¿BTC, Oro y Plata Expuestos?

Los mercados globales podrían estar entrando en una nueva fase de volatilidad después de que Goldman Sachs advirtiera que los fondos sistemáticos podrían deshacerse de decenas de miles de millones de dólares en acciones en las próximas semanas.

Esta ola de ventas podría extenderse a Bitcoin, oro y plata a medida que las condiciones de liquidez se deterioran.

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Goldman advierte que las ventas de CTA podrían acelerarse a medida que la liquidez disminuye

Según la mesa de operaciones de Goldman, los fondos que siguen tendencias conocidos como Asesores de Trading de Materias Primas (CTA) ya han activado señales de venta en el S&P 500. Además, se espera que sigan siendo vendedores netos a corto plazo, independientemente de si los mercados se estabilizan o continúan cayendo.

El banco estima que aproximadamente $33 mil millones en acciones podrían venderse en una semana si los mercados se debilitan aún más.

Más significativamente, los modelos de Goldman sugieren que hasta $80 mil millones en ventas sistemáticas adicionales podrían activarse durante el próximo mes si el S&P 500 continúa disminuyendo o rompe niveles técnicos clave.

Las condiciones del mercado ya son frágiles. Los analistas de Goldman señalaron que la liquidez se ha deteriorado y el posicionamiento de opciones ha cambiado de maneras que pueden amplificar las oscilaciones de precios.

Cuando los operadores están posicionados en "short gamma", a menudo se ven obligados a vender en mercados en caída y comprar en mercados en alza, intensificando la volatilidad y acelerando los movimientos intradía.

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Goldman también destacó que otras estrategias sistemáticas, incluidos los fondos de paridad de riesgo y control de volatilidad, aún tienen margen para reducir la exposición si la volatilidad continúa aumentando. Eso significa que la presión de venta puede no limitarse solo a los CTA.

El sentimiento de los inversores también muestra signos de tensión. El Índice de Pánico interno de Goldman se acercó recientemente a niveles asociados con estrés extremo.

Mientras tanto, los inversores minoristas, después de un año de comprar agresivamente las caídas, están comenzando a mostrar fatiga. Los flujos recientes indican ventas netas en lugar de compras.

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Aunque el análisis de Goldman se centró principalmente en acciones, las implicaciones se extienden más allá de los mercados de valores.

Históricamente, las grandes ventas de acciones impulsadas por flujos y las condiciones de liquidez restrictivas han aumentado la volatilidad en activos sensibles a factores macroeconómicos, incluidas las criptomonedas.

Bitcoin, que ha operado cada vez más en línea con el sentimiento de riesgo más amplio durante períodos de estrés de liquidez, podría enfrentar una volatilidad renovada si se acelera la venta forzada en acciones.

Las acciones vinculadas a criptomonedas y las operaciones especulativas favorecidas por minoristas ya han mostrado sensibilidad a las oscilaciones recientes del mercado, lo que sugiere que el posicionamiento sigue siendo frágil.

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Al mismo tiempo, la turbulencia en las acciones puede desencadenar flujos complejos entre activos. Si bien las condiciones de aversión al riesgo pueden presionar las materias primas, los metales preciosos como el oro y la plata también pueden atraer demanda de refugio seguro durante períodos de mayor incertidumbre, lo que lleva a movimientos bruscos en cualquier dirección dependiendo de las tendencias de liquidez más amplias y la fortaleza del dólar.

Mientras tanto, la variable clave sigue siendo la liquidez. Con los fondos sistemáticos reduciendo el apalancamiento, la volatilidad en aumento y la debilidad estacional del mercado acercándose, los mercados pueden permanecer inestables en las próximas semanas.

Si las proyecciones de Goldman se materializan, el próximo mes podría poner a prueba las acciones, con un efecto de contagio en Bitcoin y los metales preciosos.