Dentro de la estrategia de Venture de SDV: Una entrevista con Dmitry Volkov, Fundador de Social Discovery Group

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 <p><span style="font-weight:400">A medida que el acceso se convierte en un factor determinante en el capital de riesgo, comprender cómo el capital llega a las empresas más prometedoras requiere mirar más allá de las operaciones individuales. En esta entrevista, Dmitry Volkov, fundador de Social Discovery Group, explica el enfoque de fondo de fondos de SDV, el papel de la convicción temprana y cómo se construye valor en los mercados de capital de riesgo globales.</span></p>
 <h2><b>1. ¿Cómo llegaste a construir una empresa de inversión que invierte en fondos en lugar de directamente en empresas?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">Comencé como operador, no como inversor. Construí Social Discovery Group y pasé muchos años escalando negocios tecnológicos. La inversión llegó después, casi como consecuencia de estar dentro de esas empresas y ver cómo funcionaban realmente el capital y el acceso.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Lo que noté con el tiempo fue que las empresas más interesantes rara vez eran accesibles a través de operaciones directas. Las conversaciones más tempranas ya estaban ocurriendo dentro de un pequeño grupo de Empresas de capital de riesgo que tenían relaciones profundas con los fundadores. Ahí es donde se formó la convicción primero.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Una vez que eso quedó claro, cambió nuestra forma de pensar sobre la inversión. En lugar de intentar competir por asignaciones individuales, nos enfocamos en trabajar con los fondos que ven consistentemente esas oportunidades temprano. Así es como el enfoque de fondo de fondos se convirtió en central para SDV.</span></p>
 <h2><b>2. ¿Puedes explicar el modelo de inversión de SDV en términos simples?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">En la práctica, invertimos principalmente en fondos de capital de riesgo y private equity. Hacemos algunas inversiones directas, pero no son el núcleo del modelo.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Una forma simple de explicarlo es el acceso. Muchas de las empresas que le importan a la gente son imposibles de invertir directamente. Lo que es posible es invertir en los fondos que tuvieron la visión y la convicción para respaldarlas temprano.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Entonces, en lugar de intentar elegir ganadores individuales, dedicamos nuestro tiempo a identificar gestores de fondos que hacen eso bien repetidamente. Eso nos da exposición a empresas a las que de otra manera no podríamos llegar, mientras también nos beneficiamos de la diversificación de portafolios y el juicio profesional.</span></p>
 <h2><b>3. A menudo hablas sobre el acceso temprano a unicornios. ¿Cuántos unicornios hay en tu portafolio hoy?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">En todo el portafolio, actualmente tenemos exposición a 69 unicornios.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Ese número es menos importante que cómo se desglosa. Si eliminas las empresas que ya estaban valoradas por encima de mil millones de dólares cuando los fondos entraron, el número es 48. Esas son empresas que fueron respaldadas temprano, antes de que los resultados fueran obvios.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Esa distinción importa porque la exposición en etapa temprana es donde tiende a crearse la mayor parte del valor.</span></p>
 <h2><b>4. ¿Cómo detectas futuros unicornios tan temprano, especialmente indirectamente, a través de fondos?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">En esta etapa, realmente no pensamos en términos de detectar empresas individuales. El enfoque está en las personas.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Observamos detenidamente a los gestores de fondos. Cómo piensan sobre el riesgo, qué tan consistentes son a través de los ciclos y qué tan disciplinados son con el capital. Con el tiempo, esos rasgos se vuelven muy claros.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Los fundadores fuertes construyen empresas fuertes. Lo que los grandes fondos hacen bien es encontrar a esos fundadores temprano y apoyarlos a través de las fases difíciles. Nuestro trabajo es identificar esos fondos antes de que el resto del mercado se aglomere.</span></p>
 <h2><b>5. El portafolio de inversión de riesgo de SDV es de más de $100 millones. ¿Cómo obtiene un fondo de ese tamaño acceso a fondos de primer nivel como Khosla Ventures, NEA, Bain u Oaktree?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">El acceso hoy tiene muy poco que ver solo con el tamaño. Se trata mucho más de cómo te comportas con el tiempo.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Hemos construido relaciones a través de múltiples cosechas de fondos, y nos acercamos a ellos con una mentalidad a largo plazo. Somos LPs recurrentes, no capital oportunista. Eso importa, especialmente cuando los mercados cambian y el capital se vuelve más selectivo.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Otro factor importante es que venimos de un trasfondo operativo. Entendemos lo que significa construir empresas a través de la incertidumbre, no solo a través de ciclos de crecimiento. Esa perspectiva compartida tiende a crear un nivel diferente de confianza con los gestores de fondos.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Finalmente, somos decisivos cuando nos comprometemos. Hacemos nuestro trabajo temprano, nos movemos rápidamente y nos mantenemos firmes en nuestras decisiones. Para los fondos de primer nivel, esa combinación de consistencia, comprensión y convicción a menudo importa más que escribir el cheque más grande.</span></p>
