Les banques saoudiennes vulnérables aux retombées d'une guerre prolongée

• Nouveau rapport de Fitch
• Une guerre prolongée réduirait les prêts
• Les banques les plus solides resteraient rentables

La qualité des actifs, la rentabilité et le financement des banques saoudiennes pourraient subir des pressions si la guerre en Iran perdure, a averti Fitch Ratings dans un rapport cette semaine.

La guerre américano-israélienne contre l'Iran, qui a débuté le 28 février et s'est étendue à un conflit plus large au Moyen-Orient, a jusqu'à présent moins affecté l'Arabie saoudite que ses voisins Qatar, Koweït, Bahreïn et Émirats arabes unis.

Le royaume a maintenu ses exportations de pétrole à environ deux tiers des niveaux d'avant-guerre, malgré un blocus quasi-complet du détroit d'Ormuz par l'Iran – par lequel transitent habituellement environ un cinquième des approvisionnements mondiaux en pétrole et en gaz naturel liquéfié – grâce à un pipeline vers sa côte de la mer Rouge.

L'économie intérieure de l'Arabie saoudite, qui repose sur la demande de sa nombreuse population de ressortissants saoudiens, offre une protection supplémentaire. Cela a aidé l'indice boursier de Riyad à enregistrer des gains depuis le début du conflit et contraste avec les fortes baisses des bourses des Émirats arabes unis et du Qatar.

Néanmoins, le secteur bancaire fait face à des vents contraires. « La qualité des actifs, la rentabilité et la liquidité des banques saoudiennes pourraient subir des pressions si le conflit en Iran est plus prolongé ou grave » que ce qu'anticipe Fitch Ratings.

Fitch, qui couvre 11 banques saoudiennes, décrit un « scénario défavorable » dans lequel une guerre prolongée en Iran, une croissance économique plus faible et une activité commerciale atténuée amèneraient les banques à développer les prêts plus lentement et les revenus hors intérêts à diminuer.

« Une inflation plus élevée et des taux d'intérêt élevés plus longtemps exerceraient une pression sur les marges d'intérêt nettes, la concurrence accrue pour la liquidité augmentant le coût du financement », indique le rapport de Fitch.

Les marges d'intérêt nettes sont la différence entre les revenus d'intérêts générés sur les actifs tels que les prêts et les titres et les charges d'intérêts payées sur les passifs, y compris les dépôts et les dettes.

« Des taux d'intérêt plus élevés mettraient également la pression sur les emprunteurs, augmentant potentiellement les charges de dépréciation et nuisant davantage à la rentabilité des banques », ajoute le rapport.

Saudi National Bank et Alrajhi Bank dominent le secteur bancaire du pays, représentant respectivement 24 et 21 pour cent du total des actifs du secteur selon les calculs d'AGBI.

Riyad Bank (11 pour cent des actifs), Saudi Awwal Bank (9 pour cent) et Alinma Bank (6 pour cent) complètent le top cinq.

Le coût du risque représente les provisions prises concernant les défauts de prêt potentiels ou réels. Le coût du risque agrégé des banques saoudiennes n'était que de 0,3 pour cent, parmi les plus bas du Golfe, avant la guerre.

Lors d'un test de résistance, Fitch a constaté que même si les défauts de prêt devaient quadrupler, les neuf banques ayant des notations de viabilité de qualité investissement resteraient rentables, mais les deux banques ayant des notations inférieures – Gulf International Bank Saudi Arabia et Bank Aljazira – enregistreraient probablement des pertes en raison de leurs niveaux de prêts non performants supérieurs à la moyenne et de bénéfices plus faibles sur l'année complète 2025.

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Dans un scénario de défauts de prêt nettement plus élevés, les banques réduiraient les dividendes et suspendraient les plans d'expansion, prédit Fitch. De telles mesures leur permettraient de maintenir des « coussins de capital adéquats ».

L'activité principale des banques consiste à reprêter les dépôts des clients aux emprunteurs. Le simple ratio prêts/dépôts du secteur bancaire saoudien a grimpé à un niveau record de 108 pour cent fin 2025, estime Fitch.

Les banques ont relevé les taux d'intérêt sur les comptes de dépôt à terme pour attirer et conserver les dépôts des clients et ont également émis des obligations et des sukuk – une source de financement plus coûteuse – pour soutenir la croissance des prêts. Cela a exercé une pression sur les marges d'intérêt nettes, ces sources basées sur le marché représentant désormais 17 pour cent du financement total.

Peu de cette dette arrive à échéance en 2026, mais « la capacité des banques à refinancer les facilités existantes à l'étranger pourrait être affectée si le conflit se prolonge », a écrit Fitch.

« Cela augmenterait la concurrence pour le financement domestique et augmenterait les coûts de financement à long terme, exerçant une pression sur les marges d'intérêt nettes », indique le rapport.

Les banques seraient capables de faire face au retrait par les clients de 10 pour cent du total des dépôts sans avoir besoin du soutien du gouvernement ou de la banque centrale.

Les entités liées au gouvernement détiennent environ 450 milliards de SAR (120 milliards de dollars) de dépôts auprès de la Banque centrale saoudienne, connue sous le nom de Sama. Cela équivaut à environ 15 pour cent du total des dépôts. Sama pourrait rediriger ces fonds vers les banques elles-mêmes, « atténuant la pression potentielle sur la liquidité, si nécessaire », a ajouté Fitch.