Le « grand découplage » de janvier transforme Bitcoin de buy-the-dip à sell-the-rip : Finestel

Le « faux rallye » de janvier s'est terminé avec Bitcoin perdant son plancher de 84 000 $, alors que le smart money vendait dans l'euphorie des ETF, reconstituait ses réserves de stablecoins et passait à une accumulation défensive, selon un nouveau rapport mensuel publié par Finestel.

Selon un nouveau rapport mensuel publié par Finestel, le « grand découplage » de janvier a été brutal, mais ce n'était pas un chaos aveugle. Ce fut un mois où les particuliers ont poursuivi le mythe de « l'or numérique » tandis que le smart money leur vendait discrètement et levait des liquidités au sommet.

De l'euphorie du Trump QE au choc Warsh

L'année a débuté avec ce que Finestel appelle un « faux rallye », alors qu'environ 1,42 milliard de dollars affluaient vers les ETF Bitcoin au comptant américains sur fond d'espoirs de « Trump QE » et de fantasmes d'argent facile. « C'étaient juste des touristes poursuivant une tendance, pas des croyants », note le rapport, alors que BTC remontait vers 90 000 $ et testait brièvement 98 000 $. Puis vint le double coup : l'émergence de Kevin Warsh comme favori pour la présidence de la Fed et l'escalade rapide des tensions avec l'Iran, qui ont fait basculer le marché du risk-on au risk-off complet presque du jour au lendemain. L'or a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 5 500 $ tandis que Bitcoin « s'est comporté comme une action technologique risquée et s'est effondré », brisant l'histoire de l'or numérique pour l'instant.

Planchers cassés et vendeurs forcés

Techniquement, l'événement clé a été la perte du plancher longtemps défendu de 84 000 $ pour Bitcoin. À la fin du mois, BTC a clôturé près de 77 195 $, piégeant effectivement environ 1,2 million de pièces en perte non réalisée et transformant cette offre en lourde résistance aérienne. « Nous ne sommes plus dans un environnement d'achat lors des baisses ; jusqu'à preuve du contraire, nous sommes entrés dans une structure de vente lors des hausses », avertit Finestel. Ethereum s'en est sorti moins bien, terminant janvier en baisse de 26 % alors que le ratio ETH/BTC glissait vers des plus bas pluriannuels et que le support de 2 900 $ cédait, ouvrant « la porte à des prix plus bas autour de 2 200 $ » malgré un achat d'ETH de 104 millions de dollars de Bitmine que le marché a simplement ignoré. On-chain, la réinitialisation a été violente : les détenteurs à court terme vendaient à environ 400 millions de dollars de pertes réalisées quotidiennes, tandis que le 31 janvier à lui seul a vu 2,53 milliards de dollars de liquidations, dont 88 % de positions longues.

Rotation défensive du smart money

Dans ce contexte, les données de gestionnaire d'actifs de Finestel montrent que les professionnels n'ont pas été pris au dépourvu. « Alors que le marché dans son ensemble poursuivait la cassure des 95 000 $, les bureaux professionnels sur Finestel exécutaient déjà une sortie discrète », indique le rapport. Les soldes de stablecoins qui avaient été réduits à 5,2 % début janvier ont été méthodiquement reconstitués, grimpant à 18,5 % alors que les flux d'ETF atteignaient un pic, puis à 28,4 % au moment où la cascade de liquidations de fin de mois a frappé. « Ce n'était pas de la chance ; c'était une exécution disciplinée de la vente lors des hausses », écrit Finestel, arguant que janvier « a transféré la richesse des mains faibles des ETF vers des bilans d'entreprises solides ».

Vents favorables politiques sous la douleur

Ironiquement, le carnage des prix de janvier est arrivé alors que le contexte réglementaire devenait plus constructif. À Washington, la Maison Blanche a signalé son soutien à une « Réserve stratégique de Bitcoin », indiquant qu'elle prévoit d'arrêter de vendre les BTC saisis et de les conserver plutôt comme actif stratégique. Le Japon a réduit les taxes des investisseurs crypto vers 20 %, tandis que la Corée du Sud a levé son interdiction sur les investissements crypto des entreprises et renforcé les protections des consommateurs, des étapes que Clifford Chance a décrites comme faisant partie d'une « maturation réglementaire crypto mondiale » plus large en janvier. Même les actifs de confidentialité ont bénéficié d'une demande, la rhétorique plus douce autour des cryptomonnaies axées sur la confidentialité aidant des tokens comme NIGHT à « performer mieux que le reste du marché » malgré la baisse générale.

Février : accumulation défensive, pas de trades héroïques

Avec l'effet de levier purgé et les « touristes » éliminés, le plan de jeu de Finestel pour février est délibérément ennuyeux : « Accumulation défensive ». Les principaux gestionnaires privilégient de conserver environ 55 % en Bitcoin, 35 % en stablecoins similaires à des liquidités, et un petit résidu pour une exposition sélective aux altcoins, considérant la bande de 75 000 $-77 000 $ comme la ligne institutionnelle à ne pas franchir et 84 000 $ comme le déclencheur pour reprendre du risque. « Le fond est un processus, pas un moment unique », affirment-ils, conseillant aux investisseurs de « rester liquides, rester patients et laisser le prix venir à vous ».

Pendant ce temps, l'action au comptant reflète ce marché meurtri mais fonctionnel. Bitcoin (BTC) se négocie près de 70 746 $, avec une fourchette de 24 heures entre environ 60 256 $ et 71 604 $ et environ 132,2 milliards $ de volume. Ethereum (ETH) change de mains près de 2 062 $, avec un chiffre d'affaires sur 24 heures de plus de 64,1 milliards $ et des impressions intrajournalières entre environ 1 756 $ et 2 085 $. Solana (SOL) se situe autour de 86 $, essentiellement stable sur la journée après une baisse mensuelle de 35 % et une fourchette de sept jours d'environ 75,76 $-104,98 $ alors que l'activité des dérivés et l'intérêt ouvert diminuent.