFs de XRP. A principios de este año, Aljarrah advirtió a los inversores contra confundirlos con un verdadero acceso a las criptomonedas. Había enfatizado que tales ETFs no están diseñados para democratizar la propiedad o desbloquear la utilidad práctica para los inversores. En cambio, los enmarcó como instrumentos enfocados en el control y el beneficio. Mientras que mantener XRP nativo permite la participación en remesas, staking, provisión de liquidez y otras funciones de red, los ETFs proporcionan solo exposición al precio, despojando a los inversores de la capacidad de mover, intercambiar o auto-custodiar sus tokens.
El argumento de Aljarrah destacó un compromiso fundamental en el que los inversores pueden obtener exposición regulada por Wall Street a XRP sin participar realmente en la utilidad funcional del token.
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