Auteur : Frank, PANews Pump.fun, servant de "fabrique de minting de meme" au sein de l'écosystème Solana, a accumulé des revenus et une richesse étonnants. Cependant, le prix de son token de plateforme, PUMP, a lutté sous une pression de vente persistante. Pour inverser cette tendance, Pump.fun tente une approche à deux volets : des rachats agressifs de tokens et l'introduction expérimentale d'une nouvelle fonctionnalité d'Agents d'IA appelée "Mayhem Mode". Face à un environnement de marché complexe et à des défis internes, ce porteur de Meme peut-il vraiment faire un retour ? Les données ont montré un déclin significatif, mais sont restées relativement fortes par rapport à la moyenne du secteur. Pour comprendre le dilemme de Pump.fun, il faut examiner ses données complexes. Au 14 novembre, le revenu quotidien moyen de Pump.fun est resté supérieur à 1 million de dollars, se classant parmi les cinq premiers de tous les protocoles. Cependant, ce chiffre représente une baisse significative par rapport aux 4 millions de dollars de revenus quotidiens qu'il générait au début de l'année. Pendant ce temps, le nombre de nouveaux tokens émis quotidiennement sur Pump.fun a diminué d'un pic de 70 000 à moins de 20 000. Le nombre de portefeuilles actifs quotidiens a également diminué, bien qu'il soit resté au-dessus de 100 000 au cours des trois derniers mois, donc la baisse n'est pas sévère. Le taux de graduation des tokens est actuellement significativement plus bas ; depuis février de cette année, le taux de graduation des tokens sur Pump.fun a constamment été inférieur à 1%, chutant même à 0,58% en septembre. Cela reflète indirectement la diminution du taux de réussite de la spéculation sur le marché des memes. Cependant, une grande partie de ce déclin est due au ralentissement général de l'industrie ; par rapport à ses pairs, la part de marché de Pump.fun a en fait augmenté. Par exemple, le 12 novembre, Pump.fun a émis 14 800 tokens sur la plateforme de lancement de meme de Solana, représentant environ 93,4%. Auparavant, pendant les guerres des plateformes de lancement de meme, sa part avait chuté jusqu'à 16,8%. En examinant la performance globale des données, la performance des données de Pump.fun a effectivement diminué de manière significative par rapport à sa période de pointe, mais elle semble être plus résiliente par rapport à ses pairs. "Rachats" et "Replis du marché" : Stratégies commerciales de tokens inefficaces Face au ralentissement de la croissance de la plateforme et à la baisse continue du prix du token PUMP, l'équipe de Pump.fun tente de revitaliser le marché grâce à des rachats par "pouvoir d'achat" et au lancement du "Mayhem Mode". Depuis le lancement de son token PUMP en juillet, Pump.fun a utilisé environ 98% de ses revenus de plateforme pour racheter plus de 173,7 millions de dollars de tokens PUMP, représentant 11,19% de l'offre circulante totale. Cet effort de rachat se classe au deuxième rang parmi tous les accords de rachat, avec un volume de rachat quotidien second seulement à Hyperliquid. Cependant, la performance du prix de PUMP et l'ampleur des rachats semblent disproportionnées. Le token a chuté depuis son sommet de septembre, tombant aussi bas que 0,0015 $, une baisse maximale de plus de 83%. Le repli du marché actuel est d'environ 60%, tandis que le repli maximal de Bitcoin pendant la même période était d'environ 23%, et celui de HYPE d'environ 40%. Avec l'échec du "pouvoir de l'argent", l'équipe a tenté de créer un nouveau récit grâce à l'innovation produit. Le 12 novembre, la plateforme a lancé un "Mode Chaos" expérimental. Cette fonctionnalité vise à participer automatiquement au trading de nouveaux tokens en introduisant des Agents d'IA. Selon la documentation, ces Agents d'IA frapperont 1 milliard de tokens supplémentaires pour les tokens sélectionnés (doublant l'offre totale à 2 milliards), puis effectueront des "transactions aléatoires" dans les 24 heures pour augmenter la liquidité précoce, et enfin brûleront toutes les portions invendues. Cependant, cette mise à jour très attendue a rencontré le "chaos" dès sa mise en ligne. Les retours de la communauté ont indiqué que les nouvelles fonctionnalités n'étaient pas conviviales et contenaient au contraire de nombreux bugs, notamment "frapper une