El euro más fuerte visto como desinflacionario pero manejable – Nomura

Los analistas de Nomura señalan el movimiento del EUR/USD por encima de 1.20 y el posterior retroceso, destacando las preocupaciones del BCE sobre la excesiva fortaleza del Euro. Los inversores encuestados ven 1.25–1.30 como niveles que podrían provocar un recorte de tasas del BCE, pero Nomura argumenta que el aumento del petróleo compensa la desinflación impulsada por el Euro y espera que el EUR/USD regrese a 1.20 para fin de año.

Impacto de la tasa de cambio en la política del BCE

"El EUR/USD superó la semana pasada lo que algunos miembros del BCE habían señalado previamente como el nivel crucial de 1.20. Guindos sugirió en el verano del año pasado en Sintra que "más allá de [1.20], sería mucho más complicado [para el BCE]" (fuente: Bloomberg), y el FT informó a principios de la semana que el miembro del Consejo de Gobierno Kocher sugirió que un mayor fortalecimiento podría obligar al BCE a actuar [y recortar las tasas]."

"Lanzamos una encuesta de inversores (Figura 4) en la que una pluralidad de encuestados (34%) consideró 1.25 como el nivel del EUR/USD que podría alentar otro recorte de tasas del BCE, siendo 1.30 (23%) la segunda opción más popular. El 20% de los encuestados pensó que el BCE simplemente ignorará la tasa de cambio, potencialmente a cualquier nivel."

"Un euro más fuerte podría agregar presiones desinflacionarias, aunque es debatible en qué nivel esto puede desencadenar una respuesta del BCE debido al efecto sobre la inflación. Además, el EUR/USD ha retrocedido desde entonces y ahora se sitúa en 1.18, aunque nuestro equipo de estrategia de FX ha pronosticado un aumento de vuelta a 1.20 para fin de año."

"Sin embargo, los precios del petróleo subieron al mismo tiempo que el EUR/USD alcanzó 1.20. A finales de la semana pasada, el precio del petróleo estaba aproximadamente un 5% por encima de la suposición del BCE en diciembre de 2025, mientras que el EUR/USD era aproximadamente un 3% más fuerte."

"En ambos casos, habría sido necesario que continuara la apreciación del FX y el aumento de los precios de la energía para que estos cambios tuvieran un impacto persistente en la inflación a largo plazo (sin perjuicio de los riesgos de segunda ronda). Esta es una razón por la que los bancos centrales a menudo ignoran el impacto directo de tales movimientos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)