کنسنسوس (بایننس هنگ کنگ) – در عصر مقررات مساعد، چرا مؤسسات دارایی‌های بیت کوین خود را افزایش می‌دهند؟

نویسنده: Viee | تیم محتوای Biteye

در اوایل فوریه 2026، بندر ویکتوریا هنگ کنگ شلوغ‌تر از حد معمول بود زیرا کنفرانس کنسنسوس، نقطه کانونی روایت کریپتو آسیا، یک بار دیگر برگزار شد.

قیمت‌های ارز دیجیتال بیت کوین اخیراً به زیر 70,000 دلار سقوط کردند، با حجم معاملات کند و اضطراب گسترده سرمایه‌گذاران. در این بازار خرسی، غول‌های صرافی چه انتخاب‌هایی برای مقابله با رکود انجام خواهند داد؟ برای سرمایه‌گذاران خرد معمولی، سؤال ممکن است این نباشد که بازار گاوی چه زمانی فرا می‌رسد، بلکه این است که آیا می‌توانند از این بازار خرسی جان سالم به در ببرند. پلتفرم‌ها در حال تنظیم سبد سهام خود هستند، موسسات سرمایه گذاری در حال ساخت موقعیت هستند، پس ما چگونه باید وجوه خود را تخصیص دهیم و سرمایه اصلی خود را محافظت کنیم؟

این مقاله با بیانیه بایننس در کنفرانس کنسنسوس آغاز می‌شود، منطق اساسی پشت خریدهای نهادی ارز دیجیتال بیت کوین را تجزیه و تحلیل می‌کند و در ارتباط با فعالیت‌های مالی اخیر صرافی، بحث می‌کند که چگونه سرمایه‌گذاران خرد و نهادی می‌توانند با هم برای رکود صنعت آماده شوند.

I. صدای بایننس در کنفرانس کنسنسوس

در میان نوسان قیمت و احساسات پایین، سخنرانی‌ها در این کنفرانس کنسنسوس با اعلامیه‌های پرشور بازارهای گاوی قبلی متفاوت بود، در عوض قضاوتی در مورد تغییرات ساختاری در بازار منتقل می‌کرد. سخنرانی ریچارد تنگ، مدیر عامل مشترک بایننس به ویژه نماینده بود و چندین سیگنال واضح در مورد مقررات، موسسات و زیرساخت‌ها را به دست آورد.

اول، مقررات دیگر مانع نیست، بلکه پیش‌نیاز است.

ریچارد تأکید کرد که «مقررات شفاف، پایه و اساس نوآوری است»، به طور خاص به پیشرفت‌های قانونگذاری اخیر در ایالات متحده و افزایش اعتماد که قانون Genius به صنعت استیبل کوین آورده است، اشاره کرد. استیبل کوین‌ها به تدریج از یک ابزار نقدینگی داخلی در فضای کریپتو به سیستم‌های مالی شرکتی و تسویه بین‌مرزی منتقل می‌شوند، که نشان می‌دهد دارایی‌های کریپتو نیز به زیرساخت‌های مالی مهاجرت می‌کنند.

دوم، مرز بین Web2 و Web3 در حال ناپدید شدن است.

بخش قابل توجه دیگر ارائه، همکاری بایننس با Franklin Templeton در مورد یک صندوق بازار پول توکنیزه شده بود. استفاده از وجوه توکنیزه شده به عنوان دارایی های وثیقه نهادی، نشان‌دهنده ادغام دارایی‌های مالی سنتی در اکوسیستم توکنیزه شده معاملات کریپتو است.

در همین حال، رشد در حجم معاملات مشتقات فلزات گرانبها نیز منعکس‌کننده تقاضای نهادی برای بازارهای جهانی 24/7 است. وقتی صندوق‌های بازار پول، مشتقات طلا و استیبل کوین‌ها شروع به تشکیل یک حلقه بسته در همان پلتفرم می‌کنند، نقش صرافی‌ها دیگر فقط در مورد تطبیق تراکنش ها نیست، بلکه بیشتر شبیه یک مرکز مالی جهانی 24/7 است.

