Binance News : Pourquoi le récit « Binance–Ethena » ne parvient-il pas à expliquer le krach du marché crypto du 10 octobre ?

Points clés

• Dans les dernières nouvelles de Binance, Star Xu a imputé une campagne USDe à 12 % et des boucles de levier au krach du marché crypto.
• Haseeb a rejeté le récit Binance-Ethena, citant des écarts de timing et des mouvements USDe exclusifs à Binance.
• Gaevoy de Wintermute a soutenu Binance, qualifiant l'événement de macro-économique dans un contexte de trading illiquide et de stress API.

Le récit du krach du marché crypto du 10 octobre est revenu sous les projecteurs après des disputes publiques. Selon les nouvelles de Binance, plusieurs figures de l'industrie remettent désormais en question les affirmations selon lesquelles une campagne USDe de Binance aurait provoqué l'effondrement.

Le débat s'est intensifié après que le PDG d'OKX, Star Xu, ait blâmé des « campagnes marketing irresponsables » pour le 10/10. Xu a déclaré que Binance offrait 12 % d'APY sur USDe. Il a également dit que Binance autorisait USDe comme garantie, comme USDT et USDC. Il a écrit que les limites et les avertissements de risque n'étaient pas efficaces.

Nouvelles de Binance : Binance fait face à une réaction négative pour le krach du marché crypto

Xu a décrit USDe comme un produit de « hedge fund tokenisé ». Il a écrit que les utilisateurs convertissaient USDT et USDC en USDe pour obtenir du rendement.

Il a également écrit que les utilisateurs utilisaient USDe comme garantie pour emprunter de l'USDT. Ensuite, a-t-il dit, les utilisateurs reconvertissaient l'USDT emprunté en USDe.

Selon les nouvelles de Binance, Xu a déclaré que ce cycle créait des boucles de levier et des rendements implicites plus élevés. Il a cité des APY « artificiels » de 24 % et 36 %. Il a également dit que les APY dépassaient 70 % à certains moments. Xu a écrit qu'un risque systémique s'est construit sur les marchés mondiaux pendant cette boucle.

Xu a dit que l'USDe a rapidement perdu son ancrage lorsque la volatilité a augmenté. Il a dit que les liquidations ont continué à se propager en cascade sur tout le marché.

Il a également mentionné les faiblesses de la gestion des risques de WETH et BNSOL. Xu a ajouté qu'il y a eu un moment où quelques tokens se négociaient à zéro.

Xu a rapporté que cela a gravement affecté les utilisateurs et les entreprises, y compris les clients d'OKX. Il a également dit qu'il faudrait du temps pour récupérer.

Entre-temps, Xu a mentionné qu'OKX pourrait rencontrer de la désinformation et du FUD coordonné.

Détails du krach du marché crypto

Suite aux nouvelles de Binance, Haseeb a contesté le cadrage « Binance-Ethena » et l'a qualifié de « franchement ridicule ». Il a dit que le timing ne correspond pas. Il a écrit que BTC a atteint son plus bas environ 30 minutes avant que l'USDe ne bouge sur Binance.

Il a soutenu que l'USDe n'aurait pas pu causer la cascade de liquidations.

Il a également souligné le comportement de la plateforme pendant le krach dans les nouvelles de Binance. Il a dit que le prix d'USDe a divergé uniquement sur Binance. Il a ajouté que d'autres plateformes n'ont pas montré la même divergence. Pourtant, a-t-il dit, les liquidations ont frappé tous les exchanges.

À cet égard, il a soutenu que le mouvement d'USDe ne s'est pas propagé sur les marchés. Il a comparé cela à Terra, qui selon lui a perdu son ancrage partout. Il a également cité 3AC et FTX comme des crises ayant des implications globales sur les bilans.

Haseeb a également questionné le timing du message de Xu. Il a expliqué que les données du carnet d'ordres ne sont plus un secret et que cela fait plus de 4 mois.

Il a soutenu que Xu n'avait introduit aucune nouvelle preuve après l'examen précédent. Il avait déclaré que le cadrage ressemblait à une lutte avec CZ.

Wintermute soutient les nouvelles de Binance et conteste le cadrage de « bug »

Le fondateur de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a également défendu Binance pendant la dispute de blâme. Il a contesté les affirmations de Cathie Wood, Star Xu et d'autres. Il a écrit : « J'aimerais que les personnalités publiques choisissent leurs mots plus soigneusement. »

Gaevoy a rejeté l'idée qu'un « bug logiciel » explique l'événement. Il a écrit que le marché a connu un flash crash. Il a décrit un marché « méga-endetté » lors d'une soirée de vendredi illiquide.

Gaevoy a également dit que les nouvelles macro-économiques ont provoqué le mouvement. Haseeb a proposé une séquence distincte liée au choc macro et au stress de la plateforme.

Il a écrit que les menaces tarifaires de Trump ont effrayé les marchés un vendredi soir. Il a dit que la crypto est devenue « la seule chose à trader » alors que le risque était vendu. Il a ensuite écrit que les API de Binance sont tombées en panne au milieu d'une activité intense.

Il a affirmé que la panne d'API a causé des dislocations de prix et empêché le rééquilibrage. Il a dit que les moteurs de liquidation ont continué à tirer indépendamment des exécutions.

Il a également ajouté que les ADL ont été déclenchés massivement et que les couvertures ont été brisées. Il a également dit que les teneurs de marché ont été anéantis et incapables de stabiliser les alts.

Binance a nié être la cause du krach. La co-fondatrice de Binance, Yi He, a réagi aux nouvelles de Binance, notant que les baleines qui tradent sur Binance comprennent mieux ce qui se passe quand la marée se retire.

Elle a également suggéré que Wood n'était pas apte pour l'un des messages qui ont depuis été supprimés. Dans ce message, elle était décrite comme n'étant pas une utilisatrice de la plateforme.