« Le prix d'Ethereum aurait déjà dû chuter » – Un analyste explique le signal On-chain derrière cet avertissement

Ethereum a bondi de plus de 25 % depuis fin mars, repoussant vers des niveaux qui ont défini la limite supérieure de sa récente plage de reprise et testant une résistance qui a plafonné chaque tentative précédente à la hausse. Le mouvement a été suffisamment convaincant pour faire évoluer le sentiment — mais un analyste de CryptoQuant vient de signaler une divergence dans les données on-chain qui complique la lecture haussière et soulève une question à laquelle le graphique des prix ne peut pas répondre seul.

L'analyste examine l'Exchange Supply Ratio — un indicateur qui suit la relation entre l'offre en bourse et le marché au sens large. Historiquement, lorsque ce ratio chute brusquement, il s'est accompagné de baisses de prix formant un creux. La logique est simple : une offre en bourse en baisse signifie moins de pièces disponibles pour une vente immédiate, ce qui réduit la pression vendeuse et signale que le marché approche d'une zone où le prix tend à trouver un niveau de support.

Le graphique actuel montre ce schéma — mais seulement à moitié. Le ratio est une nouvelle fois tombé à des niveaux bas, confirmant la réduction de l'offre en bourse que l'indicateur est conçu pour détecter. Ce qui manque, c'est la baisse de prix correspondante qui l'a historiquement accompagné. Plutôt que de chuter pour former un creux parallèlement au ratio, le prix d'Ethereum a continué à se maintenir relativement haut.

Cet écart — entre un ratio qui indique qu'un creux devrait se former et un prix qui n'a pas encore corrigé pour en former un — est ce que l'analyste a identifié comme la divergence qui mérite attention.

Le Ratio a Atteint son Creux. Le Prix n'a pas Suivi. Cet Écart Tend à se Combler

L'interprétation de la divergence par l'analyste de CryptoQuant est directe et ne complique pas inutilement ce que les données décrivent. La réduction de l'offre que l'Exchange Supply Ratio suit s'est déjà produite — cette partie de la séquence historique est complète. Ce qui ne s'est pas produit, c'est le mouvement de prix correspondant qui l'a historiquement accompagnée. Le marché a reçu le signal et n'a pas encore réagi comme le schéma l'indique.

L'analyste propose une explication spécifique pour ce retard. L'influence des dérivés peut maintenir les prix à des niveaux que la structure du marché spot sous-jacent ne soutiendrait pas seule. Lorsque le positionnement avec effet de levier crée une demande artificielle — des offres d'achat qui existent en raison de capitaux empruntés plutôt que d'une véritable conviction d'achat — le prix peut rester résilient plus longtemps que ce que les données on-chain suggèrent. Cette résilience n'est pas une contradiction du signal. C'est un report de sa résolution.

Le bilan historique de ces divergences est cohérent. Elles ne tendent pas à se résoudre à la hausse, avec un prix qui se redresse pour justifier le niveau élevé. Elles tendent à se résoudre à la baisse, avec un prix qui décline pour s'aligner là où le ratio indique qu'il devrait être. L'écart entre la position actuelle du ratio et la position actuelle du prix est la distance que le marché pourrait devoir parcourir avant que les deux retrouvent un alignement.

La hausse de 25 % d'Ethereum depuis fin mars a été réelle. L'avertissement de l'analyste n'est pas que la reprise était erronée — c'est que le prix pourrait encore avoir besoin de compléter le processus de formation d'un creux que le ratio a déjà signalé. Le repli du marché pourrait être retardé. Selon les données, il n'est probablement pas annulé.

Ethereum Retrouve sa Structure mais Fait Face à une Lourde Résistance au-dessus

Ethereum se négocie près de 2 280 $ après avoir rebondi depuis la région en dessous de 2 000 $, mais le graphique hebdomadaire montre un marché encore pris entre la reprise et la résistance structurelle. Le récent rebond a récupéré la moyenne mobile sur 50 semaines, un développement constructif, mais le prix reste comprimé en dessous des moyennes mobiles sur 100 et 200 semaines, qui continuent de s'orienter latéralement à la baisse.

Ce positionnement est important. Historiquement, des expansions haussières soutenues se produisent lorsqu'Ethereum récupère et se maintient au-dessus de ces moyennes de temps élevés. Jusqu'à ce que cela se produise, les rallyes tendent à se comporter comme des mouvements de soulagement au sein d'une zone de consolidation ou de distribution plus large.

La zone 2 200 $–2 300 $ joue désormais le rôle de pivot. Elle a précédemment servi de niveau de support lors de la structure de 2024 et est actuellement retestée par le bas. La capacité du marché à maintenir ce niveau déterminera si le mouvement récent évolue en une inversion de tendance ou s'estompe en un nouveau sommet plus bas.

Le volume ne confirme pas encore une forte conviction. Bien que le rebond depuis les points bas ait été vif, les achats de suivi ont été relativement atténués par rapport aux phases impulsives précédentes, suggérant une participation prudente.

Une cassure au-dessus de 2 600 $ déplacerait la structure de manière décisive et ouvrirait la voie vers 3 000 $. L'incapacité à maintenir 2 200 $ exposerait Ethereum à un nouveau potentiel baissier, avec 1 900 $ agissant comme la prochaine zone de support majeure.

Image mise en avant de ChatGPT, graphique de TradingView.com