United Airlines (UAL) : Dépasse les prévisions du T1 mais avertit que les tarifs pourraient augmenter de 20 %

TLDR

• UAL a dépassé les estimations du T1 avec un chiffre d'affaires en hausse de 10,5 % en glissement annuel à 14,61 milliards de dollars et un BPA de 1,19 $ contre 1,08 $ attendu
• Les coûts de carburant ont imposé une large fourchette de prévisions de BPA annuel de 7 à 11 $, contre 12 à 14 $ précédemment
• La direction a averti que les tarifs pourraient devoir augmenter de 15 à 20 % et a annoncé des réductions de capacité
• Le ratio dette/actifs est passé de 54 % à 35 % au cours des 12 derniers mois, à mesure que le bilan s'améliore
• 15 des 17 analystes attribuent à UAL une note d'achat, avec un prix cible moyen de 132,71 $

United Airlines a publié de solides résultats au-dessus des attentes pour le T1, mais les chiffres principaux n'ont pas suffi à détourner l'attention d'un avertissement sévère sur les coûts de carburant qui a ébranlé les perspectives annuelles.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Le chiffre d'affaires s'est établi à 14,61 milliards de dollars, en hausse de 10,5 % en glissement annuel et supérieur aux 14,19 milliards de dollars attendus par les analystes. Le BPA a atteint 1,19 $, dépassant le consensus de 1,08 $. En apparence, un résultat propre.

Mais le carburant est au cœur du sujet.

Le PDG Scott Kirby a envoyé une note aux employés avant la publication des résultats, testant un scénario où le pétrole atteint 175 $ le baril. À ce niveau, United a estimé jusqu'à 11 milliards de dollars de coûts de carburant annuels supplémentaires. Il ne s'agit pas d'une prévision de base — c'est un scénario pessimiste — mais cela a donné le ton.

Les prévisions de BPA pour l'année entière ont été élargies, passant d'une fourchette précédente de 12 à 14 $ à 7 à 11 $. Ce point médian implique une baisse d'environ 10 % en glissement annuel. Les prévisions pour le T2 se situent entre 1 et 2 $, en supposant un carburant à environ 4,30 $ le gallon.

La direction a également indiqué que les tarifs pourraient devoir augmenter jusqu'à 15–20 % pour compenser les coûts de carburant, et a annoncé des réductions de capacité ciblant les vols hors période de pointe et certaines routes spécifiques.

Le pouvoir de fixation des prix est toujours là — pour l'instant

L'économie unitaire raconte une histoire plus nuancée. Le revenu total par siège-mille disponible (TRASM) a augmenté de 6,9 % en glissement annuel au T1, et le revenu passager par siège-mille disponible (PRASM) a progressé de 7,4 %. Ces deux indicateurs témoignent d'une demande solide et d'un pouvoir de fixation des prix intact.

Le défi réside dans le calendrier. Étant donné que de nombreux billets du T2 avaient déjà été vendus avant la hausse des prix du carburant, United s'attend à ne répercuter que 40 à 50 % des coûts de carburant ce trimestre. Ce taux s'améliore à 70–80 % au T3, et à 85–100 % au T4. La répercussion s'améliore — il faut juste du temps.

Le CASM-ex, qui exclut le carburant, a augmenté d'environ 6 % au T1 après deux trimestres stables. C'est un signal à surveiller, suggérant une certaine dérive des coûts opérationnels au-delà du seul carburant.

Le bilan résiste

United a généré 9,5 milliards de dollars de trésorerie provenant des opérations au cours des 12 derniers mois. Son ratio dette/actifs est passé de 54 % à 35 % sur la même période. C'est mieux qu'American Airlines à 58 %, bien que toujours en retrait par rapport à Delta et Southwest.

Malgré la révision à la baisse des prévisions, le multiple de bénéfices prospectifs se situe à 10,2x — moins cher que Delta et Southwest, qui se négocient plus près de 12,7x.

Caprock Group LLC a augmenté sa position dans UAL de 49,4 % au T4, portant sa participation à 39 921 actions d'une valeur d'environ 4,46 millions de dollars. Les investisseurs institutionnels détiennent 69,69 % du titre dans l'ensemble.

Du côté des analystes, BMO a relevé son prix cible à 130 $ avec une note de surperformance. Goldman a relevé son objectif à 129 $. Morgan Stanley a un objectif de 150 $ avec une note de surpondération. La moyenne des 17 analystes se situe à 132,71 $.

UAL a ouvert à 91,25 $ vendredi. La fourchette sur 52 semaines s'étend de 65,66 $ à 119,21 $.

The post United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% appeared first on CoinCentral.