سوم، سرمایه‌گذاران خرد رویکرد منتظر ماندن دارند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی در حال انباشت موقعیت هستند.

ریچارد یک رقم حیاتی را ارائه داد: سرمایه‌گذاران نهادی تقریباً 43,000 ارز دیجیتال بیت کوین در ژانویه اضافه کردند.

اهمیت این رقم این نیست که قیمت‌ها بلافاصله افزایش می‌یابند، بلکه این است که ساختار بازار در حال تغییر است. کاربران خرد در مناطق آسیا و اقیانوسیه و آمریکای لاتین فعال باقی می‌مانند، اما فعالیت معاملاتی کلی در واقع کمتر از دوران بازار گاوی است. در مقابل، وجوه نهادی به موقعیت‌یابی خود در محدوده‌های نوسان کم ادامه می‌دهند. همراه با اعلام بایننس در 2026/01/29، در مورد تعدیل استراتژیک صندوق SAFU - تبدیل 1 میلیارد دلار ذخایر استیبل کوین به ذخایر ارز دیجیتال بیت کوین در عرض 30 روز - این اعتماد نهادی قوی را نشان می‌دهد.

به عبارت دیگر، در حالی که سرمایه‌گذاران خرد منتظر یک سیگنال کف واضح هستند، موسسات سرمایه گذاری در حال حاضر در حال اتخاذ تصمیمات تخصیص هستند و پول هوشمند ممکن است بازار را ترک نکرده باشد.

پس سؤال اینجاست: وقتی موسسات سرمایه گذاری در حال خرید هستند و پلتفرم‌ها ساختار دارایی خود را تنظیم می‌کنند، سرمایه‌گذاران خرد چگونه می‌توانند درک عمیق‌تری از معنای پشت این اقدامات به دست آورند؟

II. چرا موسسات سرمایه گذاری در حالی که بازار هنوز رکود است، از قبل اقدام کرده‌اند؟

در مورد خرید نهادی که قبلاً ذکر شد، بیایید بررسی کنیم که چگونه ارز دیجیتال بیت کوین در سال‌های اخیر مقدار زیادی از وجوه نهادی را جذب کرده است، به ویژه از زمان تصویب ETF شاخص های اسپات ارز دیجیتال بیت کوین در 2024، زمانی که خرید نهادی به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

1. تجزیه و تحلیل روندهای خرید نهادی

در حال حاضر، خرید نهادی در درجه اول از طریق وسایل مختلف وارد بازار می‌شود، از جمله ETF شاخص های، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، خریدهای شرکتی و سرمایه‌گذاری‌های دولتی. نکات زیر روندهای سرمایه‌گذاری نهادی فعلی را نشان می‌دهد:

• ETF شاخص های اسپات در حال جذب جریان‌های عظیم هستند: موسسات سرمایه گذاری به طور فزاینده‌ای از ETF شاخص های اسپات برای دسترسی به بازار ارز دیجیتال بیت کوین استفاده می‌کنند و داده‌های ETF نیز راهی برای سنجش احساسات بازار است. به عنوان مثال، طبق داده‌های SoSoValue، ETF شاخص های اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده بزرگترین خروجی هفتگی خود را از نوامبر سال گذشته (تقریباً 1.22 میلیارد دلار) در پایان ژانویه تجربه کردند. تجربه تاریخی نشان می‌دهد که بازخریدهای در مقیاس بزرگ اغلب در نزدیکی کف قیمت رخ می‌دهد، که نشان می‌دهد ارز دیجیتال بیت کوین ممکن است به یک پایین محلی نزدیک شود. نمودار زیر نشان می‌دهد که میانگین هزینه نگه داشتن برای سرمایه‌گذاران ETF تقریباً 84,099 دلار است. این محدوده قیمت بارها یک سطح حمایت کلیدی را در گذشته تشکیل داده است. اگر الگوهای تاریخی تکرار شوند، این دور خروجی سرمایه ممکن است نشان دهد که حرکت نزولی کوتاه‌مدت در حال پایان یافتن است و یک بازگشت بازار ممکن است.

