شوک انرژی، اهرم و فروش وحشت‌زده بازار سهام کره را در سقوط رکوردی یک روزه KOSPI ضربه می‌زند

آشفتگی جهانی انرژی و اهرم خرده‌فروشی رکوردی این هفته برخورد کردند و بازار سهام کره را به بدترین سقوط تک‌جلسه‌ای در تاریخ فرستادند.

سقوط تاریخی KOSPI 625 میلیارد دلار را محو کرد

شاخص معیار KOSPI کره جنوبی روز چهارشنبه 12% سقوط کرد که بزرگترین کاهش یک‌روزه تاریخ آن بود و تقریباً 625 میلیارد دلار از ارزش بازار را محو کرد. این شاخص که شرکت‌های بزرگ فهرست‌شده در بورس کره را دنبال می‌کند، پس از یک جلسه وحشتناک نزدیک به 5,093.54 امتیاز بسته شد.

معاملات به طور موقت متوقف شد زمانی که قطع کننده‌های مداری گسترده بازار در آستانه کاهش 8% فعال شدند و مکث 20 دقیقه‌ای را اجباری کردند. با این حال، فشار فروش تقریباً بلافاصله پس از شروع مجدد فعالیت از سر گرفته شد که عمق وحشت در سراسر بازار سهام سئول را نشان می‌دهد.

این سقوط پایان یک سقوط دو روزه بود که KOSPI را به طور موقت به قلمرو بازار نزولی یک طرفه رساند، پس از اینکه این شاخص بیش از 20% از بالاترین سطح تاریخی خود که فقط دو روز قبل به آن رسیده بود، کاهش یافت. با این حال، سرعت برگشت تحلیلگرانی را که تنها چند روز قبل بر حرکت قوی تمرکز داشتند، شگفت‌زده کرد.

فروش سهام فناوری و قرار گرفتن در معرض اهرم خرده‌فروشی

نام‌های بزرگ فناوری، کاهش را رهبری کردند و زیان‌ها را در سراسر شاخص تشدید کردند. سامسونگ الکترونیکس 11.7% سقوط کرد، در حالی که تولیدکننده تراشه حافظه SK Hynix در طول جلسه 9.6% کاهش یافت و ضربه سنگینی به یکی از مراکز فناوری که به دقت در آسیا تماشا می‌شود، وارد کرد.

این عقب نشینی بازار پس از ماه‌ها موقعیت‌گیری تهاجمی توسط سرمایه‌گذاران خرده‌فروش رخ داد. بدهی مارجین معوق تا پایان دی‌ماه 1404 به 32.67 تریلیون وون، حدود 22.4 میلیارد دلار، افزایش یافت که نشان‌دهنده افزایش 25% نسبت به سال قبل است. علاوه بر این، آن انباشت اهرم، خانوارها را در برابر حتی نوسان قیمت متوسط بسیار آسیب‌پذیر کرد.

همانطور که قیمت‌ها این هفته کاهش یافتند، کارگزاری‌ها شروع به صدور مارجین کال کردند که سرمایه‌گذاران را مجبور به لیکویید کردن پوزیشن‌ها به صورت دسته‌جمعی کرد. این لیکویید شدن اجباری مارجین کال رکود را تسریع کرد و یک حلقه بازخورد ایجاد کرد که در آن کاهش قیمت‌ها فروش بیشتر و کاهش بیشتر در شاخص را آغاز کرد.

ژئوپلیتیک و شوک انرژی خاورمیانه

جرقه فوری برای سقوط از افزایش ریسک ژئوپلیتیکی در خاورمیانه آمد. حملات نظامی توسط ایالات متحده و اسرائیل علیه اهداف ایرانی، قیمت نفت خام را به شدت بالاتر برد و ترس از یک شوک انرژی خاورمیانه گسترده‌تر و اختلال عرضه را افزایش داد.

