کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قوانین ارزهای دیجیتال را بازنویسی می‌کند؛ دوران انطباق آغاز می‌شود

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) مجموعه‌ای گسترده از به‌روزرسانی‌ها را منتشر کرده است که برای ادغام مستقیم‌تر دارایی‌های دیجیتال در سیستم مالی تنظیم‌شده طراحی شده است.

این راهنمای فوریه 2026 که عمدتاً توسط قانون GENIUS که در سال 2025 تصویب شد شکل گرفته، نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری به سمت چیزی است که پل اتکینز، رئیس SEC، آن را چارچوب انطباق محور توصیف کرده است.

به جای تنظیم‌گری عمدتاً از طریق اقدامات اجرایی، SEC اکنون استانداردهای عملیاتی را برای صرافی‌ها، واسطین و صادرکنندگان دارایی‌های دیجیتال تعریف می‌کند.

تغییرات کلیدی نظارتی (فوریه 2026)

جفت های معاملاتی مستقیم امنیت به رمزارز

راهنمای جدید تأیید می‌کند که صرافی‌های اوراق بهادار ملی (NSEs) و سیستم‌های معاملاتی جایگزین (ATSs) می‌توانند معاملات مستقیم بین توکن‌های امنیتی و دارایی‌های رمزنگاری غیر امنیتی مانند بیت‌کوین را تسهیل کنند.

قبلاً، معاملات معمولاً نیاز به پول فیات به عنوان یک مرحله واسطه داشتند. چارچوب به‌روزشده این الزام را حذف کرده و امکان معامله مستقیم جفت‌های امنیت به بیت‌کوین را تحت محیط‌های تنظیم‌شده فراهم می‌کند.

کاهش «هیرکات» سرمایه استیبل کوین به 2%

یکی از مهم‌ترین تغییرات شامل رفتار سرمایه واسطین می‌شود.

قبلاً، استیبل کوین‌های پرداخت واجد شرایط دارای هیرکات سرمایه 100% بودند که عملاً آن‌ها را برای محاسبات سرمایه نظارتی غیرقابل استفاده می‌کرد.

تحت سؤالات متداول جدید کارکنان SEC:

• هیرکات به 2% کاهش یافته است
• واسطین اکنون می‌توانند 98% از دارایی‌های استیبل کوین واجد شرایط (مانند USDC و USD1) را برای الزامات خالص سرمایه محاسبه کنند

این امر استیبل کوین‌ها را با ابزارهای با کیفیت بالای بازار پول هم‌راستا می‌کند.

ساختار عملیاتی یکپارچه ATS

واسطین ATS اکنون مجاز به ترکیب هستند:

• واسط
• امانت‌داری
• تسویه‌حساب

در یک نهاد حقوقی واحد، به شرطی که حفاظ‌های قانونی و فناوری تعریف‌شده را رعایت کنند. قبلاً، این عملکردها اغلب به صورت ساختاری جداگانه بودند.

این تغییر مدل‌های عملیاتی را ساده می‌کند در حالی که استانداردهای نظارت نظارتی را حفظ می‌کند.

تسکین مقررات M برای ETPs رمزارز

SEC روشن کرد که محصولات معامله‌شده در صرافی رمزارز (ETPs) خاصی می‌توانند تحت چارچوب مقررات M عمل کنند، به شرطی که در یک صرافی ملی فهرست شده و قوانین یکپارچگی بازار تثبیت‌شده را دنبال کنند.

این توضیح عدم قطعیت پیرامون شرایط معاملات بازار ثانویه برای ETPs مرتبط با رمزارز را کاهش می‌دهد.

خلاصه تأثیر بازار

زمینه نظارتی گسترده‌تر

این به‌روزرسانی‌ها تحت "پروژه کریپتو" قرار دارند، یک ابتکار هماهنگ SEC-CFTC با هدف هماهنگ‌سازی نظارت فدرال دارایی‌های دیجیتال.

به طور موازی، SEC یک معافیت نوآوری را در اوایل سال 2026 معرفی کرد. پروژه‌های واجد شرایط اکنون می‌توانند تا سه سال تحت الزامات افشای تقویت‌شده بدون مواجهه با اجرای فوری عمل کنند، به شرطی که استانداردهای انطباق رعایت شوند.

این چه چیزی را نشان می‌دهد

پس از تجزیه و تحلیل دامنه این تغییرات، واضح است که SEC دیگر فقط بر مرزهای اجرایی تمرکز ندارد. در عوض، نهاد نظارتی مسیرهای ساختاریافته‌ای برای ادغام بین امور مالی سنتی و زیرساخت بلاک چین ایجاد می‌کند.

هیرکات کاهش‌یافته استیبل کوین، جفت های معاملاتی مستقیم امنیت به رمزارز و عملکردهای یکپارچه ATS به طور جمعی اصطکاک را برای مشارکت نهادی کاهش می‌دهند.

در حالی که اختیار اجرایی دست نخورده باقی می‌ماند، به‌روزرسانی‌های فوریه 2026 نشان‌دهنده یک تغییر عمدی است: از نظارت واکنشی به سمت ادغام سیستماتیک دارایی‌های دیجیتال در بازارهای سرمایه ایالات متحده.

پست SEC بازنویسی کتاب قوانین کریپتو را با شروع عصر انطباق انجام می‌دهد اولین بار در ETHNews ظاهر شد.