Ang GENIUS Act: Strategic Positioning ng U.S. Dollar Hegemony sa Crypto Era

Mayo 30, 2025MEXC

0m

Ibahagi sa

Nang ipasa ng Senado ng US ang isang procedural vote sa GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) na may napakaraming mayorya, agad nitong nakuha ang atensyon ng mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi. Ang batas na ito, na pinangalanang "GENIUS," ay lumilitaw sa ibabaw bilang isang regulatory framework para sa mga stablecoin, ngunit sa esensya, ito ay kumakatawan sa isang strategic shift sa U.S. dollar hegemony sa digital era. Hindi lamang nito muling binibigyang kahulugan ang karapatang mag-isyu ng pera, ngunit bumubuo rin ng isang nakatagong ngunit makapangyarihang sistema ng pananalapi sa pamamagitan ng malapit na pag-uugnay ng mga stablecoin sa mga bono ng U.S. Treasury.

1. Ano ang GENIUS Act?

Ang GENIUS Act ay nakatuon sa pagpapalabas at sirkulasyon ng mga stablecoin. Kabilang sa mga pangunahing probisyon nito ang:

1) Mga kinakailangan sa reserbang asset: Ang mga issuer ng Stablecoin ay dapat magkaroon ng 100% na cash at mga bonds ng Treasury ng U.S. na may mga maturity na 90 araw o mas maikli.

2) Transparency ng audit: Dapat magsumite ang mga issuer ng buwanang ulat ng pag-audit ng third-party, na may on-chain na patunay ng mga reserbang na-update sa real time.

3) Pag-access sa merkado: Ang mga dayuhang stablecoin ay dapat magtatag ng isang legal na entity sa U.S. at magpanatili ng 20% na reserbang panganib.

Sa paghusga mula sa mga pangunahing probisyon nito, ang layunin ng patakaran ng GENIUS Act ay lampas sa simpleng kontrol sa panganib. Sa pamamagitan ng pag-aatas sa mga issuer ng stablecoin na humawak ng mga U.S. Treasury bond, ang Batas ay direktang lumilikha ng structural demand para sa U.S. dollar at Treasuries. Ang demand na ito ay hindi lamang nagdadala ng mga bagong mamimili sa merkado ng Treasury, ngunit nagpapatibay din sa posisyon ng dolyar sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.

2. Isang Estratehiya sa Pag-absorb ng Treasury ng U.S. sa loob ng isang Regulatory Framework

Lumilikha ang mandatoryong linkage na ito ng dual dependency: pareho nitong kinokontrol ang "dollarization" ng crypto world sa pamamagitan ng fiat-backed reserves at sinisiguro ang mga bagong mamimili para sa patuloy na lumalawak na U.S. Treasury market.

Ipinapakita ng datos na habang ang bahagi ng U.S. Treasuries na hawak ng mga tradisyunal na pangunahing mamimili tulad ng China at Japan ay bumaba mula 34% hanggang 26% sa pagitan ng 2014 at 2024, ang halagang hawak ng mga issuer ng stablecoin ay tumaas ng 470% sa nakalipas na tatlong taon, na umabot sa $120 bilyon—katumbas ng mga pag-aari ng isang buong bansa tulad ng Belgium. Ipinapahiwatig nito na ang mga issuer at entity ng stablecoin ay naging isa sa mga pangunahing mamimili sa U.S. Treasury market.

3. Ang Stablecoin–Treasury Ecosystem at ang Regulatory Evolution ng Stablecoins

Ang ugnayan sa pagitan ng mga stablecoin at U.S. Treasuries ay lumikha ng isang nakatagong ngunit makapangyarihang ecosystem. Sa pagtatapos ng Mayo 2025, ang kabuuang global market capitalization ng mga stablecoin ay lumampas sa $249.8 bilyon. Kabilang sa mga ito, ang USDT (Tether) ay mayroong dominanteng posisyon na may $152.7 bilyon sa sirkulasyon, na sinusundan ng USDC (Circle) sa $61.5 bilyon.

Pinapakita ng datos na ang mga sumusunod na stablecoin ay mayroong $132 bilyon sa U.S. Treasuries, na nagkakahalaga ng 18% ng pang-araw-araw na average na dami ng kalakalan sa Treasury market. Sa mga pag-aari na ito, 67% ay nasa mga panandaliang bono na may mga maturity sa ilalim ng tatlong buwan—malaking mas mataas kaysa sa 34% na hawak ng mga pondo ng sovereign wealth. Ang mataas na proporsyon ng panandaliang utang na ito ay nagbibigay-daan sa mga stablecoin na mabilis na tumugon sa mga pagbabago sa merkado at ayusin ang kanilang istraktura ng reserbang asset.

