این تحولات نشاندهنده تغییر قابل توجهی به سمت شفافیت مقرراتی برای شرکتهای ارز دیجیتال و سرمایهگذاران نهادی است.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده دستورالعملهای جدید حضانت برای سرمایهگذاران خرد صادر کرد
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در تاریخ 12 دسامبر 2025، بولتن سرمایهگذاری منتشر کرد که توضیح میدهد چگونه سرمایهگذاران خرد میتوانند داراییهای کریپتو را به صورت ایمن نگهداری کنند. این راهنما، حضانت را به عنوان روشی تعریف میکند که از طریق آن سرمایهگذاران کلیدهای خصوصی - رمزهای عبوری که تراکنشها را مجاز میکنند و مالکیت داراییهای دیجیتال را اثبات میکنند - را ذخیره و به آنها دسترسی پیدا میکنند.
این بولتن هشدار میدهد که از دست دادن کلید خصوصی منجر به از دست دادن دائمی دسترسی به داراییهای کریپتو میشود. این بولتن بین کیف پول داغ، که برای راحتی به اینترنت متصل میماند، و کیف پول سرد، که از دستگاههای فیزیکی مانند درایوهای USB برای آفلاین ماندن استفاده میکند، تمایز قائل میشود. کیف پول داغ کاربران را در معرض تهدیدات سایبری قرار میدهد اما امکان انجام تراکنشهای سریعتر را فراهم میکند، در حالی که کیف پول سرد محافظت قویتری در برابر هک ارائه میدهد اما قابلیت حمل کمتری دارد.
برای گزینههای حضانتی(امانی) شخص ثالث، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده هشدار داد که اگر یک متولی هک شود، تعطیل شود یا ورشکستگی کند، سرمایهگذاران ممکن است دسترسی به داراییهای خود را از دست بدهند. این آژانس خاطرنشان کرد که برخی از شرکتها با قرض دادن داراییهای مشتری، آنها را مجدداً به وثیقه میگذارند، در حالی که برخی دیگر داراییهای مشتری را به جای جداسازی آنها به صورت فردی، تجمیع میکنند.
این راهنما در حالی منتشر میشود که پیشبینی میشود بازار ارائهدهندگان حضانت کریپتو در سال 2025 به 3.28 میلیارد دلار برسد و میتواند تا سال 2032 به 7.74 میلیارد دلار افزایش یابد که نشاندهنده نرخ رشد سالانه 12.95 درصدی است.
منبع:@SECGov
در سپتامبر 2025، بخش مدیریت سرمایهگذاری کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده نامه عدم اقدام صادر کرد که به شرکتهای امانی ایالتی اجازه میدهد به عنوان متولیان واجد شرایط برای داراییهای دیجیتال خدمت کنند. این شرکتها باید سیاستهای مکتوب برای محافظت از داراییهای کریپتو را حفظ کنند، داراییهای مشتری را جدا کنند و بدون رضایت کتبی، وثیقهگذاری مجدد را ممنوع کنند. مشاوران سرمایهگذاری باید بررسی سالانه دقیق انجام دهند و خطرات مهم را قبل از استفاده از شرکتهای امانی ایالتی برای خدمات حضانت به مشتریان افشا کنند.
پنج شرکت کریپتو مجوزهای بانک ملی دریافت کردند
دفتر کنترلکننده ارز در تاریخ 12 دسامبر 2025، تأیید مشروط برای پنج شرکت دارایی دیجیتال جهت دریافت مجوزهای بانک امانی ملی صادر کرد. بانک ارز دیجیتال ملی اول Circle و بانک امانی ملی Ripple تأییدیه برای مجوزهای جدید دریافت کردند، در حالی که Paxos، BitGo و Fidelity Digital Assets تأییدیه برای تبدیل از شرکتهای امانی تحت نظارت ایالتی به بانکهای امانی تحت نظارت فدرال دریافت کردند.
Circle، ناشر استیبل کوین USDC به ارزش 78 میلیارد دلار، گفت که این مجوز نظارت مقرراتی بر ذخایر آن را افزایش میدهد و در عین حال امکان ارائه خدمات حضانت نهادی را فراهم میکند. Paxos، که از سال 2015 تحت مجوز ایالت نیویورک فعالیت میکند و استیبل کوین PYUSD به ارزش 3.8 میلیارد دلار را منتشر میکند، اعلام کرد که پلتفرم فدرال به کسبوکارها اجازه میدهد با وضوح بیشتری داراییهای دیجیتال را صادر، نگهداری، معامله و تسویه کنند.
