Siin on kõik viisid, kuidas Iraani sõja on seni mõjutanud Ameerika Ühendriikide majandust

Iraani sõja mõju ilmneb Ameerika Ühendriikide majandusele nii ilmsel viisil kui ka vähem silmatorkavalt, kus suurim mõju tuleneb energiakulude tõusust ja laiemale kasvule võimalikud negatiivsed tagajärjed on pinnas all juba keebumas.

Lihtsalt sellest, et lahingud algasid enam kui kuus nädalat tagasi, on üha rohkem inimesi hakanud kartma majanduslangust, kuid enamik majandusteadlasi arvab, et sõja mõju brutosisesele kogutoodangule (BKT) on üsna väike – see võib kokku vähendada ainult mõnda kümnendikku protsendipunkti.

Kuid siin on oluline erand, mis puudutab peamiselt konflikti kestust: kui praegune rahuleping säilib, siis inflatsiooniline mõju aegub mööda. Kui aga lahingud taas algavad, muutub tulevik palju ebaselgemaks ning oht tekkib ka fragiilsele kasvule, mida majandus on viimaste kahe kvartali jooksul saavutanud.

„See ähvardab mõnda kasvu ära süüa, kuid me seda läbi elame,“ ütles Mike Skordeles, Truist Advisory Servicesi USA majandusanalüütik. „Suurem probleem on aga ebakindlus.“

Tegelikult on ebakindlus olnud Ameerika Ühendriikide majanduse üle peaaegu terve viimase aasta, alates president Donald Trumpi „vabaduspäeva“ tollimäärade avaldamisest 2025. aasta aprillis ja jätkudes kõrvaldumisega üha tugevama ja agressiivsema välispoliitikaga.

Sõja intensiivsus on rõhku tugevdanud ning tekitanud mitmeid küsimusi: kas sõja ajal esinenud inflatsioonitõus on ajutine, kui palju tingimused mõjutavad tarbijaid, kes moodustavad suurema osa USA majanduskasvust, ning kui palju on sõja tagajärjed kahjulikud riikidele, mis ei ole energiakasutuses iseseisvad.

Kõige tähtsam on siiski, kuidas reageerivad Federal Reserve ja teised keskpangad.

„Iraan on tähtis. Tuhkpetrooli hind on tähtis. Muud asjad on aga tähtsamad. Sissetulekud ja muud tegurid on endiselt stabiilsed,“ ütles Skordeles. „Teine ebakindluse allikas on Federal Reserve, kes viib edasi – ja ma arvan, et viib, mitte tühistab – lisatasusid; need on nüüd edasi lükatud aastas hiljem, isegi aastas lõppu. See tähendab, et tarbijate laenutuskulud tõusevad.“

Kütusepumpades kannatamine

Kõrged intressimäärad langevad halvale ajale, kuna kütusehinnad – viimasel ajal riikliku keskmisena $4,10 gallon kohta, nagu AAA andmetel – on juba tarbijaid tabanud. Hipoteklaanumäärade tõus aitas kaasa ka kodumüügi langusele märtsis, kui müügimaht oli viimased üheksa kuu jooksul madalaim.

Siiski tõusis Bank of America andmetel märtsis deebet- ja krediidikaartidega tehtud kulutuste summa 4,3%, mis on kõrgeim tase üle kolme aasta.

Selle põhjustas gaasijaamades tehtud kulutuste 16,5% kasv. Samas oli ka „terve kasv“ 3,6% gaasi väljaspool, mis näitab, et tarbijate rahataskud olid ikka veel piisavalt vastupidavad, et suuta selle tõusu taluda.

Üheks teguriks, mis peaks tarbijaid toetama, on suuremad tagasimaksekontrollid pärast eelmise aasta seaduse „One Big Beautiful Bill Act“ rakendamist. IRS andmetel on keskmine tagasimakse sel aastal $3521, mis on 11,1% suurem kui sama perioodil 2025. aastal.

Kuigi kulutused kasvavad, ei kattu see tarbijate tunnetuse uuringutega.

Tegelikult näitas Michigani Ülikooli laialt levinud tarbijatunnetuse uuring, et tunnetus on langenud rekordiliselt madalale tasemele, mis ulatub tagasi 1950. aastatesse – läbi mitme sõja, 1970. aastate stagnatsiooni, 11. septembri 2001. aasta terrorirünnakute, globaalse finantskriisi ja Covid-19 pandeemia.

Kuid madala tunnetuse ja majandusliku tegevuse vaheline seos võib olla ebakindel. Tarbijad ütlevad sageli ühte ja teevad teist.

„Tarbijatunnetuse langus ei ole kunagi olnud usaldusväärne ennustaja tegelikust tarbijakäitumisest ja me ootame, et tegelikud tarbijakulutused jätkuvad kasvamist, kuigi aeglaselt – aastas tõus 0,8% ja 2027. aastal 1,7%,“ ütles JPMorgan Asset Managementi peaglobaalstrateeg David Kelly oma nädalaselt turuülevaates.

Oluliseks jääb õli hind.

RSMi peamajandusteadlane Joseph Brusuelas määras West Texas Intermediate’i (WTI) õli, USA standardi, jaoks 125 dollarit barreli kohta kui punkti, kus „see muutub juba majanduslikuks probleemiks“. Õli hind oli kolmapäeval hommikul umbes $91, mis on alla $115 tipu, mille hind aprillis lühikeseks ajaks ületas.

