Japón bajo presión para intervenir mientras el yen alcanza un mínimo de 11 meses

El yen japonés ayer se desplomó a un mínimo de 11 meses frente al dólar estadounidense, provocando una advertencia directa del Ministro de Finanzas Satsuki Katayama de que Japón "tomaría medidas audaces" pronto.

No hay un precio establecido que active la acción, y los funcionarios japoneses no se comprometerán con un tipo exacto.

La debilidad del yen comenzó justo después de que el Banco de Japón elevara las tasas de interés en diciembre a su nivel más alto en 30 años. Ese aumento era esperado, pero lo que sorprendió a los traders fue lo cauteloso que sonó el Gobernador Kazuo Ueda después.

Esperaban un lenguaje más duro sobre futuros aumentos de tasas. Cuando eso no sucedió, el yen se vendió fuertemente. Muchos ahora piensan que el BOJ no subirá las tasas de nuevo pronto.

La moneda débil de Japón podría activar inflación y arruinar la Sanaenomía

Esta no es la primera vez que el yen cae, pero el daño es diferente ahora. Durante años, un yen más barato ayudó a los exportadores y atrajo turistas. Convirtió a Japón en un destino de bajo costo y aumentó las ganancias de las grandes empresas.

Pero en 2025, el lado negativo es demasiado grande para ignorarlo. El país importa la mayor parte de su energía y materias primas, por lo que un yen más débil significa costos más altos en casa.

La inflación ha golpeado los presupuestos familiares, y las empresas nacionales están luchando. Algunas de ellas no pueden traspasar los costos crecientes a los clientes. Esa presión ayudó a derrocar a dos primeros ministros antes de que Sanae Takaichi asumiera el cargo. Ella es ahora quien está atrapada gestionando las consecuencias.

También hay presión desde Washington. El Presidente Donald Trump acusó a Japón en marzo de dejar caer su moneda para ganar ventajas comerciales. Dijo que los aranceles estaban sobre la mesa si continuaba. La crítica de Trump hizo eco de anteriores batallas comerciales.

Aunque Japón está en la lista de monitoreo del Departamento del Tesoro de EE.UU., no ha sido etiquetado como manipulador de moneda. Aún así, la advertencia fue fuerte.

Cómo interviene Japón y qué sucede después si lo hace

Cuando Japón decide intervenir, el Ministerio de Finanzas toma la decisión, y el Banco de Japón maneja la operación utilizando algunos bancos importantes. Pueden comprar yenes y vender dólares para impulsar la moneda hacia arriba o hacer lo contrario para empujarla hacia abajo.

En 2024, gastaron cerca de $100 mil millones para levantar el yen. Cada vez, el tipo de cambio rondó cerca de 160 yenes por dólar. Ese nivel puede seguir siendo la línea.

Para financiar estas operaciones, Japón usa sus reservas de divisas, que totalizaron $1.16 billones en noviembre. Esa pila incluye tenencias del Tesoro de EE.UU., algunas de las cuales se vendieron en 2024 para obtener más efectivo para la intervención.

Las amenazas verbales vienen primero. Los funcionarios prueban el terreno usando un lenguaje más duro. El discurso de Katayama sobre "acción audaz" está cerca de la cima de la escala.

A Japón también le gusta mantener a los mercados adivinando, ya que generalmente no admite cuándo ha intervenido. En cambio, el Ministerio de Finanzas informa los totales de gastos al final de cada mes. La idea es poner nerviosos a los traders lo suficiente como para que retrocedan.

Si Japón actúa, el efecto sería perjudicial, ya que acciones anteriores han empujado al yen hacia arriba 2 yenes en segundos, y de 4 a 5 yenes en horas. Estas oscilaciones eliminan las apuestas a corto plazo y golpean a las empresas que intentan fijar precios o cubrir la exposición de moneda. El caos puede ser enorme.

Pero hay un problema. La intervención no es una solución. Solo gana tiempo. A menos que los problemas económicos reales se resuelvan, el yen puede comenzar a caer nuevamente. Y también hay riesgo político. Cuando Japón actúa para debilitar el yen, recibe críticas por ayudar a los exportadores. Pero cuando apuntala al yen, el argumento de manipulación es más débil.

Aun así, EE.UU. y Japón acordaron en septiembre que las intervenciones están bien cuando los mercados son demasiado volátiles. Ese acuerdo le dio a Katayama lo que llamó "mano libre" para actuar si es necesario. Cualquier movimiento aún se compartiría con Washington por adelantado. Si termina fortaleciendo al yen, hay una buena posibilidad de que la administración Trump lo deje pasar.

Si estás leyendo esto, ya estás adelante. Mantente ahí con nuestro boletín.