سنا لایحه ساختار بازار کریپتو را برای تضمین حمایت دو حزبی به تعویق انداخت

رئیس کمیته کشاورزی سنا، جان بوزمن، بررسی نهایی قانون دوحزبی ارزهای دیجیتال را به اواخر ژانویه موکول کرد و نیاز به زمان بیشتر برای نهایی کردن جزئیات سیاست‌های باقیمانده و اطمینان از حمایت گسترده کنگره را دلیل آن عنوان کرد.

این تاخیر پس از مذاکرات آخر هفته با سناتور دموکرات پیشرو، کوری بوکر، در مورد قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال اتفاق افتاد که اختیارات نظارتی را بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و CFTC تقسیم می‌کند و در عین حال چارچوب‌هایی برای بازده استیبل کوین، حفاظت از امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای و طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال ایجاد می‌کند.

این تعویق عدم قطعیت را به قانونی اضافه می‌کند که در حال حاضر با موانع سیاسی مواجه است، همزمان که انتخابات میان‌دوره‌ای 2026 نزدیک می‌شود، و برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند که تصویب ممکن است به سال 2027 موکول شود، علیرغم حمایت قوی دولت ترامپ و پل آتکینز، رئیس تازه منصوب شده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، که این را "هفته بزرگی برای کریپتو" نامید و از کنگره خواست بازارهای دارایی‌های دیجیتال را "از منطقه خاکستری نظارتی خارج کند."

بانک‌ها مقررات بازده استیبل کوین را در مذاکرات نهایی به چالش می‌کشند

گروه‌های بانکی سنتی تلاش‌های لابی‌گری را برای محدود کردن پاداش‌های استیبل کوین فراتر از چارچوب قانون GENIUS تشدید کردند که به پلتفرم های شخص ثالث اجازه می‌دهد مشوق‌هایی ارائه دهند در حالی که پرداخت سود مستقیم از سوی ناشران را ممنوع می‌کند.

آخرین پیش‌نویس کمیته بانکداری سنا که اواخر دوشنبه پس از آنچه منابع آن را روزی "سخت" توصیف کردند منتشر شد، شرکت‌ها را از پرداخت سود صرفاً برای نگهداری موجودی منع می‌کند اما پاداش‌های مرتبط با افتتاح حساب، فعالیت تراکنش‌ها، کریپتو استیک، تأمین نقدینگی، سپرده‌های وثیقه یا مشارکت در حاکمیت را مجاز می‌داند.

انجمن بانکداران آمریکا در نامه‌ای اخیر هشدار داد که "اگر میلیاردها از وام‌دهی بانک‌های محلی جابجا شوند، مشاغل کوچک، کشاورزان، دانشجویان و خریداران خانه در شهرهایی مانند ما متضرر خواهند شد،" و استدلال کرد که صرافی‌های کریپتو نمی‌توانند محصولات بیمه شده FDIC را تکرار کنند یا شکاف‌های وام‌دهی ناشی از خروج سپرده‌ها را پر کنند.

در نتیجه، Coinbase تهدید کرد که در صورتی که مذاکره‌کنندگان سنا محدودیت‌هایی فراتر از الزامات افشای تقویت‌شده وارد کنند، حمایت خود را پس خواهد گرفت، و فریار شیرزاد، مدیر ارشد سیاست‌گذاری، استدلال کرد که "تضعیف برتری دلار آمریکا هدف دیرینه جمهوری خلق چین بوده است - ممنوعیت پاداش‌ها توسط سنا کمک بزرگی به تلاش‌های چین خواهد بود،" و اشاره کرد که پکن برنامه‌هایی را برای پرداخت سود بر یوان دیجیتال خود از 2026/01/01 اعلام کرد.

پاداش‌های استیبل کوین درآمد حیاتی برای Coinbase را نشان می‌دهند که درآمد سود از ذخایر USDC را با Circle Internet Group به اشتراک می‌گذارد و بازده 3.5% بر موجودی Coinbase One ارائه می‌دهد، و Bloomberg پیش‌بینی می‌کند که کل درآمد استیبل کوین این صرافی در سال 2025 به 1.3 میلیارد دلار رسیده است.

