BPI aktsiad langevad kasumite ja intressimäära tõusul

Isa Jane D. Acabal, teadur

Filipiinide Pangalise Panga (BPI) aktsiate hinded langenud eelmisel nädalal pärast nõrgemat esimese kvartali tulemust ja Bangko Sentral ng Pilipinas’ (BSP) viimast intressimäära tõusu, millest tingitud analüütikute mure kohaselt lähitulevase kasumlikkuse ja laenude kasvu üle.

Analüütikute sõnul muutsid investorid ka ettevaatlikumaks pärast seda, kui pank andis märku ettevaatlikust väljaandmisest kestva Lähis-Ida konflikti taustal.

Filipiinide väärtpaberibörsi (PSE) andmed näitasid, et BPI oli 20.–24. aprillini vahel kolmas kõige aktiivsemalt kauplediv väärtpaber, kus vahetati 21,52 miljonit aktsiat, mille väärtus oli 2,07 miljardit peso.

Aktsia sulges reede päeval 92,10 peso eest aktsias, mis on 7,2% madalam kui eelmisel nädalal 99,20 pesoga. See oli järsuem kui finantssektori 3,4% nädalaselt langus ja võrdluspõhise PSE indeksi 0,9% langus.

Aastas kauplemisalust alates on BPI aktsiate hind langenud 20,7%, jäädes alla finantssektori 10,3% languse ja PSEi 1,8% languse.

Regina Capital Development Corp. aktsiate analüütik Linncon M. Lahip ütles, et langus põhines pehmematel esimese kvartali tulemustel, mis tekitasid muret lähitulevase kasumlikkuse üle sel taustal, et panga tegevusprognosist sai ettevaatlikum.

„Investorite usaldus nõrgenes sel nädalal pärast BPI esimese kvartali tulemusi, mis tõenäoliselt jäid ootustest alla, ja mida avaldati sama nädala jooksul, mil BSP tõstis intressimäära,“ ütles ta Viberi sõnumis.

„See kombinatsioon sundis investorid uuesti hinnama oma tulemuse ootusi, kuna kõrgemad poliitilised intressimäärad tekitasid muret aeglasema laenude kasvu, kõrgemate rahastamiskulude ja potentsiaalse rõhu all oleva vara kvaliteedi üle, kuigi lähitulevikus toetasid marginaale.“

Pressiteates 20. aprillil teatas BPI esimese kvartali netotuluks 16,9 miljardit peso, mis on 1,7% suurem kui aasta tagasi 16,6 miljardit peso. Pank viitas pidevale laenuportfelli laienemisele, laiematele netointressimarginaalidele (NIM) ja tugevemale tasu põhisele tuluile.

Tulu kasvas aastas 13,9% – 50,9 miljardit peso, millele aitas kaasa netointressitulu 13,7% kasv. Netointressimarginaalid laienesid seitsme baaspunkti (bps) võrra 4,57%-ni.

Kogu laenud kasvasid aastas 13,5% – 2,6 triljoni pesoni, mis peegeldab kasvu kogu portfellis.

„Ühel pool on 13,9% tulu kasv kuni 50,9 miljardit peso muljetavaldav, tõestades, et pangas on endiselt tugev tuumategutegus. Teisel pool aga viitab 1,7% aastas netotulu kasv sellisele tugevale tulu kasvule, et pank on ilmselt silmitsi oluliselt kõrgemate tegevuskuludega,“ ütles The First Resources Management and Securities Corp. aktsiate kaupleja Jervin De Celis e-kirjas.

BPI tegevuskulud kasvasid esimese kvartalis aastas 15,8% – 23,5 miljardit peso, mille põhjustasid kõrgemad tehnoloogia- ja tööjõukulud.

Herr De Celis ütles, et kuigi tulu jäi tugevaks, „suruvad“ inflatsioonirõhk ja geopoliitilised riskid pangas kasumit.

Samas ütles The First Resources Management and Securities Corp. aktsiate analüütik Jash Matthew M. Baylon: „Kuigi laenuportfell laieneb tugevamalt ja [NIM] laienevad, on BPI netotulu tasapinnal, kuna reservid suurenevad ning kõrgemad tegevuskulud ületavad netointressitulu kasvu, kuna majanduslik keskkond jääb haavatavaks.“

23. aprillil tõstis BSP sihtreversterepo määra 25 baaspunkti võrra 4,5%-ni, märkides oma esimest intressimäära tõusu rohkem kui kahe aasta jooksul.

„BSP intressimäära tõstmine toetab esialgu BPI tulemusi, kuna laenutulu ümberhindamine toimub tavaliselt kiiremini kui hoiuste intressid, aidates säilitada netointressimarginaale, arvestades pangas tugevat CASA (prantsuse ja säästuhoiuste) baasi,“ ütles herr Lahip.

