La banque d'investissement Jefferies a déclaré que la récente hausse des prix de l'or ne peut pas être expliquée uniquement par les facteurs traditionnels et désigne plutôt Tether comme un important nouvel acheteur.

Les données d'attestation et l'activité on-chain montrent que l'émetteur de stablecoin a accumulé d'importants lingots ces derniers mois, resserrant l'offre et contribuant à alimenter la forte hausse, a déclaré la banque dans son rapport de jeudi.

Le métal précieux a augmenté de plus de 50% cette année et se négocie actuellement autour de 4 080 dollars l'once.

Jefferies a d'abord signalé l'intérêt de Tether après que l'entreprise ait rencontré des mineurs et des sociétés de redevances à Denver l'automne dernier, les investisseurs ayant indiqué à la banque que Tether visait à acheter environ 100 tonnes cette année. Les commentaires publics du PDG Paolo Ardoino concernant l'ajout d'or aux réserves et une hausse de prix de 1 000 dollars l'once ont renforcé cette hypothèse.

Les analystes dirigés par Andrew Moss ont estimé que Tether détenait au moins 116 tonnes d'or à la fin du troisième trimestre, avec 12 tonnes garantissant son token XAUt (d'une valeur d'environ 1,57 milliard de dollars) et environ 104 tonnes garantissant l'USDT (d'une valeur d'environ 13,67 milliards de dollars), ce qui en fait le plus grand détenteur non souverain au monde et le place au même niveau que les petites banques centrales. XAUt représente actuellement une capitalisation boursière d'environ 1,5 milliard de dollars, selon CoinMarketCap.

Le rythme d'accumulation est ce qui se démarque — environ 26 tonnes au troisième trimestre seulement, soit environ 2% de la demande mondiale, ont déclaré les analystes. Bien que ce ne soit pas suffisant pour submerger les flux des banques centrales, les achats ont probablement resserré l'offre à court terme et renforcé le sentiment haussier.

Tether devrait continuer à accumuler à mesure que l'USDT croît et que l'or reste à environ 7% des réserves, indique le rapport. Avec Ardoino qui prévoit 15 milliards de dollars de bénéfices en 2025, les analystes de la banque ont calculé que même en déployant la moitié de cette somme dans des lingots, cela pourrait ajouter près de 60 tonnes par an.

Le stablecoin USAT prévu par Tether, conforme au GENIUS Act, ne nécessitera pas de réserves d'or, laissant son impact à long terme sur l'USDT et la demande d'or incertain, note le rapport.

Les analystes ont également cité les investissements croissants de Tether dans l'écosystème de l'or, y compris plus de 300 millions de dollars déployés dans des sociétés de redevances et de streaming cette année. La banque considère ces participations comme une preuve supplémentaire d'une stratégie métallique plus large. Le recrutement récent de deux principaux négociants en métaux de HSBC suggère que la poussée de Tether vers l'or s'accélère plutôt que de ralentir.

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