کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده راهنمایی برای روشن‌سازی قوانین اوراق بهادار توکنیزه شده با گسترش امور مالی بلاک چین صادر می‌کند

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده روز چهارشنبه راهنمایی‌هایی منتشر کرد که نحوه اعمال قوانین اوراق بهادار فدرال بر ابزارهای مالی توکنیزه شده را تشریح می‌کند و چارچوب نظارتی را در حالی مستقر می‌سازد که امور مالی سنتی به طور فزاینده‌ای فناوری بلاک چین را اتخاذ می‌کنند.

بیانیه مشترک از بخش‌های امور مالی شرکت‌ها، مدیریت سرمایه‌گذاری و معاملات و بازارهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بین اوراق بهادار توکنیزه شده مستقیماً توسط ناشران و اوراق توکنیزه شده توسط اشخاص ثالث تمایز قائل می‌شود و وضوح الزامات انطباق برای هر مدل را فراهم می‌کند.

این راهنما اولین چارچوب جامع کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برای اوراق بهادار توکنیزه شده را در حالی ارائه می‌دهد که این فناوری فراتر از آزمایش‌های اولیه بالغ می‌شود.

این بیانیه به سردرگمی فزاینده در بازار درباره اینکه آیا اوراق بهادار مبتنی بر بلاک چین نیاز به رفتار نظارتی متفاوتی نسبت به ابزارهای سنتی دارند، می‌پردازد. با تأیید اینکه قوانین موجود اوراق بهادار صرف نظر از قالب اعمال می‌شوند، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قصد دارد نوآوری را تسهیل کند در حالی که حمایت‌های سرمایه‌گذار مستقر شده تحت دهه‌ها مقررات اوراق بهادار را حفظ می‌کند.

شرکت‌کنندگان بازار اکنون می‌توانند ثبت‌نام‌ها و پیشنهادات برای اوراق بهادار توکنیزه شده را با درک واضح‌تری از الزامات انطباق ارسال کنند که به طور بالقوه پذیرش زیرساخت تسویه بلاک چین را در سراسر بازارهای سرمایه تسریع می‌کند.

"این بیانیه در نظر دارد به شرکت‌کنندگان بازار کمک کند زیرا آنها به دنبال رعایت قوانین اوراق بهادار فدرال هستند و آماده ارسال هرگونه ثبت‌نام‌ها، پیشنهادات یا درخواست‌های لازم برای اقدام مناسب می‌شوند،" بخش‌ها گفتند.

این راهنما در حالی منتشر می‌شود که موسسات مالی بزرگ برای ساخت زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه شده به رقابت می‌پردازند. بورس اوراق بهادار نیویورک اوایل این ماه اعلام کرد که در حال توسعه پلتفرمی برای معاملات 24 ساعته سهام توکنیزه شده با تسویه فوری است که در انتظار تأیید نظارتی است. Ondo Finance بیش از 200 اوراق بهادار را در پلتفرم خود توکنیزه کرده است که بیش از 6.4 میلیارد دلار حجم معاملاتی تجمعی را پردازش کرده است.

تحت چارچوب کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، اوراق بهادار توکنیزه شده به دو دسته تقسیم می‌شوند: حمایت شده توسط ناشر و حمایت شده توسط شخص ثالث. برای توکنیزه‌سازی حمایت شده توسط ناشر، شرکت‌ها می‌توانند اوراق بهادار را مستقیماً به عنوان دارایی های دیجیتال با ادغام فناوری های دفتر کل توزیع شده در پرونده‌های اصلی دارندگان اوراق بهادار خود صادر کنند و سوابق بلاک چین را به ثبت نام رسمی مالکیت تبدیل کنند.

به طور جایگزین، ناشران می‌توانند سوابق سنتی خارج از زنجیره را حفظ کنند در حالی که از دارایی های دیجیتال برای تسهیل انتقال استفاده می‌کنند. در این مدل، تراکنش‌های بلاک چین به‌روزرسانی‌های سوابق مالکیت رسمی که از طریق پایگاه داده‌های معمولی نگهداری می‌شوند را فعال می‌کنند.

بیانیه تأکید می‌کند که قالب رفتار نظارتی را تغییر نمی‌دهد. "قالبی که در آن یک اوراق بهادار صادر می‌شود یا روش‌هایی که دارندگان ثبت می‌شوند (به عنوان مثال، روی زنجیره در مقابل خارج از زنجیره) بر اعمال قوانین اوراق بهادار فدرال تأثیر نمی‌گذارد،" بخش‌ها گفتند. الزامات ثبت نام قانون اوراق بهادار صرف نظر از اینکه آیا یک سهام به عنوان گواهی سنتی یا دارایی توکنیزه شده معامله می‌شود، اعمال می‌شود.

برای توکنیزه‌سازی شخص ثالث، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده دو مدل را تشریح کرد: کیف پول حضانتی(امانی) و مصنوعی. اوراق بهادار توکنیزه شده کیف پول حضانتی(امانی) نشان‌دهنده منافع مالکیت در اوراق بهادار اساسی نگهداری شده در حضانت است، مشابه نحوه نگهداری سبدهایی از سهام توسط صندوق های معاملاتی صرافی. دارایی دیجیتال مالکیت مستقیم یا غیرمستقیم دارنده اوراق بهادار تحت حضانت را نشان می‌دهد.

اوراق بهادار توکنیزه شده مصنوعی قرار گرفتن در معرض اوراق بهادار اساسی را بدون انتقال مالکیت واقعی فراهم می‌کنند. اینها شامل اوراق بهادار مرتبط مانند اوراق ساختاریافته یا سواپ‌های مبتنی بر اوراق بهادار قالب‌بندی شده به عنوان دارایی های دیجیتال هستند. بیانیه خاطرنشان می‌کند که دارندگان اوراق بهادار توکنیزه شده مصنوعی ممکن است با خطراتی از ناشر شخص ثالث مواجه شوند، مانند قرار گرفتن در معرض ورشکستگی، که دارندگان اوراق بهادار اساسی با آن مواجه نمی‌شوند.

سواپ‌های مبتنی بر اوراق بهادار با محدودیت‌های اضافی مواجه هستند. اشخاص ثالث نمی‌توانند سواپ توکنیزه شده را به سرمایه‌گذاران خرده فروشی ارائه دهند مگر اینکه بیانیه ثبت نام قانون اوراق بهادار در حال اجرا باشد و تراکنش‌ها در یک صرافی اوراق بهادار ملی انجام شود. این ابزارها فقط می‌توانند به شرکت‌کنندگان واجد شرایط قرارداد در عرضه‌های ثبت نشده فروخته شوند.