La nueva narrativa de "plomería" de XRP expone un cambio de valoración que la mayoría de los especuladores minoristas están ignorando por completo

Durante años, la identidad de mercado de XRP fue moldeada por las dinámicas que definieron la era temprana de las criptomonedas: especulación impulsada por minoristas, incertidumbre regulatoria y una creencia perdurable de que las infraestructuras blockchain podrían derrocar décadas de infraestructura bancaria.

Esa narrativa era volátil, adversarial y profundamente cíclica, ya que el rendimiento de XRP subía y bajaba con los titulares judiciales y las olas de sentimiento en lugar de una adopción medible.

Sin embargo, a medida que 2025 llega a su fin, un enfoque diferente está tomando fuerza.

En lugar de ser visto como otro participante en el ecosistema competitivo L1 de las criptomonedas, XRP está siendo evaluado cada vez más a través del lente de infraestructura de liquidación.

Es una narrativa arraigada no en la apreciación de tokens o la expansión del ecosistema, sino en si XRP puede funcionar como parte de la pila de liquidez y mensajería a través de la cual eventualmente se mueven los dólares tokenizados.

Un nuevo informe de Digital Asset Solutions (DAS) cristaliza este cambio. La firma argumenta que el ecosistema de Ripple, reforzado por un stablecoin regulado, herramientas institucionales maduras y un entorno político más estable, ahora se está posicionando junto a SWIFT y la red bancaria corresponsal en lugar de Ethereum o Solana.

Si bien el análisis no afirma que XRP ya haya realizado esta transición, argumenta que el mercado está comenzando a valorar la posibilidad de una.

Por lo tanto, el replanteamiento es sutil pero significativo, ya que la pregunta ya no es si XRP reemplazará al dinero. La pregunta ahora es si XRP puede convertirse en parte de la fontanería que lo mueve.

La claridad política y la madurez del producto están impulsando el cambio narrativo de XRP

El catalizador más claro para este cambio narrativo es la alineación entre la política estadounidense y la arquitectura del producto de Ripple.

La Ley GENIUS, promulgada en julio, estableció el primer régimen federal para stablecoins de pago. Sus requisitos de respaldo de reserva completa, supervisión estricta y mecanismos de canje transparentes convirtieron a los stablecoins de zonas grises regulatorias en instrumentos de liquidación elegibles para corporaciones y, eventualmente, instituciones financieras.

El stablecoin RLUSD de Ripple encaja perfectamente en ese marco. Lanzado a finales de 2024 y custodiado por BNY Mellon, RLUSD ha crecido constantemente hasta aproximadamente $1.3 mil millones en suministro. Los inversores institucionales ven esto como la primera vez que Ripple puede presentar un activo anclado a fiat que se sitúa cómodamente dentro de los límites regulatorios.

Al mismo tiempo, la resolución del largo caso de la SEC contra Ripple en agosto eliminó un impedimento estructural que mantenía a XRP fuera de muchas listas institucionales. XRP es ahora uno de los pocos activos digitales con una clasificación clara en el trading secundario.

Estos cambios de política se reflejan en el comportamiento del mercado. Los ETF spot de XRP en EE.UU. lanzados a finales de año han acumulado cerca de $1 mil millones en entradas, según datos de SoSo Value.

La escala es modesta en relación con Bitcoin o Ethereum. Sin embargo, la audiencia es materialmente diferente: los flujos provienen de asignadores que no pueden tocar tokens no registrados pero pueden mantener productos negociados en bolsa completamente regulados.

Mientras tanto, Ripple también ha fortalecido sus capacidades institucionales.

A través de una serie de adquisiciones, incluyendo la firma de custodia Palisade, el broker prime global Hidden Road (ahora Ripple Prime), y otros proveedores de infraestructura, la firma ha ensamblado un conjunto de herramientas que se asemeja a una pila tradicional de estructura de mercado.

Estos desarrollos no garantizan el uso de XRP, pero crean una plataforma más creíble para que las empresas prueben la liquidación en cadena.

