بیت کوین در اکتبر از سهام جدا شد: داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد چرا دوباره متصل نشده است

نمودار اخیر، به اشتراک گذاشته شده توسط، CryptoQuant، که فوریه 2025 تا مارس 2026 را پوشش می‌دهد، داستان ساختاری را قبل از تفسیر تحلیلگر بیان می‌کند.

موقعیت‌های باز در تمام صرافی‌ها و تمام نمادهای مشتقات ارز دیجیتال بیت کوین به طور پیوسته از حدود 30 میلیارد در اوایل 2025 افزایش یافت و به یک سطح وسیع بین 35 میلیارد تا 45 میلیارد رسید که از آوریل تا سپتامبر ادامه داشت. قیمت به طور گسترده در کنار آن حرکت کرد و در اواسط 2025 به محدوده 110,000 تا 125,000 دلار رسید و سپس عقب نشینی کرد.

سپس اکتبر در نمودار ظاهر می‌شود، که با یک منطقه صورتی سایه‌دار مشخص شده است. موقعیت‌های باز، که در نزدیکی اوج چرخه خود در حدود 45 میلیارد نگه داشته شده بود، به شدت سقوط می‌کند. میله‌ها از سطوح اوج به تقریباً 25 میلیارد در پنجره سایه‌دار سقوط می‌کنند، سپس تا حدی بهبود یافته و سپس در طول نوامبر و دسامبر بیشتر کاهش می‌یابند. قیمت همان مسیر را دنبال می‌کند، از بالای 120,000 دلار به سمت 95,000 دلار سقوط می‌کند و تا پایان 2025 به کاهش ادامه می‌دهد. تا مارس 2026، موقعیت‌های باز در 21.9 میلیارد قرار دارد و ارز دیجیتال بیت کوین در 70,300 دلار معامله می‌شود. هر دو مقدار در پایین‌ترین سطح خود از نقطه شروع فوریه 2025 نمودار قرار دارند.

بازنشانی اکتبر

تحلیلگر CryptoQuant، Darkfost، 10 و 11 اکتبر 2025 را به عنوان نقطه عطف ساختاری شناسایی می‌کند. رویداد لیکوئید شدن در آن بازه تقریباً 19 میلیارد دلار در پوزیشن‌های اهرمی را از بین برد و موقعیت‌های باز را حدود 70,000 BTC کاهش داد. این صرفاً یک شوک قیمتی نبود. این یک بازنشانی ظرفیت ریسک بازار بود، نقطه‌ای که در آن معماری اهرمی که در طول 2025 ساخته شده بود به زور باز شد.

آنچه بعد از آن آمد، شکست از الگوی تاریخی بود. ارز دیجیتال بیت کوین مدت‌ها به عنوان یک نسخه بتای بالا از سهام معامله می‌شد و حرکات S&P 500 را در هر دو جهت تقویت می‌کرد. پس از حذف اهرم اکتبر، همبستگی 30 روزه بین ارز دیجیتال بیت کوین و S&P 500 منفی شد. سهام در اواخر 2025 بهبود یافتند و توسط رشد درآمد مبتنی بر هوش مصنوعی پشتیبانی شدند. ارز دیجیتال بیت کوین دنبال نکرد. اهرم در بازسازی شکست خورد، نقدینگی ضعیف شد، و خروج ETF اسپات BTC وسیله نهادی که رالی 2024 را هدایت کرده بود را به منبع فشار خالص فروش به جای تقاضا تبدیل کرد.

چرا این واژگونی اکنون منطقی است

توسعه اخیرتری که Darkfost علامت‌گذاری می‌کند، یک واژگونی خاص است نه یک جدایی کلی. با افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی پیرامون ایران، سهام به دلیل افزایش قیمت‌های انرژی، نگرانی‌های تورمی، و فشار ضمنی بر درآمد شرکت‌ها از بازدهی بالاتر کاهش یافت. ارز دیجیتال بیت کوین در همان بازه تقویت شد.

این قدرت نسبی یک طبقه‌بندی مجدد کامل پناهگاه امن نیست. Darkfost آن را به عنوان چرخش سرمایه جزئی قاب‌بندی می‌کند، با برخی صندوق‌ها که به ارز دیجیتال بیت کوین به عنوان یک معامله تنوع بخشی کوتاه‌مدت تغییر می‌کنند نه ارزیابی مجدد بنیادی وضعیت کلاس دارایی آن. این تمایز مهم است. چرخش یک حرکت تاکتیکی است. طبقه‌بندی مجدد یک حرکت ساختاری خواهد بود. داده‌ها هنوز از مورد دوم پشتیبانی نمی‌کنند.

آنچه وضعیت حذف اهرم شده بازار فراهم می‌کند، یک مکانیسم انتقال پاک‌تر برای ورودی‌های جدید است. با موقعیت‌های باز در 21.9 میلیارد در مقابل اوج چرخه نزدیک 45 میلیارد، اهرم آویزان که حرکات نزولی را در اواخر 2025 تقویت کرد، به طور قابل توجهی کاهش یافته است. سرمایه جدیدی که اکنون وارد بازار می‌شود، در مسیر صعود مقاومت ساختاری کمتری را نسبت به دوازده ماه پیش مواجه می‌شود.

چه چیزی را باید تماشا کرد

Darkfost سه متغیر را به عنوان متغیرهایی شناسایی می‌کند که تعیین می‌کنند آیا جدایی فعلی ادامه می‌یابد یا معکوس می‌شود. جریان‌های ETF مهم هستند زیرا تقاضای نهادی از طریق آن کانال محرک قیمت غالب در 2024 بود، و عدم حضور آن مانع اصلی در 2026 بوده است. بهبود موقعیت‌های باز مهم است زیرا افزایش قیمت پایدار از لحاظ تاریخی نیاز به بازسازی مشارکت بازارهای مشتقات در کنار تقاضای اسپات دارد. شرایط کلان مهم هستند زیرا واژگونی ناشی از ایران می‌تواند به سرعت معکوس شود اگر ریسک ژئوپلیتیکی محو شود و بازارهای سهام تثبیت شوند.

در حال حاضر، بازار در چیزی است که Darkfost آن را مرحله تکه‌تکه شدن توصیف می‌کند نه همگام‌سازی. ارز دیجیتال بیت کوین و سهام به ورودی‌های مختلف پاسخ می‌دهند. این غیرمعمول است. همچنین، بر اساس نمودار موقعیت‌های باز، مستقیماً قابل ردیابی به یک رویداد منفرد هفت ماه پیش است.

پست ارز دیجیتال بیت کوین در اکتبر از سهام جدا شد: داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد چرا دوباره متصل نشده است، ابتدا در ETHNews ظاهر شد.