NYSE از SEC می‌خواهد که اجازه فهرست سهام و ETF های توکنیزه شده را بدهد – اینجا مشکل آن است

NYSE متعلق به Intercontinental Exchange (ICE) از SEC می‌خواهد تغییر قانونی را تأیید کند که به سهام توکنیزه شده و محصولات معامله‌شده در صرافی اجازه می‌دهد در این صرافی معامله شوند.

اطلاعیه کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده نشان می‌دهد که این آژانس از عموم مردم درخواست نظر می‌کند. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران، کارگزاران، ناشران و شرکت‌های بازار می‌توانند پیش از آنکه این موضوع عمیق‌تر در سیستم پیش برود، نظر خود را به تنظیم‌کنندگان اعلام کنند.

NYSE به شرکت‌های واجد شرایط اجازه می‌دهد از DTC برای تسویه توکن در بازار عادی استفاده کنند

درخواست NYSE قانون ۷.۵۰ را برای اوراق بهادار توکنیزه شده ایجاد می‌کند و قوانین ۱.۱، ۷.۳۶، ۷.۳۷ و ۷.۴۱ را تغییر می‌دهد. این بخش‌ها تعاریف، نمایش سفارش، رتبه‌بندی سفارش، اجرا، مسیریابی، پایاپای و تسویه را پوشش می‌دهند. صرافی می‌گوید که کتاب قوانین فعلی آن اجازه معامله اوراق بهادار توکنیزه شده را نمی‌دهد. 

بنابراین، شرکت‌های واجد شرایط راه روشنی برای ثبت سفارشی که به شکل توکن تسویه می‌شود ندارند. این طرح به یک پایلوت Depository Trust Company مرتبط با نامه عدم اقدام کارکنان SEC در تاریخ ۱۴۰۴/۰۹/۲۰ بستگی دارد. NYSE همچنین می‌گوید این پیشنهاد مسیری مشابه Nasdaq (NDAQ) را دنبال می‌کند.

این ساختار محدود است. تنها شرکت‌های عضوی که می‌توانند به پایلوت DTC بپیوندند از آن استفاده خواهند کرد. اوراق بهادار نیز باید تحت آن برنامه واجد شرایط باشند. این پرونده شرکت‌ها را DTC Eligible Participants و دارایی‌ها را DTC Eligible Securities می‌نامد. آن‌ها می‌توانند شامل سهام تأیید شده و محصولات معامله‌شده در صرافی باشند. پس این یک پوشش رمزارزی تصادفی روی وال استریت نیست. این یک طرح برای اوراق بهادار تنظیم‌شده است که از قبل در سیستم بازار قرار دارند.

NYSE می‌گوید این اوراق بهادار توکنیزه شده در سیستم بازار ملی معامله می‌شوند، نه در یک بستر بلاک چین جداگانه. DTC معاملات را به شکل توکن پایاپای و تسویه می‌کند، زمانی که یک شرکت واجد شرایط این روش را در هنگام ثبت سفارش انتخاب کند. سفارش همچنان از طریق NYSE پردازش می‌شود. بخش پشتیبان از فرایند توکن پایلوت استفاده خواهد کرد.

صرافی می‌خواهد نسخه توکنیزه شده و نسخه استاندارد در همان دفتر سفارش قرار گیرند. این تنها در صورتی ممکن است که اوراق بهادار توکنیزه شده از نظر موارد مهم با نسخه عادی برابر باشد. باید همان CUSIP، همان نماد معاملاتی را داشته باشد، باید با کلاس عادی قابل تعویض باشد و باید به دارندگان همان حقوق و مزایا را بدهد.

سهام توکنیزه شده ریسک‌هایی ایجاد می‌کند که تغییر قوانین نمی‌تواند آن‌ها را از بین ببرد

NYSE می‌گوید سیستم اوراق بهادار موجود که توسط کنگره ایجاد شده است، اوراق بهادار توکنیزه شده را پوشش می‌دهد. صرافی می‌گوید که تسویه بلاک چین به ساختار بازار جداگانه، معافیت‌های گسترده یا مسیرهای معاملاتی جدید نیاز ندارد.

این صرافی به تغییرات بازار قدیمی‌تر مانند قیمت‌گذاری اعشاری، معاملات الکترونیکی، ETF‌ها و سایر محصولاتی اشاره می‌کند که با گذشت زمان وارد بازارهای تنظیم‌شده شدند. صرافی می‌گوید اوراق بهادار توکنیزه شده می‌توانند با اوراق بهادار عادی معامله شوند در حالی که حمایت‌های بازار ملی همچنان پابرجاست.

مشکل، انباشت ریسک است. توکنیزه کردن آسان نیست. سرمایه‌گذاران، کارگزاران، تیم‌های حضانت، کارکنان انطباق و کارگران دفاتر پشتیبان باید اصطلاحات جدید، مراحل ذخیره‌سازی جدید، جزئیات تسویه جدید و نقاط خرابی جدید را یاد بگیرند. این می‌تواند شرکت‌های کوچک‌تر را مسدود کند، مشتریان را سردرگم کند و هزینه‌ها را افزایش دهد. وال استریت می‌تواند بگوید ریل‌ها آماده هستند. خوب. افرادی که از ریل‌ها استفاده می‌کنند هنوز باید بدانند قطار به کجا می‌رود.

نوسان قیمت مشکل دیگری است. دارایی‌های توکنیزه شده در بازارهای ثانویه می‌توانند به شدت نوسان کنند و زیان‌ها می‌توانند سریع برسند. ارزیابی نیز می‌تواند پیچیده شود زمانی که توکنیزاسیون فراتر از سهام پذیرفته‌شده به دارایی‌هایی گسترش می‌یابد که نادر بودن دارند، کم معامله می‌شوند یا قیمت‌گذاری آن‌ها سخت است، مانند اشیاء کلکسیونی. همان فناوری کیفیت یکسانی از قیمت‌گذاری را در همه جا ایجاد نمی‌کند.

گزارش‌دهی مالیاتی نیز می‌تواند به یک سردرد تبدیل شود. قوانین مربوط به دارایی‌های توکنیزه شده می‌توانند از کشوری به کشور دیگر متفاوت باشند. فروش یا معامله آن‌ها می‌تواند کار گزارش‌دهی دردناکی ایجاد کند زمانی که سوابق بلاک چین، فایل‌های کارگزار و فرم‌های مالیاتی به طور دقیق مطابقت ندارند. حضانت نیز به همان اندازه جدی است. توکن‌ها به ذخیره‌سازی قوی نیاز دارند. اگر کلیدها، حساب‌ها یا کنترل‌های داخلی دچار خرابی شوند، دارایی‌ها می‌توانند گم شوند، دزدیده شوند یا به اشتباه مدیریت شوند.

سپس مشکل سیستم قدیمی مطرح می‌شود. امور مالی سنتی به سوابق حقوقی، کارگزاران، نمایندگان انتقال، اتاق‌های پایاپای و قوانین تسویه‌ای متکی است که طی دهه‌ها ساخته شده‌اند. دارایی‌های توکنیزه شده ممکن است با هر بخشی از این ساختار مطابقت نداشته باشند.

برخی پیوندها ساختن آن‌ها سخت خواهد بود. برخی ممکن است تحت فشار از هم بگسلند. برخی ممکن است اصلاً کار نکنند. این مشکل واقعی در پرونده NYSE است.

هنوز به بانک اجازه می‌دهید بهترین بخش را نگه دارد؟ ویدیوی رایگان ما درباره اینکه بانک خودتان باشید را تماشا کنید.