Las últimas ganancias de IREN (IREN) ofrecieron una instantánea de una empresa en transición, con acciones que actualmente están pagando el precio de esa transición. La firma reportó ingresos y ganancias más débiles de lo esperado ya que la minería de bitcoin BTC$68,713.65 pasó a un segundo plano ante sus ambiciones de nube de IA en rápida expansión.

Aplastados por márgenes récord bajos después del Halving de Bitcoin de 2024, los mineros de bitcoin se están reinventando como actores de infraestructura digital, convirtiendo sitios de minería que consumen mucha energía en centros de datos listos para IA en un intento por obtener ingresos más estables y a largo plazo.

Una de las acciones con mejor desempeño del año pasado, no solo en cripto, sino para todo el mercado, IREN ha vuelto a la tierra un poco desde que alcanzó un máximo récord cerca de $77 en noviembre. Bajando alrededor del 20% en medio del colapso del mercado del jueves, las acciones se mantienen estables el viernes en $39.77.

IREN ha obtenido $3.6 mil millones en financiamiento de GPU vinculado a su contrato con Microsoft, junto con un pago anticipado de clientes de $1.9 mil millones, financiamiento que la gerencia dice cubrirá aproximadamente el 95% de los gastos de capital relacionados con GPU mientras escala su negocio de IA, un desarrollo que los analistas de JPMorgan Reginald Smith y Charles Pearce describieron como alentador.

Los ingresos del segundo trimestre fiscal de IREN cayeron secuencialmente ya que un hashrate promedio más bajo, menos monedas minadas y una caída trimestre tras trimestre en los precios de bitcoin afectaron los resultados, según el banco de Wall Street.

El lastre de la minería se compensó parcialmente con un rápido crecimiento en servicios de nube, donde los ingresos se más que duplicaron desde el trimestre anterior a $17 millones. Esa cifra superó la estimación de JPMorgan de $14 millones pero quedó muy por debajo del pronóstico de Street de $28 millones. La gerencia dijo que todas las GPU actualmente activadas están completamente contratadas, una señal que el banco describió como alentadora mientras la compañía pivota hacia la infraestructura de IA.

Los controles de costos también ayudaron a amortiguar el trimestre. Los SG&A en efectivo cayeron drásticamente a $43 millones, mientras que los costos de energía disminuyeron debido al menor hashrate promedio. Como resultado, el EBITDA ajustado alcanzó $75 millones, superando la estimación del banco, impulsado por menores gastos operativos y de energía. El banco tiene una calificación de infraponderación sobre la acción.

El banco de inversión B. Riley elevó su precio objetivo para IREN a $83 desde $74 mientras reiteraba su calificación de compra, argumentando que el reciente retroceso ha creado un punto de entrada atractivo.

La actualización se produce a pesar de un segundo trimestre fiscal más suave, durante el cual el EBITDA ajustado de $75.3 millones no alcanzó las expectativas. B. Riley dijo que el fallo en las ganancias se ve eclipsado por el progreso de IREN en su pivote de IA, incluyendo $3.6 mil millones en financiamiento de GPU de bajo costo vinculado a su acuerdo con Microsoft, un pago anticipado de $1.9 mil millones que cubre aproximadamente el 95% del capex de GPU, y una cartera de energía ampliada que ahora supera los 4.5 gigavatios (GW).

El analista de Compass Point Michael Donovan reiteró una calificación de compra y un precio objetivo de $105 para IREN, diciendo que las últimas ganancias muestran una compañía mejor posicionada para el crecimiento, aunque los resultados recientes fueron más débiles. Dijo que IREN ahora tiene energía más segura y un plan más claro para financiar su expansión, lo cual importa más que un trimestre débil.

Donovan describió el cuarto trimestre como un período de cambio. Los ingresos cayeron a $184.7 millones ya que la compañía minó menos bitcoin mientras cambiaba sus instalaciones de máquinas más antiguas enfocadas en bitcoin a chips más nuevos utilizados para inteligencia artificial. Aun así, la mezcla de ingresos mejoró ya que los servicios relacionados con IA comenzaron a constituir una parte mayor del negocio.

Señaló el paquete de financiamiento de $3.6 mil millones vinculado al proyecto de Microsoft de IREN como un hito importante. El financiamiento es más grande de lo planeado originalmente y está estructurado para que el dinero se extraiga a medida que avanza la construcción y se activan los contratos de ingresos.

Donovan espera que IREN comience a reconocer ingresos de Microsoft hacia el final del segundo trimestre de 2026, con ingresos que aumentan en etapas después de eso. Para finales de 2026, ve un camino para que el negocio genere aproximadamente $3.4 mil millones en ingresos anualizados.

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