• افزایش دارایی‌های شرکت‌های فهرست شده عمومی: گزارش‌ها نشان می‌دهد که در Q4 2025، شرکت‌های فهرست شده عمومی جهانی تقریباً 1.1 میلیون ارز دیجیتال بیت کوین (به ارزش حدود 94 میلیارد دلار) داشتند، با 19 شرکت فهرست شده عمومی جدید که ارز دیجیتال بیت کوین خریداری کردند. این نشان می‌دهد که ارز دیجیتال بیت کوین به طور فزاینده‌ای به عنوان یک دارایی استراتژیک توسط مشاغل مشاهده می‌شود. علاوه بر شرکت‌های خزانه داری جامعه استراتژیک شناخته شده، چندین شرکت تازه فهرست شده نیز به شور خرید پیوسته‌اند، که بیشتر جریان سرمایه نهادی را تأیید می‌کند. نمودار زیر 10 خزانه داری جامعه برتر ارز دیجیتال بیت کوین را نشان می‌دهد.

• ابتکارات سطح ملی: برخی کشورها نیز به طور عمومی ارز دیجیتال بیت کوین می‌خرند. در نوامبر 2025، دولت السالوادور اعلام کرد که 100 میلیون دلار در یک روز خرج کرده است تا تقریباً 1,090 BTC بخرد و کل دارایی خود را به بیش از 7,000 BTC برساند.

به طور خلاصه، از سال 2024، خرید نهادی با افزایش ورودی ETF و ساخت موقعیت فشرده توسط شرکت‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشخص شده است. همانطور که ریچارد تنگ بیان کرد، انتظار می‌رود این روند در 2026 ادامه یابد و به ارائه حرکت رو به بالا برای بازار ادامه دهد.

2. برخی از خریدهای عمومی نماینده ارز دیجیتال بیت کوین در تاریخ چیست؟

از اوایل 2026، پروژه‌هایی که به طور عمومی ارز دیجیتال بیت کوین را به منظور «ساخت بازار، تثبیت اکوسیستم توکنیزه شده یا ذخیره دارایی‌ها» خریداری کرده‌اند، می‌توانند به پنج دسته اصلی تقسیم شوند. در زیر چند نمونه نماینده آورده شده است:

همانطور که در جدول بالا نشان داده شده است، خریدهای نهادی ارز دیجیتال بیت کوین برای ساخت بازار را می‌توان به طور کلی به سه نوع دسته‌بندی کرد. نوع اول، تخصیص دارایی شرکتی است، مانند MicroStrategy، جایی که شرکت‌ها از BTC به عنوان یک ذخیره ارزش بلندمدت بر اساس دارایی‌های سهامدار استفاده می‌کنند. نوع دوم خریدهای توسط کشورها/DAOها به عنوان یک جایگزین ذخیره است. نوع سوم خریدهای توسط صرافی‌ها است، مانند تبدیل اخیر SAFU بایننس. این رویکرد ذخایر را از استیبل کوین‌ها به ارز دیجیتال بیت کوین منتقل می‌کند که در برابر تورم، سانسور و خود-نگهداری مقاوم‌تر است، بنابراین استقلال دارایی را در مواجهه با شوک‌های سیستمی ژئوپلیتیکی بالقوه آینده افزایش می‌دهد.

تفاوت در اینجا نهفته است: اکثر شرکت‌ها BTC را به دلایل مالی می‌خرند. بایننس، با این حال، از صندوق حفاظت کاربر خود استفاده می‌کند، که نشان‌دهنده یک خرید با هدف بازسازی پروفایل ریسک آن است.

3. تفاوت‌های اساسی بین روش‌های بایننس و سایر موسسات سرمایه گذاری چیست؟

اول، ویژگی‌های دارایی متفاوت است.

