La SFC de Hong Kong aprueba el marco de préstamos con margen cripto y contratos perpetuos

El regulador financiero de Hong Kong ha emitido marcos regulatorios y orientaciones que permitirán a los brokers autorizados prestar dinero para compras de criptomonedas y permitir a los traders profesionales acceder a productos avanzados de activos digitales, marcando un paso significativo en el impulso de la ciudad para convertirse en un importante centro cripto.

La Comisión de Valores y Futuros anunció los cambios el miércoles. Las nuevas regulaciones permitirán a las firmas de corretaje autorizadas proporcionar financiamiento para activos virtuales a ciertos clientes, al tiempo que crean un marco legal para contratos perpetuos, un tipo popular de derivado cripto.

El préstamo de margen está limitado a Bitcoin y Ether

Estos cambios son parte de lo que los funcionarios llaman el programa "ASPIRe". Las letras significan Acceso, Salvaguardas, Productos, Infraestructura y Relaciones. Los reguladores dicen que la etapa actual tiene como objetivo construir un mercado adecuado para jugadores institucionales, dejando atrás los esfuerzos anteriores que se centraban principalmente en proteger a los consumidores cotidianos.

Las reglas de préstamo de margen permiten a los brokers ofrecer financiamiento a clientes de margen de valores que tienen historiales crediticios sólidos. Para gestionar los riesgos que vienen con las oscilaciones de precios de las criptomonedas, solo Bitcoin y Ether pueden usarse como garantía al principio.

El marco de préstamo se basa en gran medida en las reglas existentes para cuentas de margen de valores. Los brokers deberán seguir requisitos específicos en tres áreas principales:

• Calidad de la Garantía: Los activos deben ser fáciles de vender y valorados adecuadamente.
• Recortes Prudentes: Deben aplicarse grandes descuentos a los valores de garantía cripto para amortiguar contra caídas de precios.
• Límites de Concentración: Las firmas deben evitar la exposición excesiva a clientes individuales o activos específicos.

El regulador diseñó estos requisitos específicos para cripto para adaptarse dentro de la estructura de supervisión del sistema financiero actual. Los funcionarios dicen que el objetivo es habilitar préstamos que sirvan un propósito de mercado mientras se evitan amenazas a la estabilidad financiera general.

Los inversores profesionales obtienen acceso a contratos perpetuos

La aprobación de un marco para contratos perpetuos apalancados representa quizás el cambio más grande. Estos productos financieros rastrean los precios de los activos continuamente y nunca expiran. Hasta ahora, han estado disponibles principalmente a través de plataformas extraterritoriales que operan sin supervisión regulatoria.

Al crear reglas locales para estos instrumentos, el regulador espera traer de vuelta el trading de alto volumen a casa.

Solo los inversores profesionales pueden acceder a estos productos. El regulador eligió lo que llama un enfoque basado en principios para los contratos. Esto pone la responsabilidad en las plataformas de proporcionar información clara a los usuarios y ejecutar sistemas internos sólidos para gestionar el riesgo, incluidas herramientas que cierran automáticamente posiciones perdedoras.

Para ayudar a construir la actividad de trading en este nuevo mercado, el regulador permitirá que afiliados de plataformas de trading autorizadas sirvan como market makers. Para evitar problemas donde la plataforma se beneficia injustamente a expensas del cliente, estas unidades deben operar de forma independiente y seguir reglas estrictas de conflicto de intereses.

La estrategia muestra una clara preferencia por la profundidad sobre la amplitud. En lugar de permitir muchos tokens diferentes, el enfoque permanece en los dos activos principales, Bitcoin y Ether.

La decisión de permitir market makers afiliados destaca. En las finanzas tradicionales, las firmas externas generalmente proporcionan liquidez. En los mercados digitales, los exchanges a menudo desempeñan este papel ellos mismos. Al formalizar esto a través de unidades independientes, los reguladores están esencialmente tomando una práctica común de la industria cripto y agregando estándares profesionales para garantizar que ocurran diferenciales de precios más ajustados y un mejor descubrimiento de precios sin comprometer la equidad.

Este cambio también desafía directamente a las plataformas extranjeras. Al legitimar los contratos perpetuos, que se encuentran entre los instrumentos cripto más negociados, Hong Kong está recuperando capital que anteriormente iba a lugares no regulados.

Esto podría crear un ciclo donde la seguridad regulatoria atrae dinero institucional, lo que a su vez ayuda a reducir la volatilidad que originalmente hizo que los reguladores fueran cautelosos.

Las nuevas medidas llegan junto con otros desarrollos importantes en el sector de tecnología financiera de la región:

1. Licencias de Stablecoin: Se espera que la Autoridad Monetaria emita sus primeras licencias de stablecoin en marzo, proporcionando la infraestructura de liquidación necesaria para operaciones de margen eficientes.
2. Claridad Regulatoria: Los funcionarios planean presentar un proyecto de ley que cubra los servicios de asesoría cripto más adelante en 2026.
3. Cumplimiento Global: Para garantizar la presentación de informes fiscales y la cooperación internacional, el territorio está intentando cumplir con el Marco de Reporte de Criptoactivos de la OCDE.

La integración de stablecoin, el acceso a derivados profesionales y las aprobaciones de préstamos de margen trabajan juntos para proporcionar un mercado integral de activos digitales que funciona con la confiabilidad de una bolsa de valores convencional.

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