offre excessive de tokens", "épuiser les fonds des créateurs" et "bloquer les fonds des utilisateurs". Pepe Boost, un KOL dans le domaine des memes, a déclaré sans détour : "En observation réelle, il n'y a pas plus de volume de trading que pour les tokens ordinaires." Il a ajouté : "Je pensais qu'il y aurait quelque chose de grand, mais il s'avère que c'est juste une IA expérimentale qui joue sur Pump." Le marché est en train de vendre des actions dans le secteur "Meme", pas Pump.fun. Pourquoi les rachats quotidiens de millions de dollars ne peuvent-ils pas soutenir le prix ? Les nouvelles fonctionnalités très attendues sont devenues la risée. La raison fondamentale du manque de réponse du marché ne réside peut-être pas uniquement dans Pump.fun, mais plutôt dans un récit plus large, des défauts structurels et la puissance des cycles. Premièrement, c'est une tendance inévitable, et personne ne peut y échapper. Récemment, la correction du marché s'est intensifiée, presque tous les tokens connaissant des baisses. Dans cet environnement, les rachats ne peuvent que "ralentir la baisse" plutôt que "inverser la tendance". Comme mentionné précédemment, Hyperliquid dispose d'un mécanisme de revenus et de rachat tout aussi robuste, mais son token a également connu une correction significative de 40%. Cela démontre que dans un marché baissier, s'appuyer uniquement sur les revenus du protocole pour les rachats est insuffisant pour contrer la pression de vente macroéconomique. Deuxièmement, il y a toujours eu un scepticisme sur le marché selon lequel les revenus élevés et le volume de trading élevé de Pump.fun sont dus à une énorme "bulle", ce qui signifie qu'ils sont générés par des robots de trading à haute fréquence plutôt que par de vrais utilisateurs. Une fois cette bulle éclatée, le prix correspondant sera difficile à maintenir. PANews a mené une enquête spécifique, sélectionnant au hasard plusieurs centaines de transactions récentes de 10 tokens qui n'avaient pas encore obtenu leur diplôme pour une analyse comportementale. Ils ont constaté que le volume de trading des bots représente actuellement environ 54,7% du volume de trading de ces tokens, chaque bot contribuant en moyenne à 22 transactions par token, contre seulement 1,8 transaction pour les utilisateurs réels. En termes de contribution à la valeur des transactions, chaque bot a contribué à hauteur de 68 $ par transaction, les bots contribuant à environ 45,6% de la valeur totale des transactions. Cependant, ce pourcentage est en réalité inférieur aux enquêtes précédentes. Par conséquent, de ce point de vue, la "bulle des bots" est un problème structurel de longue date pour Pump.fun, mais elle ne s'est pas aggravée récemment et ne devrait pas être le principal facteur de la baisse du token. Troisièmement, après avoir exclu les facteurs macroéconomiques et robotiques, la raison principale n'est peut-être pas que Pump.fun échoue, mais plutôt que le marché des memes lui-même échoue. La raison fondamentale du manque de réponse du marché est que les investisseurs ont perdu confiance dans le secteur des "Memes Coins" dans son ensemble. Pump.fun, en tant qu'infrastructure de ce secteur, reflète les attentes futures pour l'ensemble du secteur en termes de prix de son token. Actuellement, ces attentes sont pessimistes. Cela est évident dans la performance de l'écosystème Solana, où l'activité globale est en déclin. Les données montrent que le nombre de portefeuilles actifs sur la chaîne Solana a récemment atteint un plus bas sur 12 mois. En tant que principal champ de bataille pour les Memes Coins, le "carburant" de Solana s'épuise. Ce n'est pas seulement Pump.fun ; les données d'autres plateformes de lancement de meme sont encore plus désastreuses. LetsBonk.fun, qui menaçait autrefois la position de Pump.fun en juillet, a vu son activité s'effondrer rapidement après août, et actuellement seulement environ 200 nouveaux tokens sont émis quotidiennement. Dans ce ralentissement à l'échelle de l'industrie, Pump.fun est en fait le plus résilient. Par conséquent, nous pouvons apparemment conclure que la baisse des tokens PUMP n'est pas due au marché qui vend Pump.fun, mais plutôt au secteur des Meme. Pump.fun est simplement la cabine de première classe la plus luxueuse du Titanic qui