Informe Anual TGE 2025: Más del 80% de 118 proyectos cayeron por debajo de su precio de emisión; cuanto mayor el FDV, más severa la caída.

Autor: Memento Research

Compilado por: Saoirse, Foresight News

Datos al 20 de diciembre de 2025. Métrica: Cambio porcentual desde el inicio del TGE, calculado como Valor completamente diluido (FDV) + Capitalización de Mercado (MC).

resumen

Rastreamos 118 emisiones de tokens en 2025, y los resultados fueron alarmantes:

• El 84,7% (100 de 118 proyectos) de los tokens tenían un precio inferior a su valoración de oferta inicial de monedas (TGE), lo que significa que aproximadamente cuatro quintas partes de los proyectos operaban con pérdidas.
• Rendimiento mediano: Desde su inicio, el Valor completamente diluido (FDV) ha caído un 71,1%, y la capitalización de mercado (MC) ha caído un 66,8%.
• El "promedio" oculta la cruda verdad: mientras que la cartera de igual ponderación (calculada por FDV) cayó aproximadamente un 33,3%, la cartera ponderada por FDV cayó hasta un 61,5%, lo cual es aún peor (lo que significa que aquellos grandes proyectos promocionados tuvieron un rendimiento aún peor).
• De los 118 proyectos, solo 18 (15,3%) experimentaron aumentos de precio (marcados en "verde"): el aumento mediano para los tokens en alza fue del 109,7% (aproximadamente 2,1 veces), mientras que los 100 proyectos restantes experimentaron caídas de precio (marcados en "rojo"), con una disminución mediana para los tokens en caída del 76,8%.

Distribución de Caídas en el Valor completamente diluido (FDV)

Resumen de la situación actual:

• Solo el 15% de los tokens todavía tienen un precio superior a su valoración de oferta inicial de monedas (TGE);
• Hasta el 65% de los proyectos de emisión de tokens vieron sus precios caer más del 50% en comparación con el precio de emisión TGE, con el 51% de estos proyectos experimentando una caída de más del 70%.

Proyectos y su rendimiento relativo por categoría en 2025

En 2025, los proyectos de emisión de tokens se centrarán principalmente en dos áreas principales: Infraestructura e Inteligencia Artificial (IA), que representarán el 60% de todas las nuevas emisiones de tokens. Sin embargo, los rendimientos promedio y medianos para cada categoría difieren significativamente, lo que merece atención.

Interpretación de Datos:

• El tema principal de la industria en 2025 fue el auge de los exchanges descentralizados de contratos perpetuos (Perp DEX), representados por Hyperliquid, con Aster también lanzándose exitosamente en el cuarto trimestre. Aunque el tamaño de la muestra de esta categoría es pequeño y la mediana sigue siendo negativa, los exchanges descentralizados de contratos perpetuos (aumento promedio del 213%) pueden considerarse "una clase de ganadores".
• El tamaño de la muestra para proyectos de juegos es demasiado pequeño para sacar conclusiones significativas, y están significativamente afectados por un único valor atípico, lo que resulta en un aumento promedio pero una disminución mediana del 86%.
• Las finanzas descentralizadas (DeFi) es el sector con la "tasa de éxito" más alta (el 32% de los proyectos subieron), y este sector se trata más de "supervivencia del más apto" que del surgimiento de "proyectos exitosos";
• Los sectores de infraestructura e inteligencia artificial (IA) están saturados de proyectos, altamente competitivos y con un rendimiento deficiente, con caídas medianas del 72% y 82% respectivamente.

Relevancia del Valor completamente diluido (FDV) Inicial con el Rendimiento del Proyecto

La conclusión más clara de los datos:

• Hay 28 ofertas de tokens con un Valor completamente diluido (FDV) inicial de ≥1 mil millones de USD;
• Actualmente, los precios de todos estos proyectos han caído (la tasa de aumento es del 0%), con una caída mediana de aproximadamente el 81%.
• Esto también explica por qué el índice ponderado por FDV (bajó un 61,5%) tuvo un rendimiento mucho peor que el índice de igual ponderación (bajó un 33,3%): el rendimiento mediocre de los grandes lanzamientos arrastró al mercado durante todo el año.

Puntos clave:

La valoración inicial del proyecto se estableció demasiado alta, excediendo con creces su valor justo, lo que condujo a su pobre rendimiento a largo plazo y una caída aún mayor.

Retrospectiva y Perspectiva de 2025

Se pueden extraer las siguientes conclusiones de los datos anteriores:

• Para la mayoría de los tokens, los eventos de generación de tokens (TGE) tienden a ser "peores puntos de entrada", con un rendimiento de precio mediano de "alrededor del 70% de caída".
• Los Eventos de Generación de Tokens (TGE) ya no son una "ventana de entrada temprana". Para proyectos que están sobrepromotionados pero tienen fundamentos débiles, el TGE puede incluso representar el "techo" del precio.
• Los proyectos lanzados con un FDV inicial alto no "crecieron a un nivel que coincidiera con sus valoraciones"; en cambio, su precio se redujo significativamente.
• La historia se repite de formas sorprendentes: la mayoría de los proyectos TGE se concentran en el sector de infraestructura (y también hay muchos proyectos de inteligencia artificial debido a la actual burbuja de IA), pero estos sectores son precisamente los más afectados por las pérdidas.
• Si planea participar en inversiones TGE, esencialmente está "apostando a que puede encontrar proyectos atípicos raros", porque, según la probabilidad básica, la mayoría de los proyectos tienen un rendimiento muy pobre.

Si dividimos el mercado de 2025 según los cuartiles del FDV inicial, el patrón se vuelve muy claro: los proyectos de emisión de tokens con el FDV inicial más bajo y el precio más barato son la única categoría con una tasa de supervivencia considerable (el 40% de los proyectos subieron), y su caída mediana también fue relativamente leve (alrededor del -26%); mientras que todos los proyectos con FDV inicial por encima del nivel mediano básicamente fueron repreciados al mínimo, con una caída mediana entre -70% y -83%, y casi ningún proyecto logró un aumento.

Por lo tanto, se puede aprender una lección clave de este conjunto de datos: la actividad de generación de tokens (TGE) en 2025 es un "período de restablecimiento de valoración": la mayoría de los precios de tokens continúan cayendo, con solo muy pocos proyectos atípicos logrando un aumento; y cuanto mayor sea el FDV en el momento de la oferta inicial, mayor será la caída final.