بازارهای اعتباری ایالات متحده هرگز سالمتر از این نبودهاند، اما ارز دیجیتال بیت کوین خود را در کمبود سرمایه جدید مییابد - پارادوکسی که وضعیت فعلی کریپتو را خلاصه میکند.
شاخص فشار بازده بالای فدرال رزرو نیویورک به 0.06 امتیاز سقوط کرده است، که پایینترین رقم در تاریخ این معیار است. این شاخص سطوح استرس در بازار اوراق قرضه ناامن را با ردیابی شرایط نقدینگی، عملکرد بازار و سهولت استقراض شرکتی اندازهگیری میکند.
حمایت شده
بازارهای اعتباری روشن: پول به جای دیگری رفت
برای درک بهتر، این شاخص در طول آشفتگی بازار همهگیری 2020 به بالای 0.60 افزایش یافت و در طول بحران مالی 2008 به 0.80 نزدیک شد. خوانش امروز شرایط بسیار مساعدی را برای داراییهای پرخطر نشان میدهد.
صندوق سرمایهگذاری قابل معامله اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا (HYG) این خوشبینی را منعکس میکند و برای سومین سال متوالی با بازدهی تقریباً 9% در سال 2025 رشد کرده است، طبق دادههای iShares. بر اساس منطق کلان سنتی، چنین نقدینگی فراوان و اشتهای سالم ریسک باید به ارز دیجیتال بیت کوین و سایر داراییهای کریپتو سود برساند.
منبع: The Daily Shot از طریق The Kobeissi Letterبا این حال دادههای زنجیرهای داستان متفاوتی را روایت میکنند. مدیرعامل CryptoQuant، کی یانگ جو، اشاره کرد که جریان سرمایه به ارز دیجیتال بیت کوین "خشک شده است" و پول در عوض به سهام و طلا چرخیده است.
حمایت شده
این تشخیص با پویاییهای گستردهتر بازار همسو است. شاخصهای سهام ایالات متحده همچنان نزدیک به بالاترین سطح تاریخ خود باقی میمانند. سهام هوش مصنوعی و شرکتهای بزرگ فناوری بخش زیادی از سرمایه پرخطر موجود را جذب میکنند. برای تخصیصدهندگان سازمانی، بازده تعدیلشده با ریسک از سهام به اندازه کافی جذاب باقی میماند تا کریپتو را کاملاً نادیده بگیرند.
این واقعیت ناخوشایندی برای طرفداران ارز دیجیتال بیت کوین ایجاد میکند: نقدینگی سیستماتیک فراوان است، اما بازار کریپتو در سلسله مراتب تخصیص سرمایه در پاییندست قرار دارد.
تثبیت جانبی جایگزین سناریوهای سقوط میشود
دادههای مشتقات روایت رکود را تقویت میکند. کل موقعیت باز معاملات آتی ارز دیجیتال بیت کوین در 679,120 BTC به 61.76 میلیارد دلار میرسد، طبق Coinglass. در حالی که موقعیت باز در 24 ساعت گذشته 3.04% افزایش یافته است، حرکت قیمت نزدیک به 91,000 دلار محدود به محدوده باقی میماند و 89,000 دلار به عنوان حمایت کوتاهمدت عمل میکند.
Binance با 11.88 میلیارد دلار موقعیت باز (19.23%) پیشتاز است، به دنبال آن CME با 10.32 میلیارد دلار (16.7%) و Bybit با 5.90 میلیارد دلار (9.55%) قرار دارند. موقعیتیابی پایدار در صرافیها نشان میدهد که شرکتکنندگان در حال تنظیم پوشش ریسک هستند تا اینکه اعتماد جهتدار ایجاد کنند.
حمایت شده
منبع: Coinglassچرخه فروش سنتی نهنگ-خردهفروش نیز با پذیرش استراتژیهای بلند مدت توسط دارندگان سازمانی از هم پاشیده است. MicroStrategy اکنون 673,000 BTC را در اختیار دارد بدون هیچ نشانهای از فروش قابل توجه. صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله معاملات اسپات ارز دیجیتال بیت کوین طبقه جدیدی از سرمایه صبور ایجاد کردهاند که نوسانات بازار را در هر دو جهت فشرده میکند.
فروشندگان استقراضی در این محیط با شانس ضعیفی مواجه هستند. عدم وجود فروش وحشتزده در میان دارندگان بزرگ، شانس انحلالهای آبشاری را محدود میکند. در همین حال، خریداران فاقد کاتالیزورهای فوری برای حرکت صعودی هستند.
حمایت شده
چه چیزی میتواند معادله را تغییر دهد
چندین محرک بالقوه میتوانند جریان سرمایه را به سمت کریپتو هدایت کنند: ارزشگذاری سهام به سطوحی برسد که چرخش به داراییهای جایگزین را ترغیب کند؛ یک چرخه کاهش نرخ تهاجمیتر فدرال رزرو که اشتهای ریسک را به حداکثر برساند؛ شفافیت نظارتی که نقاط ورود جدیدی را برای سرمایهگذاران سازمانی فراهم کند؛ یا کاتالیزورهای خاص ارز دیجیتال بیت کوین مانند پویاییهای عرضه پس از هالوینگ بیت کوین و معاملات اختیار معامله ETF.
تا زمانی که چنین محرکهایی محقق نشوند، بازار کریپتو ممکن است در تثبیت طولانی باقی بماند - به اندازه کافی سالم تا از فروپاشی جلوگیری کند، اما فاقد حرکت برای افزایش معنادار.
پارادوکس پابرجا است: در دنیایی سرشار از نقدینگی، ارز دیجیتال بیت کوین منتظر سهم خود است.
منبع: https://beincrypto.com/liquidity-paradox-credit-markets-hit-record-health-while-bitcoin-starves/