مجوزهای بانک امانی ملی به شرکتها اجازه نمیدهد سپردهگذاری کنند، حسابهای جاری یا پسانداز ارائه دهند یا به بیمه FDIC دسترسی داشته باشند. در عوض، آنها فعالیتهای امانی از جمله حضانت، تسویه حساب، پرداختها و مدیریت دارایی را مجاز میکنند. این پنج شرکت به Anchorage Digital، که در سال 2021 به اولین بانک کریپتوی دارای مجوز فدرال تبدیل شد، و حدود 60 بانک امانی ملی دیگر تحت نظارت OCC میپیوندند.
این تأییدیهها نشاندهنده تغییر قابل توجهی در سیاست است. OCC در سال 2025، 14 درخواست مجوز جدید دریافت کرد که تقریباً برابر با تعداد درخواستهای دریافتی در چهار سال قبل است. با این حال، گروههای بانکداری سنتی با این تأییدیهها مخالفت کردند. موسسه سیاست بانکی استدلال کرد که شرکتهایی که قصد ارائه فعالیتهای بانکداری سنتی را دارند، باید به جای استانداردهای مقرراتی سبکتر مرتبط با مجوزهای امانی، به دنبال مجوزهای بانکی با خدمات کامل باشند.
قابل توجه است که Coinbase و Bridge متعلق به Stripe در میان شرکتهایی که تأییدیه دریافت کردند، نبودند.
DTCC چراغ سبز کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را برای پایلوت توکنیزاسیون دریافت کرد
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در تاریخ 11 دسامبر 2025، نامه عدم اقدام به شرکت امانی سپردهگذاری صادر کرد که یک برنامه پایلوت سه ساله را برای توکنیزه کردن اوراق بهادار سنتی در شبکههای بلاک چین مجاز میکند. این تأییدیه به DTCC، که بیش از 100 تریلیون دلار اوراق بهادار را نگهداری میکند و سالانه 3.7 کوادریلیون دلار تراکنش پردازش میکند، اجازه میدهد از نیمه دوم سال 2026 خدمات توکنیزاسیون ارائه دهد.
داراییهای واجد شرایط شامل سهام Russell 1000، اوراق خزانهداری ایالات متحده، یادداشتها و اوراق قرضه، و صندوقهای قابل معامله در بورس ردیابی شاخصهای اصلی هستند. اوراق بهادار توکنیزه شده همان حقوق قانونی، حمایتهای سرمایهگذار و حقوق مالکیت را مانند همتایان سنتی خود حفظ خواهند کرد.
DTCC این سرویس را روی بلاک چینهای لایه 1 و لایه 2 از پیش تأیید شده اجرا خواهد کرد، اگرچه شبکههای خاص هنوز اعلام نشدهاند. تحلیلگران صنعت انتظار دارند که اتریوم انتخاب شود، زیرا در حال حاضر حدود 66 درصد از بازار دارایی های واقعی توکنیزه شده به ارزش 18.48 میلیارد دلار را میزبانی میکند. توکنها فقط بین کیف پولهای ثبت شده DTCC حرکت خواهند کرد و DTCC یک کیف پول ریشه را برای برگرداندن یا اصلاح تراکنشها در صورت بروز خطا یا سوء رفتار حفظ خواهد کرد.
هدف این پایلوت فعال کردن تسویه حساب تقریباً در زمان واقعی است که زمانهای تسویه فعلی T+1 را به دقایق یا ثانیهها کاهش میدهد. این میتواند به طور قابل توجهی ریسک حریف و هزینههای عملیاتی را کاهش دهد. تسویه حساب مبتنی بر بلاک چین میتواند هزینههای تسویه را تا 90 درصد کاهش دهد و در عین حال دسترسی به معاملات 7×24 و انطباق خودکار از طریق قراردادهای هوشمند را فراهم کند.
