Modelo de Bitwise apunta a $1,3M para 2035

Los inversores institucionales están demandando cada vez más una predicción rigurosa de Bitcoin mientras exploran cómo el activo encaja en estrategias de portafolio a largo plazo.

El modelo de Bitwise apunta a 1,3 millones de dólares para Bitcoin en 2035

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, ha esbozado supuestos de mercado de capital a largo plazo que sitúan a Bitcoin en 1,3 millones de dólares para 2035 en el caso base de la firma. El marco está diseñado para asignadores profesionales que necesitan justificación cuantitativa antes de añadir activos digitales a portafolios diversificados.

Solo en el último año, Hougan dijo que 12 importantes plataformas institucionales que supervisan billones de dólares en activos solicitaron supuestos formales para Bitcoin. Anteriormente, hasta 2024, no había habido ninguna solicitud de este tipo, marcando un cambio notable en el comportamiento institucional. Además, esas consultas provinieron de plataformas de cuentas nacionales, grandes redes de asesores financieros y comités de inversión evaluando la exposición dedicada a Bitcoin.

Marco de valoración de Bitcoin construido sobre el mercado del oro

El modelo de valoración de bitcoin de Bitwise ancla sus proyecciones al mercado global del oro. Hoy, Bitcoin representa aproximadamente el 9% de la capitalización de mercado del oro, y el caso base asume que esta participación aumenta al 25% para 2035. Sin embargo, el análisis también enfatiza que el mercado subyacente del oro se ha expandido dramáticamente con el tiempo.

Cuando los ETF de oro se lanzaron en 2004, el valor total de mercado del oro se situaba cerca de 2,5 billones de dólares. Esa cifra ha aumentado desde entonces a aproximadamente 27 billones de dólares, según Hougan. En comparación, la capitalización de mercado de Bitcoin era de alrededor de 2 billones de dólares cuando los ETF de Bitcoin al contado salieron a la luz, dando al activo cripto un punto de partida similar a la adopción temprana de ETF de oro.

Bajo un camino más conservador, si Bitcoin simplemente mantiene su participación actual del 8% en el mercado del oro mientras el oro continúa creciendo a tasas históricas, el modelo ya apunta hacia precios de siete cifras. Dicho esto, la proyección de bitcoin de Bitwise no asume que Bitcoin reemplace completamente al oro. En cambio, el caso base espera que Bitcoin capture aproximadamente un cuarto del valor del oro, lo que Hougan caracteriza como agresivo pero no extremo.

La Universidad de Harvard ya ha proporcionado un ejemplo del mundo real de esta dinámica en evolución. La institución asignó casi 500 millones de dólares a Bitcoin y alrededor de 250 millones de dólares al oro, creando efectivamente una proporción de 2:1 a favor de la criptomoneda. Además, este movimiento subraya la creciente demanda institucional de bitcoin y destaca cómo las principales dotaciones están tratando a Bitcoin como una cobertura estratégica contra la devaluación dentro de portafolios multi-activos.

Correlación con acciones y papel en portafolios diversificados

Hougan dedicó una parte significativa de su presentación a la narrativa de correlación entre bitcoin y acciones, que sigue siendo central para los gestores de riesgo. Durante la última década, la correlación móvil de 30 días de Bitcoin con las acciones ha promediado aproximadamente 0,21. En términos estadísticos, niveles entre 0 y 0,5 indican baja correlación, lo que significa que los activos no se mueven de manera confiable en tándem.

Bitcoin nunca ha mantenido una correlación por encima de 0,5 durante largos períodos. El único pico notable ocurrió durante el estímulo de la era COVID, cuando acciones políticas sin precedentes empujaron brevemente las correlaciones más altas en casi todas las principales clases de activos. Sin embargo, esa fase resultó temporal a medida que las condiciones macro se normalizaron.