جیک چروینسکی از Variant Fund محدودیت‌های بازده را زیر سؤال برد و اظهار داشت: "چند چیز باقی مانده است که می‌تواند لایحه ساختار بازار را منفجر کند، و بازده استیبل کوین یکی از آنهاست،" و افزود: "شما می‌پرسید بازده استیبل کوین چه ربطی به ساختار بازار دارد؟ سؤال خوبی است! هیچ چیز. به جز اینکه بانک‌ها نفوذ دارند و می‌خواهند خندق نظارتی خود را پس بگیرند."

جدول زمانی قانونگذاری با فشار انتخابات میان‌دوره‌ای مواجه است

سه سناتور دموکرات، کریس ون هالن، تینا اسمیت و جک رید، نامه‌ای به رهبری کمیته بانکداری فرستادند و خواستار برگزاری جلسه کامل قبل از بررسی پنجشنبه شدند و از نبود متن انتقاد کردند "فقط دو روز قبل از بررسی، و جدول زمانی را برای رأی‌گیری به 'مهم‌ترین قانون مورد بررسی کمیته در این قرن' ناکافی خواندند."

قانونگذاران خاطرنشان کردند که نه کمیته کامل و نه عموم مردم هیچ متنی شبیه به قانونی که بر 68 میلیون دارنده کریپتوی آمریکایی و بازار 3 تریلیون دلاری دارایی‌های دیجیتال تأثیر می‌گذارد را تا ساعت 18:00 دوشنبه، قبل از رأی‌گیری پنجشنبه ساعت 10:00، ندیده‌اند.

به دلیل مخالفت دوحزبی رو به رشد و فشار بانکداران، TD Cowen هشدار داد که انتخابات میان‌دوره‌ای 2026 می‌تواند تصویب را تا سال 2027 به تأخیر بیندازد، و دموکرات‌های سنا احتمالاً حمایت خود را با توجه به موضع‌گیری قانونگذاران برای چرخه بعدی حفظ می‌کنند.

تحلیلگر Bloomberg Intelligence، ناتان دین، حتی پیشنهاد کرد که فقدان حمایت دوحزبی در بررسی ممکن است احتمال تصویب در نیمه اول را به زیر 70% برساند، در حالی که اجرای کامل بسته به نتایج انتخاباتی که کنترل کنگره را تغییر می‌دهد، می‌تواند تا سال 2029 طول بکشد.

قابل توجه است که قانون جدید شامل "پناهگاه امن ETF" است که به طور خودکار توکن‌ها را به عنوان غیراوراق بهادار طبقه‌بندی می‌کند اگر آنها دارایی‌های اصلی محصولات معامله‌شده در بورس فهرست شده در بورس‌های اوراق بهادار ملی از 2025/01/01 بوده باشند، و آلت‌کوین‌های اصلی را از روز اول مشابه BTC و ETH در نظر می‌گیرد.

بیل هیوز از Consensys همچنین اشاره کرد که این لایحه "واقعاً از رابط‌های معاملاتی غیرحضانتی محافظت می‌کند" با ایجاد محیط‌های نظارتی بر اساس حضانت و کنترل به جای محبوبیت رابط، و بیان کرد "اگر کاربران از طریق کلیدهای خود معامله کنند، شما نرم‌افزار هستید" در برابر "اگر کاربران از طریق کلیدهای خود معامله کنند، شما نرم‌افزار هستید."

پل آتکینز، رئیس کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، حمایت کامل خود را از اقدام کنگره ابراز کرد و نوشت: "تصویب قانون دوحزبی ساختار بازار به ما کمک می‌کند در برابر تنظیم‌کنندگان سرکش آینده‌نگر باشیم و اطمینان حاصل کنیم که به هدف رئیس‌جمهور ترامپ برای تبدیل ایالات متحده به پایتخت کریپتوی جهان دست می‌یابیم،" در حالی که پیش‌بینی کرد رئیس‌جمهور قانون را "در ماه‌های آینده" امضا خواهد کرد.