La verdadera razón por la que el precio de Bitcoin (BTC) cayó de $126K a $60K no es lo que la mayoría piensa

La caída del precio de Bitcoin de $126,000 a $60,000 ha sido brutal. Un desplome del 53% en solo cuatro meses generalmente viene con algún evento de gran impacto. El colapso de un exchange importante. Una prohibición regulatoria. Algo obvio.

Pero nada de eso sucedió.

Por eso esta venta masiva se siente extraña. El mercado no se rompió por una sola noticia. Se rompió porque la forma en que Bitcoin se opera hoy es completamente diferente a cómo se operaba en los primeros ciclos.

Sin embargo, Bull Theory con más de 100k seguidores en X señaló algo que la mayoría de los traders ignoran. El modelo de precio original de Bitcoin era simple: suministro fijo, compradores reales, vendedores reales, monedas moviéndose on-chain.

Esa estructura ya no es el motor principal. Una parte masiva del trading de Bitcoin ahora ocurre a través de mercados sintéticos. Futuros. Swaps perpetuos. Opciones. ETFs. Préstamos de prime broker. BTC envuelto. Productos estructurados.

Todos estos dan exposición a Bitcoin sin que nadie necesite comprar o vender monedas reales.

Los Derivados Pueden Empujar el Precio de BTC Sin Venta Spot

Aquí es donde ocurre el cambio real. Las instituciones pueden abrir grandes posiciones cortas a través de mercados de futuros, y el precio de Bitcoin puede caer incluso si los tenedores spot no están vendiendo. El descubrimiento de precios se mueve a través del apalancamiento, no de monedas saliendo de wallets.

Sin embargo, los traders apalancados siendo eliminados crea ventas forzadas. Las liquidaciones desencadenan más liquidaciones. Así es como se forman las cascadas a la baja.

Por eso las ventas masivas recientes han parecido tan mecánicas. El funding se vuelve negativo. El interés abierto colapsa. Los longs son eliminados en oleadas. No es pánico minorista. Es posicionamiento.

La Narrativa de "21 Millones de Suministro" No Controla el Precio por Sí Sola

El límite duro de Bitcoin no ha cambiado. Pero el suministro efectivo que influye en el precio se ha expandido a través de la exposición sintética. El mercado está operando Bitcoin en papel a gran escala, y eso lo cambia todo.

El precio responde a flujos de cobertura y reajustes de apalancamiento, no solo a la demanda spot. Los Derivados son el motor, mientras que el estrés macro es el telón de fondo.

Las acciones han estado cayendo. El oro y la plata se han vuelto volátiles. Los activos de riesgo en todas partes están siendo golpeados. Cuando los mercados se vuelven aversos al riesgo, crypto es el primer activo vendido.

Agregue tensiones geopolíticas, expectativas de cambios en la liquidez de la Fed y datos económicos; entonces tenemos la mezcla perfecta para desenrollos de esta naturaleza.

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Otro punto clave del hilo es que esto no parece una capitulación clásica. Parece controlado. Velas rojas apilándose. Intentos de rebote fallando rápido. Grandes jugadores reduciendo exposición, no minoristas vendiendo en pánico.

Tal período de desenrollo afecta los rallies del mercado de valores mientras los inversores esperan estabilidad antes de reingresar.

¿Qué Sigue para Bitcoin?

El precio de Bitcoin aún puede rebotar. Los rallies de alivio ocurren todo el tiempo después de eventos de liquidación pesados.

Pero el alza sostenida se vuelve más difícil cuando el posicionamiento de Derivados sigue siendo el motor principal y los mercados globales permanecen inestables. La historia real detrás de este desplome no es el miedo o los fundamentos rotos.

Es que Bitcoin ahora es un activo macro apalancado, operando a través de mercados sintéticos que pueden mover el precio más rápido de lo que el suministro spot jamás podría.

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