coule.Auteur : Frank, PANews Pump.fun, servant de "fabrique de minting de meme" au sein de l'écosystème Solana, a accumulé des revenus et une richesse étonnants. Cependant, le prix de son token de plateforme, PUMP, a lutté sous une pression de vente persistante. Pour inverser cette tendance, Pump.fun tente une approche à deux volets : des rachats agressifs de tokens et l'introduction expérimentale d'une nouvelle fonctionnalité d'Agents d'IA appelée "Mayhem Mode". Face à un environnement de marché complexe et à des défis internes, ce porteur de Meme peut-il vraiment faire un retour ? Les données ont montré un déclin significatif, mais sont restées relativement fortes par rapport à la moyenne du secteur. Pour comprendre le dilemme de Pump.fun, il faut examiner ses données complexes. Au 14 novembre, le revenu quotidien moyen de Pump.fun est resté supérieur à 1 million de dollars, se classant parmi les cinq premiers de tous les protocoles. Cependant, ce chiffre représente une baisse significative par rapport aux 4 millions de dollars de revenus quotidiens qu'il générait au début de l'année. Pendant ce temps, le nombre de nouveaux tokens émis quotidiennement sur Pump.fun a diminué d'un pic de 70 000 à moins de 20 000. Le nombre de portefeuilles actifs quotidiens a également diminué, bien qu'il soit resté au-dessus de 100 000 au cours des trois derniers mois, donc la baisse n'est pas sévère. Le taux de graduation des tokens est actuellement significativement plus bas ; depuis février de cette année, le taux de graduation des tokens sur Pump.fun a constamment été inférieur à 1%, chutant même à 0,58% en septembre. Cela reflète indirectement la diminution du taux de réussite de la spéculation sur le marché des memes. Cependant, une grande partie de ce déclin est due au ralentissement général de l'industrie ; par rapport à ses pairs, la part de marché de Pump.fun a en fait augmenté. Par exemple, le 12 novembre, Pump.fun a émis 14 800 tokens sur la plateforme de lancement de meme de Solana, représentant environ 93,4%. Auparavant, pendant les guerres des plateformes de lancement de meme, sa part avait chuté jusqu'à 16,8%. En examinant la performance globale des données, la performance des données de Pump.fun a effectivement diminué de manière significative par rapport à sa période de pointe, mais elle semble être plus résiliente par rapport à ses pairs. "Rachats" et "Replis du marché" : Stratégies commerciales de tokens inefficaces Face au ralentissement de la croissance de la plateforme et à la baisse continue du prix du token PUMP, l'équipe de Pump.fun tente de revitaliser le marché grâce à des rachats par "pouvoir d'achat" et au lancement du "Mayhem Mode". Depuis le lancement de son token PUMP en juillet, Pump.fun a utilisé environ 98% de ses revenus de plateforme pour racheter plus de 173,7 millions de dollars de tokens PUMP, représentant 11,19% de l'offre circulante totale. Cet effort de rachat se classe au deuxième rang parmi tous les accords de rachat, avec un volume de rachat quotidien second seulement à Hyperliquid. Cependant, la performance du prix de PUMP et l'ampleur des rachats semblent disproportionnées. Le token a chuté depuis son sommet de septembre, tombant aussi bas que 0,0015 $, une baisse maximale de plus de 83%. Le repli du marché actuel est d'environ 60%, tandis que le repli maximal de Bitcoin pendant la même période était d'environ 23%, et celui de HYPE d'environ 40%. Avec l'échec du "pouvoir de l'argent", l'équipe a tenté de créer un nouveau récit grâce à l'innovation produit. Le 12 novembre, la plateforme a lancé un "Mode Chaos" expérimental. Cette fonctionnalité vise à participer automatiquement au trading de nouveaux tokens en introduisant des Agents d'IA. Selon la documentation, ces Agents d'IA frapperont 1 milliard de tokens supplémentaires pour les tokens sélectionnés (doublant l'offre totale à 2 milliards), puis effectueront des "transactions aléatoires" dans les 24 heures pour augmenter la liquidité précoce, et enfin brûleront toutes les portions invendues. Cependant, cette mise à jour très attendue a rencontré le "chaos" dès sa mise en ligne. Les retours de la communauté ont indiqué que les nouvelles fonctionnalités n'étaient pas conviviales et contenaient au contraire de nombreux bugs, notamment "frapper une