کره جنوبی که به شدت به سوخت وارداتی وابسته است، به ویژه در معرض افزایش پایدار معیارهای انرژی جهانی قرار دارد. هزینه‌های بالاتر نفت و گاز تهدید می‌کنند که حاشیه سود شرکت‌ها را تحت فشار قرار دهند، بر تولید صنعتی وزن بگذارند و هزینه مصرف‌کننده را مهار کنند و فشار را به احساسات شکننده اضافه کنند.

با این حال، تحلیلگران هشدار دادند که تأثیر هر گونه تأثیر قیمت نفت کره پایدار به مدت زمان و شدت درگیری بستگی دارد. با این حال، جهش ناگهانی قیمت‌های انرژی برای راه‌اندازی موقعیت‌گیری ریسک‌گریزی در بخش‌های کلیدی، از صنایع سنگین گرفته تا حمل‌ونقل و تولید، کافی بود.

خروجی سرمایه‌گذاران خارجی و تغییر ساختار بازار

حتی قبل از شکست روز چهارشنبه، صندوق‌های خارجی در حال کاهش قرار گرفتن در معرض سهام فهرست‌شده در سئول بودند. سرمایه‌گذاران بین‌المللی در بهمن‌ماه 1404 سهام کره‌ای به ارزش رکورد 21.14 تریلیون وون فروختند که بزرگترین خروجی ماهانه در تاریخ را نشان می‌دهد و خروجی سرمایه‌گذاران خارجی قابل توجه را نشان می‌دهد.

خروج سرمایه خارجی، معامله‌گران خرده‌فروشی داخلی را با سهم بیشتری از ریسک در زمانی که نوسانات افزایش یافت، باقی گذاشت. علاوه بر این، این تغییر در ساختار بازار به این معنی بود که وقتی فروش تشدید شد، خریداران بزرگ و بلندمدت کمتری برای جذب عرضه ناشی از وحشت در دسترس بودند.

ناظران خاطرنشان کردند که بازار سهام کره به طور فزاینده‌ای برای نقدینگی در طول رالی‌های اخیر به سرمایه‌گذاران فردی متکی بوده است. با این حال، همین پویایی حرکات نزولی را تقویت کرد زمانی که معامله‌گران خرده‌فروش، که بسیاری از آنها با اهرم کار می‌کردند، به طور همزمان سعی کردند در طول فروش از پوزیشن‌ها خارج شوند.

چشم‌انداز بازار سهام سئول پس از سقوط

با تحمل زیان تک‌جلسه‌ای رکورد KOSPI، توجه اکنون به این سمت برگشته است که آیا سیاست‌گذاران و تنظیم‌کننده‌ها با اقدامات اضافی برای تثبیت بازار سهام کره پاسخ خواهند داد یا خیر. شرکت‌کنندگان بازار در حال تماشای سیگنال‌ها در مورد قوانین مارجین، محدودیت‌های معاملاتی و هر گونه پشتیبانی بالقوه برای بخش‌های کلیدی هستند.

علاوه بر این، مسیر قیمت‌های انرژی و تکامل تنش‌های ژئوپلیتیکی برای چشم‌انداز میان‌مدت مرکزی خواهد بود. سرمایه‌گذاران همچنین در حال ارزیابی مجدد ارزش‌گذاری نام‌های بزرگ مانند سامسونگ الکترونیکس و SK Hynix پس از قیمت‌گذاری مجدد ناگهانی هستند.

خلاصه اینکه، ترکیبی از اهرم رکوردی، فروش سنگین خارجی و یک شوک شدید انرژی خارجی در اوایل 1404 همگرا شدند تا یک سقوط تاریخی یک‌روزه را در سئول راه‌اندازی کنند. این اپیزود آسیب‌پذیری‌های ساختاری را آشکار کرد و سؤالات جدیدی در مورد انعطاف‌پذیری بازار سهام کره جنوبی در برابر شوک‌های جهانی آینده را مطرح کرد.