 <h2><b>6. ¿Qué tan difícil se ha vuelto para los fondos entrar en operaciones de primer nivel hoy?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">Se ha vuelto significativamente más difícil de lo que era hace incluso cinco años.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">El mercado se ha polarizado más. Un grupo relativamente pequeño de fondos establecidos ahora ve la mayoría de las oportunidades de mayor calidad temprano, a menudo antes de que las rondas sean ampliamente visibles. Para cuando una operación llega a una audiencia más amplia, gran parte de la asignación ya está decidida.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Para fondos más nuevos o más pequeños, eso hace que el acceso sea cada vez más difícil. Esta dinámica ha cambiado cómo se distribuye el valor en el ecosistema y es una de las razones por las que la selección de gestores se ha vuelto más importante de lo que solía ser.</span></p>
 <h2><b>7. Has mencionado a OpenAI, Revolut, Flo, Patreon entre las empresas en tu portafolio extendido. ¿Cómo deben entender los inversores esa exposición correctamente?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">El punto clave es entender la estructura de esa exposición.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">En la mayoría de los casos, estamos invertidos a través de fondos que respaldaron estas empresas temprano. Eso es diferente de tener participaciones directas y viene con diferentes características de gobernanza, liquidez y riesgo. También tenemos algunas inversiones directas, pero no son la fuente principal de exposición.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Lo que esto refleja es nuestra capacidad para identificar y acceder a fondos que apoyan consistentemente empresas fuertes en etapas tempranas. No se trata de la selección individual de empresas de forma aislada, sino de acceso repetible a través de gestores de confianza.</span></p>
 <h2><b>8. ¿Cuál es el valor total creado por los fondos en los que SDV ha invertido?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">Tendemos a evitar las cifras de valoración principales porque pueden ser engañosas.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Si observas el valor creado basado en las participaciones de propiedad que tienen los fondos en los que invertimos, la cifra combinada es de aproximadamente $20 a $25 mil millones. Eso da una imagen más realista de la escala involucrada.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Lo que nos importa es la estructura detrás de ese número. Con un portafolio de alrededor de $100 millones, obtenemos exposición a fondos que gestionan activos muchas veces más grandes. Esa asimetría es central para cómo funciona la estrategia.</span></p>
 <h2><b>9. ¿Por qué no estimar la valoración total de todas las empresas en tu portafolio?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">Porque ese número no sería particularmente informativo.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Si agregaras las valoraciones de todas las empresas en los fondos subyacentes, incluidas grandes empresas tecnológicas, el total superaría $1 billón de dólares. Pero esa cifra no reflejaría la propiedad real, la liquidez o los resultados realizados.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Preferimos centrarnos en métricas que sean defendibles y significativas. Observar el valor creado a nivel de fondo proporciona una imagen más clara y honesta.</span></p>
 <h2><b>10. ¿Qué hace que SDV esté posicionado de manera única en el ecosistema de capital de riesgo actual?</b></h2>
 <p><span style="font-weight:400">SDV opera en la intersección del emprendimiento, el capital de riesgo global y las asociaciones de capital a largo plazo.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">Aportamos la perspectiva de un operador, una visión global a través de los mercados y relaciones de larga data con gestores de fondos de primer nivel. Esas relaciones se han construido con el tiempo y a través de diferentes entornos de mercado.</span></p>
 <p><span style="font-weight:400">En un panorama de capital de riesgo donde el acceso da forma cada vez más a los resultados, nuestro papel es actuar como un socio estable a largo plazo. Nos enfocamos en conectar capital con los gestores que demuestran consistentemente la capacidad de construir empresas duraderas.</span></p><span class="et_social_bottom_trigger"></span>
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