MicroStrategy از دارایی‌های شرکت استفاده می‌کند، در حالی که خریدهای نهادی ETF، تخصیص‌های منفعل مشتق شده از وجوه اشتراک کاربر هستند، بدون اینکه شرکت مسئولیتی برای نوسانات قیمت داشته باشد. خریدهای دولتی به سبک السالوادور بیشتر یک عمل سیاست و استراتژیک است و منطق تصمیم‌گیری آنها دشوار است که تکرار شود. در مقابل، بایننس از یک صندوق حفاظت کاربر استفاده می‌کند و آن را به BTC تبدیل می‌کند، اساساً ارز دیجیتال بیت کوین را به عنوان قابل اعتمادترین دارایی بلندمدت می‌بیند.

دوم، روش‌های اجرا متفاوت است.

MicroStrategy، ETF شاخص ها و سایر موسسات سرمایه گذاری مدل‌هایی نزدیک‌تر به انباشت روند/حمله فیشینگ استخدام می‌کنند. بایننس، با این حال، به مراحل می‌خرد و یک مکانیسم تعادل مجدد میان زنجیره ای (کراس‌ چین) را پیاده‌سازی کرده است. اگر ارزش بازار SAFU کمتر از آستانه ایمنی از پیش تعیین شده باشد، به افزودن به موقعیت خود ادامه خواهد داد؛ این مکانیسم میانگین‌گیری پویا، مدیریت ساختار دارایی بلندمدت را نشان می‌دهد.

سوم، نقش‌های بازار آنها متفاوت است.

خریدهای ارز دیجیتال شرکتی در درجه اول بر ساختار سرمایه‌گذاری یک شرکت تأثیر می‌گذارد، در حالی که اشتراک‌های مداوم ETF نشان‌دهنده افزایش مداوم در فعالیت نهادی سازگار است. خریدهای ارز دیجیتال محرک صرافی بر نقدینگی کلی بازار و احساسات بازار تأثیر می‌گذارد. وقتی بزرگترین صرافی جهان 1 میلیارد دلار ارزش BTC را به عنوان ذخایر بلندمدت قفل می‌کند، انتظارات صعودی را در پلتفرم‌های پیشرو تقویت می‌کند و یک اثر نمایشی ایجاد می‌کند.

4. سرمایه‌گذاران خرد باید بدانند: این برای بازار و قیمت BTC چه معنایی دارد؟

در کوتاه‌مدت، خرید عمومی در مقیاس بزرگ افزایش شدید قیمت را آغاز نکرده است که نشان می‌دهد بازار ممکن است در مرحله هضم منطقی باشد. با این حال، از دیدگاه تحلیل ساختاری، ما معتقدیم ممکن است چندین تأثیر میان‌مدت تا بلندمدت وجود داشته باشد.

اول، 1 میلیارد دلار ارزش BTC در یک صندوق بیمه برای یک دوره طولانی قفل شده است که به طور مؤثر عرضه در گردش را کاهش می‌دهد، اگرچه این درصد کمی (تقریباً 0.1%) از کل عرضه در گردش را نشان می‌دهد. طبق داده‌های تحقیقاتی مربوطه، پخش این 1 میلیارد دلار در 30 روز به تقریباً 33.33 میلیون دلار در خریدهای روزانه می‌رسد. در میانگین حجم معاملات روزانه شبکه ارز دیجیتال بیت کوین از 30 تا 50 میلیارد دلار، این فقط 0.1% تا 0.2% را نشان می‌دهد، بعید است که تأثیر قابل توجهی داشته باشد. با استفاده از الگوریتم TWAP، حجم خرید در هر دقیقه فقط حدود 23,000 دلار است، حتی در نوسانات روزانه به سختی قابل توجه است. بنابراین، افزایش قیمت تخمینی در محدوده 0.5% تا 1.5% است.

ثانیاً، به عنوان یک خرید استراتژیک توسط بزرگترین صرافی جهان، به عنوان تأییدیه ارز دیجیتال بیت کوین توسط یک موسسه معتبر دیده می‌شود، که ممکن است یک حق بیمه اعتماد اضافی را آغاز کند. بنابراین، با در نظر گرفتن اثر ترکیبی خرید مستقیم و احساسات بازار، افزایش قیمت بالقوه ارز دیجیتال بیت کوین ممکن است از 1% فراتر رود و به سطح 2% تا 5% برسد.

