Estos Tres Catalizadores Podrían Impulsar el Próximo Rally de Bitcoin, Según Wintermute

El creador de mercado cripto Wintermute publicó el martes una actualización detallada del mercado a través de X (anteriormente Twitter), ofreciendo un análisis exhaustivo del reciente colapso de Bitcoin (BTC), quién estuvo detrás de la presión de venta y qué condiciones deben cambiar para que se produzca una recuperación significativa.

Wintermute Detalla el Brutal Desplome de Bitcoin

La firma describió la semana pasada como excepcionalmente severa para Bitcoin. Los precios cayeron por debajo de los $80,000 por primera vez desde abril de 2025 y continuaron deslizándose hasta alrededor de $60,000 antes de estabilizarse en el rango bajo de $70,000 durante el fin de semana. 

Según Wintermute, la caída borró todas las ganancias de Bitcoin que siguieron a la victoria electoral de Donald Trump en noviembre de 2024, acompañada de liquidaciones generalizadas. 

Más de $2.7 mil millones en posiciones apalancadas fueron eliminadas ya que meses de trading en rango alentaron un apalancamiento excesivo que finalmente se desmoronó. 

Wintermute también señaló la creciente influencia de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en la acción del precio, destacando que el ETF IBIT de BlackRock solo registró más de $10 mil millones en volumen de trading nocional el jueves. 

Wintermute identificó tres catalizadores principales que golpearon el mercado al mismo tiempo. El primero fue la nominación el 30 de enero de Kevin Warsh como presidente del Banco de la Reserva Federal (FRB), lo que alteró las expectativas en torno a la política monetaria. 

El segundo fue una ola de ganancias decepcionantes de grandes empresas tecnológicas, destacada por la caída del 10% de las acciones de Microsoft. El tercero fue una reversión dramática en metales preciosos, donde la plata se desplomó un 40% en solo tres días después de alcanzar brevemente los $121. 

Las Condiciones Clave Para la Próxima Recuperación de BTC

Los datos de los mercados de spot sugieren que la presión de venta fue estructural en lugar de aislada. La prima de Coinbase se mantuvo en territorio negativo durante toda la caída, un patrón que ha persistido desde diciembre y señala ventas sostenidas por parte de inversores estadounidenses. 

Wintermute dijo que sus datos internos de flujo Over-the counter (OTC) confirmaron que las contrapartes estadounidenses fueron grandes vendedores durante toda la semana, una tendencia que fue reforzada por los canjes de ETF en curso.

La demanda institucional, que había respaldado los precios anteriormente en el ciclo, se ha desvanecido en gran medida. Desde noviembre, los ETF de Bitcoin de spot han registrado aproximadamente $6.2 mil millones en salidas netas acumuladas, lo que representa el período continuo más largo de canjes desde que se lanzaron estos productos. 

Wintermute explicó que cuando los patrocinadores de ETF se ven obligados a vender Bitcoin de spot en mercados en caída, se crea un ciclo de retroalimentación negativo que amplifica la presión a la baja. 

La firma también destacó la creciente fragilidad en los mercados de derivados. IBIT y Deribit juntos ahora representan la mitad del mercado de opciones de cripto. Wintermute dijo que la fuerte venta reflejó la complacencia de los inversores después de períodos de baja volatilidad de precios y trading lateral, lo que dejó las posiciones vulnerables una vez que los precios comenzaron a moverse.

Más allá de los factores específicos de las cripto, Wintermute argumentó que el panorama de inversión más amplio ha estado dominado por la inteligencia artificial. La firma señaló un gráfico viral que muestra el desempeño de Bitcoin reflejando estrechamente las acciones de software en el S&P 500. 

Según Wintermute, la conclusión más importante es que la IA ha estado absorbiendo una parte desproporcionada del capital global, a menudo a expensas de otras clases de activos, incluidas las cripto.

De cara al futuro, Wintermute espera un período de descubrimiento de precios desigual y volátil. La firma dijo que es difícil imaginar un repunte sostenido a menos que se alineen varias condiciones: que la prima de Coinbase se vuelva positiva, que los flujos de ETF se reviertan hacia entradas y que las tasas base en los mercados de derivados se estabilicen. 

Imagen destacada de OpenArt, gráfico de TradingView.com