Tomados en conjunto, estos cambios ayudan a explicar por qué los participantes del mercado están comenzando a examinar XRP no como un activo especulativo sino como un componente de utilidad potencial dentro de una arquitectura de pagos más amplia.

Un modelo diferente de valor

Si XRP está en transición hacia la fontanería financiera, las suposiciones que subyacen a su valoración también deben cambiar.

Las métricas tradicionales de criptomonedas, como la actividad de desarrolladores, los volúmenes de NFT y la competencia L1, no se mapean claramente a un activo diseñado para ser mantenido solo por segundos a la vez.

En cambio, el valor de XRP está vinculado a la economía de corredores, incluido el rendimiento de transacciones, la profundidad de liquidez, la eficiencia en la búsqueda de rutas y la capacidad de comprimir los diferenciales de FX.

Aquí es donde la "Pila de Dos Activos" se vuelve central.

Stern Drew, una firma de investigación de criptomonedas, afirmó que RLUSD sirve como el ancla fiat; XRP actúa como el activo puente neutral que se mueve entre rieles. El rápido y determinista sistema de liquidación del XRP Ledger permite este diseño, y su modelo de consenso federado ofrece la previsibilidad que priorizan los equipos de tesorería.

Mientras tanto, esta tesis no está exenta de desafíos.

Los stablecoins podrían, en teoría, desplazar la necesidad de un activo puente si la liquidez global se consolida alrededor de unos pocos emisores bien regulados o depósitos tokenizados respaldados por bancos. En tal mundo, las transferencias de stablecoin a stablecoin podrían dominar, reduciendo el papel de XRP como intermediario.

Además, ese riesgo se amplifica por la asimetría de adopción.

Ripple dice que tiene más de 300 socios institucionales, pero la mayoría utiliza la capa de mensajería de RippleNet en lugar de liquidar valor directamente en cadena.

Convertir estos usuarios de mensajería en participantes de liquidación requiere rediseño operativo, reajuste de cumplimiento y cambios significativos en la gestión de tesorería. Estos son procesos que avanzan lentamente, incluso cuando los incentivos son claros.

Al mismo tiempo, la concentración de tokens de XRP es otra preocupación estructural. Ripple y entidades afiliadas todavía mantienen una reserva significativa de XRP.

Si bien la participación en ETF muestra que las instituciones están más cómodas con este perfil que en años anteriores, la concentración sigue siendo una parte inevitable de la evaluación de riesgos del activo.

Estas dinámicas significan que la narrativa de fontanería no está predestinada; es condicional.

La pieza faltante

La pila de infraestructura de Ripple está más completa que en cualquier otro momento de su historia, y el entorno político finalmente es receptivo.

RLUSD proporciona un instrumento de dólar compatible, XRP ofrece una capa potencial de liquidez, Ripple Prime ofrece funcionalidad de ejecución y crédito, y los ETF abren nuevos canales de distribución. Los corredores en MENA ilustran la viabilidad técnica, y la cadena lateral EVM extiende la programabilidad a los flujos de trabajo de tesorería.

Sin embargo, un componente permanece ausente: la liquidación directa a nivel bancario escalada y en cadena.

Hasta que los bancos comiencen a mover valor, no solo mensajes, a través de rieles distribuidos, el cambio narrativo de XRP sigue siendo una tesis más que una transformación. El modelo es coherente, y los incentivos son más claros que nunca, pero la integración decisiva aún no ha ocurrido.

El mercado ve el potencial. No ha visto el punto de inflexión.

Ripple ha construido las tuberías. La política ha mejorado. Las instituciones finalmente tienen canales de acceso que cumplen con los estándares de cumplimiento.

Sin embargo, si las instituciones financieras del mundo comienzan a enrutar la liquidez a través de esas tuberías es la pregunta abierta que determinará si la narrativa de XRP completa su evolución de token especulativo a fontanería financiera.

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