در نهایت، مکانیسم حمایت. از آنجا که بایننس متعهد شده است که اگر قیمت زیر 800 میلیون سقوط کند، سهام بیشتری بخرد، این مکانیسم به طور مؤثر یک سطح حمایت قوی را ایجاد می‌کند. وقتی قیمت یک عقب نشینی بازار قابل توجه را تجربه می‌کند، بازار مداخله بایننس را پیش‌بینی می‌کند که به مهار کاهش کمک می‌کند.

به طور خلاصه، انتظار می‌رود خرید مرحله‌ای بایننس به میزان یک میلیارد دلار آمریکا فقط تقویت ملایمی به ارز دیجیتال بیت کوین داشته باشد و در کوتاه‌مدت باعث افزایش شدید نمی‌شود. با این حال، یک حمایت نامرئی برای احساسات بازار و قیمت‌ها فراهم می‌کند که بیشتر منعکس‌کننده اعتماد صعودی بلندمدت به ارز دیجیتال بیت کوین است تا سفته‌بازی کوتاه‌مدت.

III. قوانین بقا برای سرمایه‌گذاران خرد در بازار خرسی: جستجوی بازده دفاعی

وقتی موسسات سرمایه گذاری در حال تخصیص دارایی‌های اساسی هستند، سرمایه‌گذاران خرد باید چگونه پاسخ دهند؟ از آنجا که نمی‌توانند بازار را مانند وجوه بزرگ تغییر دهند، بهترین رویکرد این است که منابع را هدر ندهند.

در رکود فعلی، علاوه بر نگه داشتن منفعلانه ارز دیجیتال، استفاده از فعالیت‌های پلتفرم برای مدیریت دارایی کم خطر یک مکمل ضروری برای مقاومت در برابر طوفان است. با نگاهی به ابتکارات اخیر مدیریت دارایی بایننس، منطق بسیار واضح است:

1. «حفاظت منعطف» آستانه پایین: مدیریت دارایی Booster برای USD1، با حداکثر بازده سالانه تقریباً 8%. طرح A برای $U، که شامل سپرده‌ها در استخرهای B/C است، بازده سالانه تقریباً 15% ارائه می‌دهد.

مناسب برای بازیکنان معمولی که نمی‌خواهند تلاش کنند.

2. «مشت ترکیبی» پیشرفته: برای سرمایه‌گذاران با تجربه با $U یا BNB، استیک و سرمایه‌گذاری (مانند پروتکل‌های Venus یا Lista) می‌تواند بازده ترکیبی 15% تا 20% را به دست آورد.

به طور خلاصه، منطق اصلی این نیست که در این مرحله با اهرم بالا روی بازده توهمی قمار کنید، بلکه از نمونه موسسات سرمایه گذاری پیروی کنید و عمق دارایی را از طریق روش‌های مدیریت مالی محتاطانه افزایش دهید تا اطمینان حاصل کنید که از زمستان جان سالم به در می‌برید.

IV. نتیجه‌گیری: همراهان در زمستان سرد

بازار خرسی در نهایت خواهد گذشت، اما فقط کسانی که زنده می‌مانند واجد شرایط خوشامدگویی به بهار خواهند بود.

در حال حاضر، این زمستان کریپتو طولانی به آزمایش صبر هر شرکت‌کننده در بازار ادامه می‌دهد. از طریق کنفرانس کنسنسوس هنگ کنگ، ما انتخاب‌های واقعی صرافی‌های پیشرو را دیده‌ایم.

همانطور که ضرب‌المثل قدیمی می‌گوید، «اگر زمستان بیاید، آیا بهار می‌تواند دور باشد؟» این واقعیت که برخی در حال آماده شدن برای بدترین حالت در طول بازار خرسی هستند، همچنین به این معنی است که سپیده دم در نهایت خواهد شکست. تا آن زمان، تنها کاری که می‌توانیم انجام دهیم این است که منطقی و صبور باقی بمانیم، ریسک را به طور مؤثر مدیریت کنیم و منابع خود را عزیز بداریم.