Mirando hacia adelante, Bitwise espera que la correlación a largo plazo entre Bitcoin y las acciones aumente hacia 0,36. Las políticas de los bancos centrales influyen cada vez más en los activos de riesgo, lo que debería empujar las correlaciones más altas con el tiempo. Dicho esto, una lectura de 0,36 todavía se sitúa muy por debajo de 0,5, preservando los beneficios potenciales de diversificación del activo. Al mismo tiempo, Hougan señaló que Bitcoin muestra esencialmente correlación cero con bonos y solo una correlación muy baja con materias primas.

Rendimientos anualizados proyectados de bitcoin frente a clases de activos tradicionales

Los supuestos de mercado de capital de Bitwise prevén rendimientos anualizados de bitcoin de aproximadamente 28% durante la próxima década. Esta cifra contrasta fuertemente con las expectativas de consenso de Wall Street de aproximadamente 6% anual para acciones y alrededor de 5% para bonos. Además, entre las alternativas tradicionales, solo se proyecta que el capital privado genere un rendimiento de dos dígitos, aproximadamente 10% anualmente.

Estas estimaciones de rendimiento posicionan a Bitcoin como una asignación satélite de alto crecimiento en lugar de un reemplazo central para acciones o bonos. Sin embargo, para asignadores institucionales capaces de tolerar la volatilidad y caídas de estilo de iliquidez, el perfil prospectivo de riesgo-recompensa se compara favorablemente con otros activos que buscan rendimiento. Hougan enmarcó esto como una oportunidad para que pesos modestos de portafolio tengan un impacto desproporcionado en el rendimiento a largo plazo.

Pronóstico de Bitcoin y comparación con el oro

A pesar de su reputación por oscilaciones bruscas, la tendencia de volatilidad de bitcoin ha estado disminuyendo constantemente desde 2012, según medidas de volatilidad móvil de 30 días. Hougan comparó esta trayectoria con el oro, cuya volatilidad cayó consistentemente durante aproximadamente 20 años después del fin del patrón oro. La analogía histórica apoya la idea de que la maduración del mercado y una adopción más amplia pueden amortiguar naturalmente las fluctuaciones de precios con el tiempo.

Mirando hacia adelante, Bitwise espera que la volatilidad de Bitcoin siga disminuyendo pero a aproximadamente la mitad de su ritmo anterior. Bajo el modelo, la volatilidad se establece cerca del 33%, frente a alrededor del 26% para el capital privado. Además, esta brecha residual significa que Bitcoin sigue siendo un activo de mayor riesgo, pero no fuera de línea con otras exposiciones oportunistas utilizadas por inversores institucionales.

Dentro de esta estructura, la comparación a largo plazo entre bitcoin y oro de la firma ayuda a explicar por qué algunos asignadores ven a Bitcoin como una extensión moderna del comercio de reserva de valor. Sin embargo, en lugar de requerir que el oro desaparezca, Bitwise asume que ambos activos pueden coexistir, con Bitcoin ocupando una participación creciente en el panorama monetario y de cobertura general.

Implicaciones del pronóstico de bitcoin a largo plazo para instituciones

Para los comités de inversión, el pronóstico de bitcoin formalizado proporciona un marco basado en datos para sopesar el potencial alcista frente a la volatilidad, correlación y riesgo macro. También normaliza a Bitcoin junto con acciones, bonos, oro y capital privado dentro de un conjunto de herramientas estándar de supuestos de mercado de capital. Como resultado, Bitcoin se evalúa cada vez más no como una anomalía especulativa sino como una clase de activo distinta con entradas medibles.

En resumen, las proyecciones de Bitwise de un posible precio de Bitcoin de 1,3 millones de dólares para 2035, ancladas a la dinámica del mercado del oro, correlaciones modestas y volatilidad decreciente, están remodelando cómo las grandes instituciones enmarcan el activo. Ya sea que esos números se realicen finalmente o no, el cambio de cero a 12 plataformas institucionales solicitando supuestos formales señala que el papel de Bitcoin en las carteras globales está pasando del debate teórico a la implementación práctica.