Siiski võivad kõrgemad laenuta tasud aeglasemaks teha laenude nõudlust keskpikas perspektiivis, potentsiaalselt aeglustades kasvu, lisas ta.

„Sama dünaamika kehtib ka teiste börsil noteeritud pankade kohta; institutsioonid, kellel on tugevad CASA-franshiisid ja head vara kvaliteet, on paremini positsioonis kasumamarginaali laienemisest kasu saada, samas kui neil, kellel on nõrgem rahastusbaas, võib olla aeglasem laenude kasv ja kõrgem krediidirisk, mis viib kogu sektoril konservatiivsemate tulemusteni,“ ütles herr Lahip.

Herr De Celis ütles, et BSP poliitilise intressimäära tõstmine on keskpikas perspektiivis „üldiselt kasumlik“ BPI NIM-le.

„Kui intressimäärad tõusevad, saab BPI oma laenuportfelli ümberhindamist kiiremini läbi viia kui tema hoiuste kulud tõusevad,“ ütles ta.

„Teised börsil noteeritud pangad näevad ka NIM-i laienemist, kuid need, kellel on suurem sõltuvus kallimatelt tähtaegsetelt hoiustelt, võivad oma marginaalidega jääda BPI taga. Kui intressimäärad jäävad kõrgeks või tõusevad veelgi 2026. aastal Lähis-Idas tekkiva inflatsiooni vastu võitlemiseks, võib laenajate võimekus laenude tagasimaksmiseks nõrgeneda ja see viia kõrgematele mittetäitmisele mittevastavatele laenudele (NPL),“ lisas ta.

Ta prognoosis, et BPI säilitab selle aasta jooksul NIM-i umbes 4,2–4,4% piires.

Analüütikud viitasid ka kestvale Lähis-Ida konfliktile kui investorite tunnetusele mõjuvatele teguritele.

„Investorid muretsevad, et püsivalt kõrged energiakulud põhjustavad inflatsioonile teist järku mõju, mis võib BSP-d sunnida jätkama haukset poliitikat 2026. aasta lõpuni. See varjab pangas tugevat tuumategutegus tulu kasvu,“ ütles herr De Celis.

Herr Baylon ütles, et Lähis-Ida geopoliitilised pinged on nõrgendanud investorite usaldust, mida peegeldab pidevad netovälismaised väljavoolud.

20. aprillil toimunud aastas üldkoosolekul ütles BPI president ja tegevjuht Jose Teodoro K. Limcaoco, et pank võtab ettevaatlikuma seisukoha, jälgides majandustingimusi kestva Lähis-Ida konflikti taustal.

BPI tarbijapanganduse juht ja täitevjuht Maria Cristina L. Go ütles, et pank karmistab oma krediidistandardeid.

Herr De Celis ütles, et pangas krediiditingimuste karmistamine ja ettevaatliku vaatenurga omamine viitavad sellele, et laenude kasv võib järgmistel kvartalitel aeglustuda ning sentiment nihkub kaitsepositsiooni poole.

„Kui selline suur pank nagu BPI teeb märku oma bilansi kaitse vajadusest, põhjustab see sageli ajutise riskide vähendamise faasi või mõjutab ettevõtte aktsiate hinnaarendust,“ ütles ta.

Herr Lahip ütles, et turu vaatles BPI seisukohta „ettemõeldud riskijuhtimisena Lähis-Ida ebakindluse ja selle potentsiaalsete majanduslike tagajärgedega.“

„Krediidistandardite karmistamist peeti ka reageerimiseks tõusvatele sektorilaastele mittetäitmisele mittevastavatele laenudele (NPL), millest tuleneb fookus vara kvaliteedile lühikeseks kasvuks, mis aitas piirata negatiivset sentimenti isegi laiemas riski vältimise kontekstis,“ ütles ta.

Järgmistel nädalatel soovitas herr Lahip jälgida geopoliitilisi ja makroökonoomilisi arenguid, viidates pankade tundlikkusele intressimäära muutustele ja majandustingimustele.

Teise kvartali kohta prognoosis herr De Celis BPI netokasuks umbes 17,5 miljardit peso ja täis-aastaks 2026 71,2 miljardit peso.

„See prognoos tugineb eeldusel, et pangas karmistatud krediidistandardid suudavad hoida NPL-eid hallatavas ulatuses isegi 4,5% poliitilise intressimäära korral,“ ütles ta.

Herr Lahip näeb aktsiale kohe toetust 91 pesos ja takistust 96 pesos, samas kui herr Baylon paigutas toetuse 92,50 pesos ja takistuse 105 pesos.

Herr De Celis määras lähitulevaks toetuseks 90 pesot ja takistuseks 95,50 peso.

„Isegi kui aktsia suudab teha üllatava taastumise, kohtab see siin tugevat müügirõhku, kuna investoreid, kes ostsid aktsiad varasemal nädalal, ootab suur hulk ja kes tahavad väljuda nulltasemelt,“ lisas ta.