Hinimok ng GENIUS Act, ang stablecoin market ay hindi lamang nakabuo ng isang malapit na ecosystem sa U.S. Treasuries ngunit sumailalim din sa isang "pangalawang ebolusyon" sa proseso ng pagsunod sa regulasyon. Lumilitaw ang isang malinaw na pagkakaiba-iba ng istruktura sa landscape ng stablecoin:

1) Regulated segment: Mabilis na inayos ng mga Stablecoin gaya ng USDC at PAX ang kanilang mga reserbang istruktura, na nagpapataas ng panandaliang Treasury holding sa $32.4 bilyon at $5.8 bilyon, ayon sa pagkakabanggit.

2) Gray zone: Ang offshore-issued euro stablecoin EURT ay tumaas ng 142% sa loob lamang ng tatlong buwan, na umabot sa kabuuang supply na $4.7 bilyon.

3) Mga teknikal na pag-upgrade: 85% ng mga sumusunod na stablecoin ay nagpatibay ng "mga dinamikong sistema ng pamamahala ng reserba" upang itugma ayon sa algorithm ang mga maturity ng Treasury sa demand ng redemption.

Positibong tumugon ang merkado sa pagbabagong ito na may mapagpasyang aksyon. Sa unang kalahati ng 2025, ang bahagi ng dami ng kalakalan ng mga sumusunod na stablecoin ay tumaas mula 68% hanggang 79%, habang ang bahagi ng merkado ng mga bahagyang hindi sumusunod na produkto tulad ng USDT ay bumaba ng 9 na porsyentong puntos sa 58%.

Ang Standard Chartered ay nagtataya na sa pagtatapos ng 2028, ang circulating market capitalization ng U.S. dollar-pegged stablecoins ay maaaring umakyat sa $2 trilyon. Iminumungkahi ng pagsusuri ng Citigroup na sa isang senaryo ng "bull market", ang stablecoin market ay maaaring umabot sa $3.7 trilyon sa 2030. Ito ay nagpapahiwatig na, sa loob ng susunod na ilang taon, ang mga stablecoin issuer ay maaaring magkaroon ng mas maraming U.S. Treasuries kaysa sa maraming soberanong bansa—na nagiging pangunahing kalahok sa Treasury market.

4. Ang Tahimik na Muling Paghugis ng Global Financial Landscape

Ang mas malalim na epekto ng GENIUS Act ay nakasalalay sa kung paano nito ginagamit ang mga stablecoin bilang isang tool upang muling ayusin ang pandaigdigang pamamahagi ng kapangyarihang pinansyal.

1) Monetary sovereignty: Ang mga bansang tulad ng El Salvador ay nagpatibay ng Bitcoin bilang legal na tender, habang ang mga umuusbong na merkado sa Africa at Latin America ay lalong gumagamit ng mga stablecoin na may denominasyong dolyar ng U.S. para sa mga cross-border na pagbabayad. Ipinapakita ng data na noong 2024, ang dami ng transaksyon ng stablecoin sa Africa ay lumago ng 400%, at sa Latin America ng 300%. Ang bahagi ng mga pagbabayad sa cross-border na tradisyunal na pinangangasiwaan ng SWIFT system ay sinisira ng mga stablecoin, lalo na sa maliliit at mataas na dalas na mga transaksyon. Ang tampok na instant settlement ng mga stablecoin ay naging popular na pagpipilian para sa mga remittance at mga internasyunal na trade settlement.

2) Regulatory power competition: Ang mga issuer na may market capitalization na lampas sa $1 bilyon ay nasa ilalim ng pangangasiwa ng Federal Reserve, habang ang mas maliliit na issuer ay kinokontrol ng mga pamahalaan ng estado. Tinitiyak ng tiered na istrukturang regulasyon na ito ang epektibong pangangasiwa habang iniiwasan ang labis na panghihimasok sa pagbabago. Sinusubaybayan ng mga ahensya ng regulasyon ang mga nag-isyu ng stablecoin sa real time sa pamamagitan ng mga tool tulad ng mga pag-audit sa reserba at mga panuntunan sa anti-money laundering. Habang pinahuhusay nito ang transparency ng mga pandaigdigang daloy ng kapital, nagtaas din ito ng mga alalahanin tungkol sa mga karapatan sa pagkapribado.

3) Pangingibabaw sa mga teknikal na pamantayan: Ang mga nangungunang stablecoin tulad ng USDC at USDT ay may dominanteng bahagi ng merkado, na nag-udyok sa mga developer na unahin ang mga sumusunod na stablecoin na ito kapag gumagawa ng mga application. Ang konsentrasyon sa merkado na ito ay epektibong nagbibigay ng mga nangungunang issuer ng de facto na kontrol sa mga teknikal na pamantayan. Bilang resulta, ang mga bagong pasok ay nahaharap sa mataas na teknolohikal na hadlang sa pagpasok.

