Chaque jour, des milliards de dollars de volume sont échangés sur les échanges décentralisés. Les DEX (échanges décentralisées) enregistrent plus de 200 milliards de dollars de volume chaque mois, représentant environ 15 % du volume total de trading de cryptomonnaies. Et une part croissante de cette activité on-chain est enregistrée sur les PerpDEX – échanges de contrats à terme décentralisés – qui ont attiré plus de 12 000 milliards de dollars de volume l'année dernière.
Le trading on-chain est une activité importante. Mais c'est aussi une activité exigeante pour les protocoles chargés de concevoir des moyens permettant aux échanges décentralisés d'égaler les performances de leurs homologues centralisés. C'est parce que, alors que les DEX au comptant ont transformé la façon dont nous échangeons des tokens, la transition vers les dérivés on-chain s'est avérée difficile.
Ce n'est que récemment que des solutions ont émergé pour résoudre les obstacles empêchant les PerpDEX de réaliser leur plein potentiel. Et le plus grand problème que tous les développeurs ont dû résoudre concerne la liquidité. La fragmentation de la liquidité à travers le paysage multichain, couplée à une mauvaise qualité d'exécution et à une inefficacité du capital, a empiriquement conduit les dérivés DeFi / Finance Décentralisée à prendre du retard sur les contrats à terme CeFi.
Plus maintenant. Une nouvelle génération d'échanges, incluant des plateformes telles que MYX, émerge et repense radicalement la façon dont la liquidité est regroupée et appariée. Ces plateformes comblent l'écart entre le trading de dérivés décentralisé et centralisé, apportant une exécution de qualité CEX au monde de la DeFi / Finance Décentralisée.
Pourquoi les DEX au comptant ont réussi
Les teneurs de marché automatisés (AMM) ont fait le succès des DEX (échanges décentralisées), éliminant le besoin de carnets d'ordres traditionnels en permettant aux traders d'interagir avec des pools de liquidité qui valorisent les actifs à l'aide de formules mathématiques.
Des pionniers tels que Uniswap ont démontré que les AMM peuvent maintenir une liquidité profonde pour les paires de tokens tout en restant entièrement sans permission. Cette innovation s'est avérée excellente pour le trading au comptant, mais les dérivés sont une autre affaire, introduisant des complexités que les AMM n'ont jamais été conçus pour gérer.
Les premiers PerpDEX ont tenté de transposer le modèle AMM au trading avec effet de levier, mais les résultats ont été sous-optimaux. Les traders font généralement face à un dérapage important sur les ordres volumineux, et les fournisseurs de liquidité (LP) ont été exposés à de lourdes pertes impermanentes à certaines occasions. En substance, le capital était là, mais il n'était pas utilisé efficacement.
Pourquoi les AMM ont du mal avec le trading avec effet de levier
Les contrats à terme perpétuels nécessitent plus que de simples échanges de tokens. Ils dépendent de "https://www.myx.finance/" href="https://www.myx.finance/">MYX avec son mécanisme de pool d'appariement (MPM).
Celui-ci agit comme un moteur à haute vélocité qui apparie de manière transparente les positions longues et courtes, réduisant considérablement la charge sur les LP tout en offrant aux traders une expérience qui ressemble à un CEX de premier ordre. Le système offre une efficacité du capital considérablement améliorée par rapport aux conceptions traditionnelles basées sur les AMM que les modèles existants, tout en réduisant le dérapage à presque zéro. Pendant ce temps, les LP n'ont plus à s'inquiéter des pertes impermanentes et peuvent gagner régulièrement en fournissant de la liquidité.
Ces conceptions – à la fois le modèle d'exécution hybride et le mécanisme de pool d'appariement de MYX – répliquent efficacement l'efficacité des échanges centralisés sans sacrifier les avantages fondamentaux de la décentralisation. L'accès reste sans permission, l'auto-garde est préservée, et l'expérience utilisateur est pratiquement indiscernable du trading sur un CEX de premier ordre.
Propulser la prochaine génération de marchés perpétuels
En même temps que ces solutions améliorent les PerpDEX, un changement plus large est en cours qui remodèle la façon dont l'infrastructure des dérivés elle-même est fournie.
Plutôt que de construire des plateformes isolées, un certain nombre de PerpDEX se positionnent comme des couches d'infrastructure partagées pour les marchés perpétuels. Cela fait que la liquidité et les moteurs d'exécution servent de composants modulaires qui peuvent être intégrés sans effort dans n'importe quel portefeuille ou application de trading.
Séparer le moteur de trading de l'interface utilisateur signifie que l'infrastructure des dérivés peut évoluer plus efficacement à travers l'écosystème multichain. En conséquence, il est moins important de savoir quelle chaîne ou quel DEX (échanges décentralisées) vous choisissez pour trader, à condition qu'il soit connecté à une liquidité modulaire et à une logique d'exécution pouvant fournir tout ce dont vous avez besoin à la demande.
Les dérivés DeFi / Finance Décentralisée arrivent à maturité
Il a fallu des années aux dérivés DeFi / Finance Décentralisée pour atteindre un niveau de maturité et de sophistication où le trading sur DEX (échanges décentralisées) ne comporte pas de compromis. Les meilleurs PerpDEX peuvent désormais rivaliser avec les échanges centralisés – même si cette étape a pris plus de temps que la plupart ne l'imaginaient lorsque les AMM sont apparus pour la première fois.
En fait, on peut arguer que les concepteurs de PerpDEX persistant avec le modèle AMM, longtemps après que ses limites ont été exposées, étaient responsables du retard de l'industrie. Mais rien de tout cela n'a d'importance maintenant. Ce qui est important, c'est que grâce à l'essai et l'erreur, l'idéation et l'itération, les dérivés DeFi / Finance Décentralisée ont finalement gagné la liquidité qui leur manquait et l'exécution attendue par les traders professionnels.
Le problème de liquidité n'a jamais concerné un manque de capital, mais un manque d'architecture possédant la sophistication pour l'utiliser intelligemment. Grâce à des avancées telles que les mécanismes de pool d'appariement et les couches d'infrastructure modulaires, les dérivés on-chain tiennent enfin leurs promesses. 10 milliards de dollars sont maintenant échangés sur les PerpDEX lors d'une journée calme – 15 milliards lors d'une journée chargée.
Et à mesure que le trading de dérivés continue de s'améliorer, les journées calmes deviennent de plus en plus rares.
Source : https://coincodex.com/article/83023/how-new-exchange-models-are-making-defi-derivatives-liquid-at-last/
