BIS: خریدهای طلای خرده‌فروشی سه برابر شده در حالی که فروش نهادی تسریع می‌شود

سرمایه‌گذاران خرد خریدهای صندوق طلای خود را در شش ماه گذشته سه برابر کرده‌اند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی فروش خود را تسریع بخشیدند، بر اساس مقاله تحقیقاتی بانک تسویه‌حساب‌های بین‌المللی منتشر شده در 1405/12/26، که برجسته کردن واگرایی در حال گسترش است که الگوهای آشنا را در سراسر دارایی‌های پرخطر از جمله کریپتو منعکس می‌کند.

مقاله بررسی فصلی BIS، نوشته اگمن ارن، اینگومار کرون و کارامفیل تودوروف، دریافت که جریان‌های ورودی تجمعی خرد به صندوق‌های طلا از تقریباً 20 میلیارد دلار به حدود 60 میلیارد دلار بین اواخر سه‌ماهه سوم 1404 و پایان سه‌ماهه اول 1405 رشد کرد. این مطالعه سرمایه‌گذاران خرد را به عنوان «منبع اصلی جریان‌های ورودی به صندوق‌های نقره و طلا» در آن دوره توصیف کرد.

طلا در طول سال 1404 تقریباً 60٪ افزایش یافت قبل از اینکه به اوج قیمت در اواخر دی 1405 برسد. از آن زمان تاکنون حدود 9٪ از آن اوج عقب نشینی بازار کرده است.

مقاله BIS، با عنوان «رونق و رکود هجوم اخیر نقره و طلا»، این پویایی را به عنوان «شور و شوق هدایت شده توسط خرده‌فروشی» مشخص کرد که از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس هدایت می‌شود که «صحنه را برای حرکات بزرگ آماده می‌کند». حق بیمه‌های ETF بیش از ارزش خالص دارایی، «فشار خرید یک طرفه» از سوی شرکت‌کنندگان خرد را نشان داد، حق بیمه‌هایی که بعداً در طول بازگشت به «تخفیف‌های برجسته» تبدیل شدند.

فروش نهادی پس از اصلاح دی ماه تسریع شد

در حالی که خریداران خرد به صندوق‌های طلا سرازیر شدند، سرمایه‌گذاران نهادی در جهت مخالف حرکت کردند. BIS دریافت که بازیگران نهادی «موقعیت‌های پایدار را حفظ کردند یا حتی قرار گرفتن در معرض را کاهش دادند» در طول افزایش، با فروش صریح که در حدود اواسط آبان 1404 آغاز شد.

این فروش پس از اصلاح فلزات گرانبها در دی 1405 تسریع شد. زمان‌بندی با تغییرات در انتظارات سیاست پولی ایالات متحده و تقویت دلار همزمان شد، با افزایش DXY 4.7٪ از اواخر دی ماه.

نقره داستان حتی دراماتیک‌تری را روایت کرد. پس از دو برابر شدن در طول 1404 و افزایش بیش از 50٪ تنها در دی 1405، نقره تقریباً 30٪ در یک جلسه اواخر دی فروپاشید. همچنان تقریباً 34٪ کمتر از اوج دی خود باقی مانده است. معامله‌گران سفته‌بازی کوچک‌تر که موقعیت‌های فیوچرز نقره طولانی-بزرگ داشتند، با مارجین کال‌هایی مواجه شدند که اهرم‌زدایی سریع را مجبور کرد.

BIS مکانیسم‌های تعادل مجدد ETF اهرمی را به عنوان یک تقویت‌کننده کلیدی شناسایی کرد. ضریب تعادل مجدد اهرم «در طول 1404 دو برابر شد»، به این معنی که الزامات تعادل مجدد روزانه برای محصولات اهرمی هم افزایش و هم سقوط بعدی را تقویت کرد.

شکاف خرده‌فروشی-نهادی واگرایی خود کریپتو را منعکس می‌کند

الگویی که BIS در طلا مستند کرده است، موازی‌های مستقیمی برای بازارهای کریپتو دارد. شور و شوق خرده‌فروشی که با احتیاط نهادی روبرو می‌شود، پویایی است که سرمایه‌گذاران Bitcoin و آلتکوین به طور مکرر در سیکل‌های بازار مشاهده کرده‌اند.

محیط دارایی پرخطر گسترده‌تر مقایسه را تقویت می‌کند. ارزش بازار کریپتو تقریباً 43٪ از اوج مهر 1404 خود کاهش یافته است. شاخص ترس و طمع در 23، عمیق در قلمرو «ترس شدید»، در 1405/12/28 قرار دارد.

هشدار BIS مبنی بر اینکه رفتار گله‌ای خرده‌فروشی «می‌تواند چرخش‌های قیمت را در صورت وقوع فروش آتش تقویت کند» فراتر از فلزات گرانبها اعمال می‌شود. محصولات ETF اهرمی، سفته‌بازی سوخت حاشیه‌ای و عدم تطابق موقعیت‌یابی خرده‌فروشی-نهادی ویژگی‌های ساختاری بازارهای کریپتو نیز هستند. فشار نظارتی مداوم در اطراف استیبل کوین‌ها و ساختار بازار کریپتو نشان‌دهنده آگاهی رو به رشد از این پویایی‌ها در میان سیاست‌گذاران است.

از نظر تاریخی، واگرایی‌های شدید خرده‌فروشی-نهادی در طلا پیش از نقاط چرخش قابل توجه بازار بوده است. اوج طلای پس از 1390 سرمایه‌گذاران خرد را دید که موقعیت‌ها را حفظ کردند در حالی که موسسات فروختند، قبل از کاهش چند ساله. شکاف مشابهی در اواخر 1398 قبل از اختلال بازار ناشی از COVID در اوایل 1399 ظاهر شد.

برای سرمایه‌گذاران بومی کریپتو، افزایش خرده‌فروشی طلا هم سیگنال رقابتی و هم مکمل را نشان می‌دهد. جریان سرمایه خرده‌فروشی به طور تهاجمی به طلا نشان‌دهنده پرواز به سمت دارایی‌های پناهگاه امن درک شده است، یک حالت کلان که از نظر تاریخی با دوره‌های خطرپذیری برای Bitcoin و دارایی‌های دیجیتال همزمان بوده است. ظهور وسایل نقلیه خزانه‌داری کریپتو جدید نشان می‌دهد که بازیکنان نهادی هنوز هم برای قرار گرفتن در معرض دارایی دیجیتال بلندمدت موقعیت‌یابی می‌کنند حتی در حالی که احساسات گسترده‌تر بدتر می‌شود.

BIS، به عنوان نهاد هماهنگ‌کننده بانک‌های مرکزی جهان، بررسی‌های فصلی خود را به سادگی صادر نمی‌کند. تصمیم برای برجسته کردن شور و شوق هدایت شده توسط خرده‌فروشی در فلزات گرانبها، و علامت‌گذاری مکانیسم‌های ETF اهرمی به عنوان تقویت‌کننده‌های سیستمی، نشان می‌دهد که تنظیم‌کننده‌های مالی جهانی پویایی‌های سفته‌بازی خرده‌فروشی را با دقت فزاینده در سراسر کلاس‌های دارایی تماشا می‌کنند.

سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی است و مشاوره مالی یا سرمایه‌گذاری نیست. بازارهای ارزهای دیجیتال و دارایی دیجیتال ریسک قابل توجهی دارند. همیشه قبل از تصمیم‌گیری تحقیقات خود را انجام دهید.