„See on punkt, kus nõudluse lagunemine kiireneb ja laieneb. Me oleme siiani sellest kaugel,“ ütles Brusuelas. „Ma ei ole veel valmis öeldes, et oleme kogenuud struktuurset kahjustust. Me pole veel seal, sest ma ei tea, kui suur on kahju füüsilisele tootmisele ja rafineerimisvõimsusele“ Lähis-Idas.

Ootuste langetamine

Majandusteadlased ootavad, et sõja netomõju tähendab mõnevõrra aeglasemat kasvu, kuid mitte suurt kokkuvarisemist.

Goldman Sachs lõpetas paar päeva tagasi oma BKT prognoosi selle aasta jaoks 2%-ni (mõõdetuna neljanda kvartalist neljandasse kvartalisse), mis on 0,5 protsendipunkti väiksem kui varasem prognoos. Atlanta Fed prognoosib, et esimese kvartali kasv on vaid 1,3%, mis on parem kui viimases kvartalis olnud nõrk 0,5%, kuid madalam kui varasemad 3,2% prognoosid.

Wall Streeti investeerimispank märkis ka, et „nõrgema tegevuskasvuga kaasneb tõenäoliselt ka nõrgem tööhõive ja kõrgem töötusmäär“, mille nad nüüd aasta lõpuks 4,6%-ks prognoosivad – ehk 0,3 protsendipunkti suurem kui märtsis.

Kokku prognoosib Goldman Sachs, et selle mõju tõttu sunnib Fed seda aastas hiljem mitme intressimäära langetusega.

„Õlihindade tõus, väljavaadete suurenev ebakindlus ja tugev [märtsi] tööhõivearuande andmed on pidanud Fedi seni kindlalt ootamis- ja vaatlemisrežiimis,“ kirjutasid Goldmani majandusteadlased Jessica Rindels ja David Mericle märkuses. „Me ootame, et tõusv töötus ja piiratud edusammud inflatsioonis – kus tollimäärade mõju kadumine ületab uue energia hinna läbikandmise – põhjustavad kaks intressimäära langetust septemberis ja detsembris.“

See on agressiivsem prognoos kui praegune turuhinnang, mis näitab, et intressimäära langetusi ei toimu vähemalt kuni 2027. aasta keskpaigani. Fedi ametnikud prognoosisid märtsis ühte langetust.

Fedile kõige ilmsem takistus on inflatsioon.

Enne 2026. aastat oodatakse, et keskpank jätkab intressimäärade alandamist aeglasevate tööturutingimuste toetamiseks. Tööhõivekasv on viimase aasta jooksul muutunud vähe ja negatiivne, kui tervishoiuvaldkonnas tehtud töökohad välja arvata.

Kuid püsiv inflatsioon häiriks Fedi ja võib käivitada aastas negatiivse ahelareaktsiooni.

Globaalne tagajärg

Inflatsioonandmed on kohas, kus sõja mõju ilmneb kõige otsemini, ja seni on uudised segatud.

Oodatavasti on üldine inflatsioon tõusnud. Kõigi kaupade ja teenuste tarbijahinnaindeks (CPI) tõusis märtsis 0,9%, mis paneb aastas inflatsioonimäära 3,3%-le. Kui aga välja arvata toidu ja energia, siis oli kuu muutus vaid 0,2% ja aastas tuumaindeks 2,6% – ikka üle Fedi 2% sihttaseme, kuid õiges suunas liikudes.

Sarnaselt kasvas tootjahinnaindeks (PPI), mis mõõdab hinna tõusu hulgimüügi tasemel, üldiselt 0,5%, kuid tuumaindeks vaid 0,1%.

Interessant on see, et New Yorki Fedi kuu likvidne tarbijauuring, mis on palju vähem volatiilne kui Michigani Ülikooli versioon, näitas märtsis üheaastase inflatsiooni ootusi 3,4%-lt – kuu jooksul 0,3 protsendipunkti tõus, kuid palju madalam kui Michigani uuringu 4,8% prognoos.

Inflatsiooniga toimetulek ei ole ainult USA probleem. Tegelikult võib suurem mõju, eriti õlitõusust tulenev, tunda Euroopas ja eriti Aasias, kus majandused toetuvad tugevalt Lähis-Ida kütuseallikatele.

„Meil on energia tõttu hindashokk, kuid mitte tegelikult tootmishäire,“ ütles Truisti majandusteadlane Skordeles. „Aasia on see, kes saab kõige rohkem lööki, sest nad on suured kasutajad.“

Sõja tõttu on tootmisahelad segi läinud ja nende mõju tuleb tunda järjest tugevamalt järgmistel kuudel, kui toorainete voogud kitsenevad ja hakkavad peegeldama kõrgemaid energiahindu.

New Yorki Fedi globaalne tootmisahela surveindeks sai märtsis oma kõrgeima väärtuse alates jaanuarist 2023.

Kas USA-s tekib ka kõrvalmõjusid, on seni veel kindlaks tegemata, kuigi seni on meeleolu selline, et mõju jääb piiratudks.

„Energiahinnad on kuigi tõusnud viimaste aastate jooksul, siis nad on ikka veel palju odavamad kui eelmiste kümnendite suhtes,“ ütles Skordeles. „Me seda läbi elame. See mõjutab kasvu, kuid see ei ole mängu lõpp.“