DTCC تقریباً یک دهه را صرف آمادهسازی برای تسویه حساب مبتنی بر بلاک چین از طریق ابتکارات مختلف کرده است. پروژه Ion، که از سال 2020 تا 2023 اجرا شد، یک سیستم تسویه حساب مبتنی بر فناوری های دفتر کل توزیع شده را توسعه داد که روزانه تا 100,000 تراکنش را پردازش میکند. در آوریل 2025، DTCC یک پلتفرم مبتنی بر بلاک چین برای مدیریت وثیقه توکنیزه شده راهاندازی کرد تا کارایی را بهبود بخشد و تسویه حساب در زمان واقعی را امکانپذیر کند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده به DTCC معافیتهای موقت از چندین الزام انطباقی، از جمله مفاد قانون 17Ad-22 که قابلیت اطمینان و امنیت زیرساخت را تنظیم میکند، اعطا کرد. در عوض، DTCC باید گزارشهای سهماهه ارائه دهد که شامل تعداد مشارکتکنندگان، ارزشهای دارایی توکنیزه شده، انتخابهای بلاک چین، قطعیهای عملیاتی، تعداد کیف پولهای ثبت شده و هرگونه استفاده از اختیار برگشت باشد.
زیرساخت تسویه حساب بلاک چین جهانی گسترش مییابد
موسسات مالی بزرگ در سراسر جهان در حال ساخت زیرساخت بلاک چین برای داراییهای توکنیزه شده هستند. Swift در تاریخ 29 سپتامبر 2025، مشارکتی را با Consensys و بیش از 30 بانک بزرگ اعلام کرد تا یک دفتر کل مبتنی بر بلاک چین برای پرداختهای فرامرزی در زمان واقعی ایجاد کند. این سیستم پیامرسانی پرداخت و تسویه حساب را در یک فرآیند ترکیب میکند و به ماهیت کند و گران قیمت سیستمهای چند واسطهای فعلی میپردازد.
بورس لندن در تاریخ 15 سپتامبر 2025، پلتفرم زیرساخت بازارهای دیجیتال را راهاندازی کرد و به اولین بورس بزرگ جهانی تبدیل شد که یک سیستم بلاک چین کاربردی را برای انجام تراکنشهای واقعی به کار میگیرد. این پلتفرم اولین تراکنش خود را در عرض چند ساعت پس از راهاندازی انجام داد، با شرکت سرمایهگذاری MembersCap که از آن برای جمعآوری سرمایه برای یک صندوق بیمه اتکایی توکنیزه شده استفاده کرد.
در اروپا، بورس اشتوتگارت در تاریخ 4 سپتامبر 2025، Seturion را به عنوان اولین پلتفرم تسویه حساب سراسری اروپا برای داراییهای دیجیتال راهاندازی کرد. این سیستم قول میدهد هزینههای تسویه را تا 90 درصد کاهش دهد و در عین حال چندین مکان معاملاتی را در سراسر اروپا به هم متصل کند.
بزرگترین مدیر دارایی اروپا، Amundi، با راهاندازی اولین صندوق بازار پول توکنیزه شده روی اتریوم در تاریخ 4 نوامبر 2025، تاریخساز شد. این صندوق 5 میلیارد یورویی به سرمایهگذاران اجازه میدهد بین سهام سنتی یا توکنهای مبتنی بر بلاک چین انتخاب کنند که هر دو دسترسی به همان سرمایهگذاریهای زیربنایی را فراهم میکنند. ارزش کل داراییهای توکنیزه شده تا 28 نوامبر 2025 به 36.11 میلیارد دلار رسید که نسبت به 770 میلیون دلار در پایان سال 2023 افزایش یافته است.
پل زدن بین امور مالی سنتی و نوآوری دیجیتال
همگرایی تأیید مقرراتی، زیرساخت نهادی و پیشرفت فناوری نشاندهنده تغییر اساسی در نحوه عملکرد بازارهای مالی است. تمایل کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده به ارائه راهنماییهای روشن در مورد الزامات حضانت، تأیید پایلوتهای تسویه حساب مبتنی بر بلاک چین و اجازه به شرکتهای کریپتو برای دریافت مجوزهای بانکی فدرال، نشاندهنده انحراف از رویکرد مبتنی بر اجرای سالهای قبل است.
این تحولات فرصتهایی را برای موسسات مالی سنتی ایجاد میکند تا خدمات دارایی دیجیتال را ارائه دهند و در عین حال انطباق مقرراتی و حمایتهای سرمایهگذار را حفظ کنند. همانطور که فناوری بلاک چین توانایی خود را در کاهش زمانهای تسویه، کاهش هزینهها و افزایش شفافیت نشان میدهد، صنعت مالی به نظر میرسد برای ادغام مداوم سیستمهای دارایی سنتی و دیجیتال در سراسر سال 2025 و فراتر از آن آماده است.
منبع: https://bravenewcoin.com/insights/sec-releases-crypto-custody-guidance-as-regulators-greenlight-tokenization-and-bank-charters

