VanEck Affirme que la Chute du Bitcoin Est Due à des Ventes en Milieu de Cycle et Non aux Baleines à Long Terme

TLDR

• Les portefeuilles Bitcoin détenant des pièces pendant 5 ans ou plus ont ajouté 278 000 BTC en deux ans.
• L'approvisionnement des détenteurs de 3 à 5 ans a chuté de 32% alors que les traders de mi-cycle vendaient.
• L'intérêt ouvert sur les contrats à terme BTC a chuté de 19% en 12 heures pendant la vente massive.
• Les ETP Bitcoin ont connu des débits de 49 300 BTC depuis octobre au milieu des craintes du marché.

Une nouvelle recherche de VanEck montre que la baisse du prix du Bitcoin n'est pas causée par les détenteurs à long terme. Au lieu de cela, les traders de mi-cycle — ceux qui ont déplacé leurs pièces pour la dernière fois il y a trois à cinq ans — ont réduit leurs holdings.

Leur approvisionnement a diminué sur toutes les périodes observées. Au cours des deux dernières années, les holdings de ce groupe ont diminué de 32%. Ces mouvements suggèrent que ces investisseurs pourraient quitter les positions qu'ils ont prises lors des cycles de marché précédents.

En revanche, les détenteurs à long terme — qui ont déplacé leurs pièces pour la dernière fois il y a plus de cinq ans — continuent d'accumuler. Ces portefeuilles ont ajouté environ 278 000 BTC au cours des deux dernières années. Ce groupe a montré un roulement minimal et semble déterminé à maintenir sa position, même en période de volatilité des prix.

La peur des particuliers et les débits d'ETP accentuent la pression

Les produits négociés en bourse Bitcoin (ETP) ont également connu une baisse des holdings. Depuis le 10 octobre, les ETP ont enregistré des débits de 49 300 BTC. Cela représente environ 2% du total des actifs sous gestion pour ces produits.

Les analystes de VanEck suggèrent que ces débits pourraient être liés à l'incertitude des particuliers face à l'évolution des attentes concernant les taux d'intérêt et les changements macroéconomiques. L'indice de peur et d'avidité pour Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis mars 2025. Ce changement correspond à la volatilité récente liée aux annonces de tarifs et à l'instabilité plus large du marché.

Les grands détenteurs montrent un comportement mitigé

Les portefeuilles détenant entre 10 000 et 100 000 BTC ont réduit leur approvisionnement au cours des 6 à 12 derniers mois. Leurs soldes ont chuté de 6% en six mois et de 11% au cours de l'année écoulée.

Cependant, les détenteurs de taille moyenne — ceux avec 100 à 1 000 BTC — ont absorbé cette réduction. Leurs holdings ont augmenté de 9% en six mois et de 23% sur 12 mois. Des données récentes montrent que certaines grandes cohortes ont recommencé à acheter. Le groupe de 10 000 à 100 000 BTC a augmenté ses holdings au cours des 30, 60 et 90 derniers jours.

VanEck a noté que "certaines grandes cohortes sont redevenues des acheteurs nets", ce qui pourrait indiquer le début d'une reconstruction de position.

La réinitialisation du marché des contrats à terme ajoute à la pression à la baisse

Les marchés des contrats à terme Bitcoin ont connu une réinitialisation rapide. L'intérêt ouvert sur les contrats perpétuels a chuté de 19% en seulement 12 heures lors de la récente vente massive. Depuis octobre, l'intérêt ouvert a diminué de 20% en termes de Bitcoin.

Les taux de financement, une mesure du sentiment des traders sur les marchés à terme, ont chuté à leurs niveaux les plus bas depuis fin 2023. Les analystes ont mentionné que les produits structurés et les traders de base — ceux utilisant des stratégies long-spot et short-perpétuel — pourraient déformer les signaux de financement habituels.

Malgré la récente baisse, VanEck suggère que les conditions actuelles ressemblent à des périodes précédentes où la réentrée tactique a commencé. Ils ont ajouté que bien que de nombreux traders soient sortis, les détenteurs à long terme restent fermes dans leur conviction.

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