offre excessive de tokens", "épuiser les fonds des créateurs" et "bloquer les fonds des utilisateurs". Pepe Boost, un KOL dans le domaine des memes, a déclaré sans détour : "En observation réelle, il n'y a pas plus de volume de trading que pour les tokens ordinaires." Il a ajouté : "Je pensais qu'il y aurait quelque chose de grand, mais il s'avère que c'est juste une IA expérimentale qui joue sur Pump." Le marché est en train de vendre des actions dans le secteur "Meme", pas Pump.fun. Pourquoi les rachats quotidiens de millions de dollars ne peuvent-ils pas soutenir le prix ? Les nouvelles fonctionnalités très attendues sont devenues la risée. La raison fondamentale du manque de réponse du marché ne réside peut-être pas uniquement dans Pump.fun, mais plutôt dans un récit plus large, des défauts structurels et la puissance des cycles. Premièrement, c'est une tendance inévitable, et personne ne peut y échapper. Récemment, la correction du marché s'est intensifiée, presque tous les tokens connaissant des baisses. Dans cet environnement, les rachats ne peuvent que "ralentir la baisse" plutôt que "inverser la tendance". Comme mentionné précédemment, Hyperliquid dispose d'un mécanisme de revenus et de rachat tout aussi robuste, mais son token a également connu une correction significative de 40%. Cela démontre que dans un marché baissier, s'appuyer uniquement sur les revenus du protocole pour les rachats est insuffisant pour contrer la pression de vente macroéconomique. Deuxièmement, il y a toujours eu un scepticisme sur le marché selon lequel les revenus élevés et le volume de trading élevé de Pump.fun sont dus à une énorme "bulle", ce qui signifie qu'ils sont générés par des robots de trading à haute fréquence plutôt que par de vrais utilisateurs. Une fois cette bulle éclatée, le prix correspondant sera difficile à maintenir. PANews a mené une enquête spécifique, sélectionnant au hasard plusieurs centaines de transactions récentes de 10 tokens qui n'avaient pas encore obtenu leur diplôme pour une analyse comportementale. Ils ont constaté que le volume de trading des bots représente actuellement environ 54,7% du volume de trading de ces tokens, chaque bot contribuant en moyenne à 22 transactions par token, contre seulement 1,8 transaction pour les utilisateurs réels. En termes de contribution à la valeur des transactions, chaque bot a contribué à hauteur de 68 $ par transaction, les bots contribuant à environ 45,6% de la valeur totale des transactions. Cependant, ce pourcentage est en réalité inférieur aux enquêtes précédentes. Par conséquent, de ce point de vue, la "bulle des bots" est un problème structurel de longue date pour Pump.fun, mais elle ne s'est pas aggravée récemment et ne devrait pas être le principal facteur de la baisse du token. Troisièmement, après avoir exclu les facteurs macroéconomiques et robotiques, la raison principale n'est peut-être pas que Pump.fun échoue, mais plutôt que le marché des memes lui-même échoue. La raison fondamentale du manque de réponse du marché est que les investisseurs ont perdu confiance dans le secteur des "Memes Coins" dans son ensemble. Pump.fun, en tant qu'infrastructure de ce secteur, reflète les attentes futures pour l'ensemble du secteur en termes de prix de son token. Actuellement, ces attentes sont pessimistes. Cela est évident dans la performance de l'écosystème Solana, où l'activité globale est en déclin. Les données montrent que le nombre de portefeuilles actifs sur la chaîne Solana a récemment atteint un plus bas sur 12 mois. En tant que principal champ de bataille pour les Memes Coins, le "carburant" de Solana s'épuise. Ce n'est pas seulement Pump.fun ; les données d'autres plateformes de lancement de meme sont encore plus désastreuses. LetsBonk.fun, qui menaçait autrefois la position de Pump.fun en juillet, a vu son activité s'effondrer rapidement après août, et actuellement seulement environ 200 nouveaux tokens sont émis quotidiennement. Dans ce ralentissement à l'échelle de l'industrie, Pump.fun est en fait le plus résilient. Par conséquent, nous pouvons apparemment conclure que la baisse des tokens PUMP n'est pas due au marché qui vend Pump.fun, mais plutôt au secteur des Meme. Pump.fun est simplement la cabine de première classe la plus luxueuse du Titanic qui coule.