La gran pregunta para Bitcoin BTC$109,997.47 es si el trading de base, un intento de obtener beneficios de la diferencia entre el precio spot y el mercado de futuros, regresará si la Reserva Federal recorta las tasas de interés el 17 de septiembre.
Hay un 90% de probabilidad de que el Comité Federal de Mercado Abierto recorte la tasa objetivo de fondos federales en 25 puntos básicos desde su rango actual de 4.25%-4.50%, según la herramienta CME FedWatch. Un cambio hacia una política más flexible podría generar una renovada demanda de apalancamiento, empujando las primas de futuros más altas y revitalizando una operación que ha permanecido moderada durante todo 2025.
El trading de base implica comprar Bitcoin en el mercado spot o a través de un fondo cotizado en bolsa (ETF) mientras se venden futuros (o viceversa) para beneficiarse de la diferencia de precio. El objetivo es capturar el spread a medida que se estrecha hacia la expiración, mientras se limita la exposición a la volatilidad de precios de Bitcoin.
Con los fondos federales todavía justo por encima del 4%, una base del 8% —el rendimiento anualizado del trading de base— puede no parecer atractiva hasta que los recortes de tasas comiencen a acelerarse. Es probable que los inversores quieran tasas más bajas para incentivarlos a entrar en el trading de base en lugar de simplemente mantener efectivo.
En CME, el interés abierto de futuros de Bitcoin ha caído de más de 212,000 BTC a principios de año a alrededor de 130,000 BTC, según datos de Glassnode. Este es aproximadamente el nivel observado cuando se lanzaron los ETF de Bitcoin spot en enero de 2024.
La base anualizada se ha mantenido por debajo del 10% durante todo el año, según datos de Velo, un contraste sorprendente con el 20% observado hacia finales del año pasado. La debilidad refleja tanto fuerzas del mercado como macroeconómicas: condiciones de financiamiento más estrictas, entradas de ETF disminuyendo después del boom de 2024 y una rotación del apetito por el riesgo fuera de Bitcoin.
El rango de negociación comprimido de Bitcoin ha reforzado la tendencia. La volatilidad implícita, un indicador de las oscilaciones de precios esperadas, está en solo 40 después de alcanzar un mínimo histórico de 35 la semana pasada, muestran los datos de Glassnode. Con la volatilidad suprimida y el apalancamiento institucional ligero, las primas de futuros se han mantenido limitadas.
Si la Fed recorta las tasas, las condiciones de liquidez podrían aliviarse, aumentando la demanda de activos de riesgo. Eso a su vez podría elevar el interés abierto de futuros de CME y revivir el trading de base después de un año de estancamiento.
Fuente: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
