استخراج کنندگان بیت کوین در حال فروش ذخایر خود هستند

دفترچه راهنمای "HODL" که استخراج‌کنندگان ارز دیجیتال بیت کوین معامله‌شده در بورس را تا سال 2024 و 2025 تعریف می‌کرد، مرده است.

از اکتبر 2025، این شرکت‌ها به طور جمعی بیش از 15,000 BTC را از خزانه‌های خود تخلیه کرده‌اند — یک انحلال پنج ماهه که چیزی ساختاری‌تر از یک چرخه فروش معمول را نشان می‌دهد.

فوریه 2026 بدترین آن بود. استخراج‌کنندگان تقریباً 6,100 BTC را در یک ماه تخلیه کردند، بالاترین حجم در این دوره. Cango (CANG) به تنهایی 4,451 BTC فروخت — حدود 60 درصد از ذخایر خود. Bitdeer (BTDR) فراتر رفت و کل خزانه بیت کوین خود را تا اوایل 2026 منحل کرد. Core Scientific (CORZ)، که زمانی در اوج خود 9,618 BTC داشت، پس از جمع‌آوری 175 میلیون دلار از طریق فروش تا مارس 2026 تقریباً 630 BTC باقی مانده داشت. Riot Platforms (RIOT) در دسامبر 2025 تقریباً چهار برابر تولید ماهانه خود را فروخت تا خریدها را پوشش دهد و عملیات را ادامه دهد.

حتی MARA Holdings — بزرگترین دارنده بیت کوین در میان استخراج‌کنندگان عمومی با بیش از 53,000 BTC در ترازنامه خود — در مارس 2026 به آرامی سیاست خزانه خود را به‌روزرسانی کرد تا برای اولین بار فروش اختیاری را مجاز کند. این یک تغییر سیاست قابل توجه برای شرکتی است که برند خود را بر اساس انباشت ساخته است.

اقتصاد بی‌رحم است

شناسایی محرک دشوار نیست. قیمت بیت کوین از اوج اکتبر 2025 نزدیک به 126,000 دلار کاهش یافت و اقتصاد استخراج به طور همزمان بدتر شد. دشواری شبکه به افزایش ادامه داد در حالی که درآمد کارمزد معاملات سقوط کرد — 70 درصد کاهش بین می 2025 و ژانویه 2026. نرخ هش، درآمدی که استخراج‌کنندگان به ازای هر واحد قدرت محاسباتی به دست می‌آورند، به زیر 30 دلار در هر پتاهش در ثانیه در روز سقوط کرد و بسیاری از عملیات معامله‌شده عمومی را به آستانه سربه‌سر یا نزدیک آن سوق داد.

تحلیلگران آن را "شدیدترین فشار مارجین ثبت‌شده" برای این بخش نامیده‌اند. با هزینه‌های انرژی ثابت و کاهش درآمد بیت کوین، فروش دارایی‌های خزانه یک استراتژی نیست — یک طناب نجات است.

چرخش هوش مصنوعی

برای چندین استخراج‌کننده، انحلال فقط در مورد بقا نیست. این همچنین در مورد استقرار مجدد است. Bitfarms، که اکنون به Keel Infrastructure تغییر نام داده شده، و Core Scientific در میان شرکت‌هایی هستند که سرمایه را به سمت هوش مصنوعی و مراکز داده محاسباتی با کارایی بالا هدایت می‌کنند. جذابیت ساده است: زیرساخت هوش مصنوعی می‌تواند حاشیه‌های عملیاتی در محدوده 80-90 درصد ایجاد کند، در مقایسه با حاشیه‌های فزاینده نازک استخراج بیت کوین.

سخت‌افزار، قراردادهای برق و رد پای تسهیلاتی که استخراج‌کنندگان در طول بازار گاوی ساختند، به جای از بین رفتن، دوباره به کار گرفته می‌شوند. ذخایر بیت کوین، در آن زمینه، سرمایه راه‌اندازی برای یک کسب‌وکار کاملاً متفاوت می‌شوند.

آنچه در پیش است

چشم‌انداز کوتاه‌مدت برای استخراج‌کنندگانی که در کسب‌وکار بیت کوین باقی می‌مانند به شدت به قیمت بستگی دارد. تحلیلگران 72,000 دلار را به عنوان یک سطح مقاومت حیاتی مشخص کرده‌اند — اگر بیت کوین زیر آن باقی بماند، انتظار می‌رود فشار فروش ادامه یابد. یک الگوی پرچم نزولی در نمودارها تا زمانی که آن سطح به طور قانع‌کننده شکسته شود، دست نخورده باقی می‌ماند.

برخی داده‌های درون زنجیره‌ای یک کف بالقوه ارائه می‌دهند. اندیکاتور Hash Ribbon گلس‌نود از نظر تاریخی فازهای تسلیم را نزدیک به پایان خود زمانی که استخراج‌کنندگان ناکارآمد شروع به آفلاین شدن می‌کنند و شبکه تنظیم می‌شود، سیگنال داده است. نشانه‌های اولیه وجود دارد که این الگو ممکن است اکنون در حال اجرا باشد، با خروج اپراتورهای ضعیف‌تر و کاهش فشار رقابتی بر کسانی که باقی می‌مانند.

اما روایت گسترده‌تر قبلاً تغییر کرده است. تصویر استخراج‌کنندگان بیت کوین به عنوان دارندگان ذخیره بلندمدت — انباشت BTC به روشی که یک بانک مرکزی طلا انباشت می‌کند — دیگر واقعیت را منعکس نمی‌کند. بیت کوین اکنون یک دارایی کاری در این ترازنامه‌ها است که وقتی کسب‌وکار به وجه نقد نیاز دارد منحل می‌شود. برای صنعتی که زمانی فروش را به عنوان آخرین راه حل می‌دانست، این یک تغییر اساسی در موضع است.

اطلاعات ارائه شده در این مقاله فقط برای اهداف آموزشی است و مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری یا معاملاتی نیست. Coindoo.com هیچ استراتژی سرمایه‌گذاری یا ارز دیجیتال خاصی را تأیید یا توصیه نمی‌کند. همیشه تحقیقات خود را انجام دهید و قبل از هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری با یک مشاور مالی دارای مجوز مشورت کنید.

داستان‌های مرتبط

مقاله بعدی