5. Strategic Power Dynamics sa Panahon ng Crypto

Ang GENIUS Act ay maaaring maging isang malaking pagbabago sa kasaysayan ng pananalapi. Ito ay hindi isang simpleng pagbabago sa regulasyon o isang purong paraan ng proteksyon sa merkado-ito ay kumakatawan sa isang maingat na idinisenyong pagbabagong institusyonal. Sa pagbabagong ito:

1) United States: Sa pamamagitan ng stablecoin legislation, ginagawa ng U.S. ang crypto market sa isang distribution network para sa U.S. Treasuries, habang ginagamit din ang teknolohiya para paganahin ang real-time na pagsubaybay sa mga pandaigdigang daloy ng kapital. Inaasahan ni Treasury Secretary Scott Bessent na ang mga digital asset ay maaaring makabuo ng hanggang $2 trilyon bilang karagdagang demand para sa U.S. Treasuries sa mga darating na taon. Ang demand na ito ay hindi lamang nagdadala ng mga bagong mamimili sa merkado ng Treasury ngunit lalo pang nagpapalakas sa posisyon ng dolyar sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.

2) Mga umuusbong na merkado: Habang nakikinabang mula sa kaginhawahan ng mga pagbabayad sa stablecoin, nahaharap ang mga rehiyong ito sa panganib na mawala ang awtonomiya sa patakaran sa pananalapi. Ang Africa at Latin America ay naging frontline ng pagpapalawak ng stablecoin. Bilang tugon, sinimulan ng ilang sentral na bangko ang pagsasaliksik ng mga digital na pera ng sentral na bangko (CBDC) bilang isang countermeasure. Gayunpaman, ang pagbuo at pag-deploy ng mga CBDC ay nangangailangan ng oras at mapagkukunan, na nagpapahirap sa pakikipagkumpitensya sa mga mature na stablecoin system sa maikling panahon.

3) Mga pandaigdigang mamumuhunan: Habang ang mga stablecoin ay lalong nakatali sa U.S. Treasuries, nahaharap ang mga mamumuhunan sa isang bagong paradigma sa pamumuhunan. Sa Treasuries na nagsisilbing implicit na collateral para sa mga stablecoin, ang mga tradisyonal na modelo ng pagtatasa ng panganib ay kailangang baguhin sa panimula. Ang mga inobasyon gaya ng mga tokenized na panandaliang Treasuries at on-chain fixed-income protocol ay muling hinuhubog ang lohika ng fixed-income investing. Dapat suriin muli ng mga mamumuhunan ang mga profile ng risk-return at umangkop sa umuusbong na kapaligiran sa merkado na ito.

Ang pagpasa ng GENIUS Act ay nagmamarka ng pormal na pagpasok ng US dollar hegemony sa isang bagong 2.0 na panahon. Sa paligsahan sa pananalapi na ito, ang mga stablecoin ay hindi na isang use case lamang para sa mga cryptocurrencies—sila ay naging tulay sa pagitan ng tradisyunal na pananalapi at ng digital na mundo, pati na rin ang isang mahalagang tool para sa Estados Unidos upang mapanatili ang pandaigdigang pangingibabaw nito sa pananalapi.

Habang patuloy na umuunlad ang teknolohiya at tumatanda ang merkado, ang mga stablecoin ay inaasahang gaganap ng lalong mahalagang papel sa hinaharap na sistema ng pananalapi. Ang pagpapatupad ng GENIUS Act ay magsisilbing isang pangunahing lente upang maobserbahan ang kalakaran na ito.

Para sa mga pandaigdigang mamumuhunan, ang mga platform ng kalakalan tulad ng MEXC ay magiging mahahalagang gateway para lumahok sa makasaysayang pagbabagong ito, na nag-aalok ng isang secure at transparent na kapaligiran sa pangangalakal na tumutulong sa mga mamumuhunan na sakupin ang mga pagkakataon sa panahon ng digital currency.

Disclaimer: Ang materyal na ito ay hindi bumubuo ng payo sa mga pamumuhunan, buwis, legal na usapin, pananalapi, accounting, pagkonsulta, o anumang iba pang kaugnay na serbisyo, at hindi rin ito isang rekomendasyon na bumili, magbenta, o humawak ng anumang mga asset. Ang MEXC Learn ay nagbibigay ng impormasyon para sa sanggunian lamang at hindi bumubuo ng payo sa pamumuhunan. Pakitiyak na lubos mong nauunawaan ang mga panganib na kasangkot at mamuhunan nang maingat. Ang lahat ng mga desisyon sa pamumuhunan at mga resulta ay ang tanging responsibilidad ng user.