Intel a annoncé un troisième trimestre plus solide qui a brièvement fait grimper son action, mais l'activité principale est toujours en difficulté. Les résultats financiers de l'entreprise ont dépassé les attentes des analystes après d'importants investissements du gouvernement américain, de SoftBank et de Nvidia, apportant un certain soulagement au bilan.
L'action a bondi jusqu'à 8% lors des échanges avant l'ouverture avant que les gains ne s'estompent. Les analystes ont rapidement souligné que le problème principal reste le segment de fabrication, qui continue de perdre de l'argent.
L'entreprise a ouvert Intel Foundry Services aux clients externes en 2021. L'objectif était de transformer sa fabrication interne en une activité de fonderie compétitive. Ce segment reste loin d'être rentable.
Pour le trimestre se terminant le 27 septembre, la fonderie a enregistré une perte de 2,3 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 4,2 milliards de dollars, ce qui est moins important que la perte de 5,8 milliards de dollars à la même période l'année dernière.
Mais les prévisions montrent que la perte augmentera à 2,5 milliards de dollars et que le chiffre d'affaires diminuera à 4,1 milliards de dollars au quatrième trimestre. Les analystes ont déclaré que cette situation représente un risque pour le cours de l'action à l'avenir.
Les difficultés de fabrication d'Intel persistent
Stacy Rasgon de Bernstein a écrit que les investisseurs ne devraient pas encore supposer un redressement, déclarant : "Nous comprenons le désir de revendiquer la victoire pour l'entreprise en difficulté, mais ce combat est loin d'être terminé."
L'un des plus grands problèmes est que seulement 8 millions de dollars de revenus de fonderie proviennent de clients externes, selon les estimations de Rasgon. L'activité sert encore principalement les besoins internes, ce qui limite la croissance.
Le processus de fabrication 18A de l'entreprise était censé attirer des concepteurs de puces externes. Cela ne s'est pas produit. Le processus sera désormais utilisé principalement pour les produits internes.
Le prochain processus de fabrication, 14A, est prévu comme l'offre destinée à attirer de nouveaux clients externes. Le PDG Lip-Bu Tan a déclaré aux analystes que l'entreprise est en pourparlers avec des clients potentiels et est encouragée par les premiers retours.
Mais Rasgon a noté : "14A reste encore très loin." L'entreprise a également déclaré qu'elle n'augmenterait la capacité de 14A que lorsqu'elle verrait une demande vérifiée, pas avant.
L'activité produit est également sous pression alors que l'entreprise perd des parts de marché au profit d'AMD. Certains analystes ont averti que l'optimisme actuel, alimenté par des annonces concernant des partenariats de fonderie, de nouvelles puces et des projets d'IA, pourrait s'estomper une fois que l'attention reviendra aux fondamentaux.
L'analyste de Deutsche Bank Ross Seymore a écrit que le retour à la réalité financière pourrait entraîner des "vents contraires" pour l'action.
La concurrence et les retards de capacité impactent les perspectives
L'entreprise a fait valoir que son rôle de fabrication est important pour la chaîne d'approvisionnement américaine, car la plupart des puces avancées sont produites à Taïwan par TSMC. Cet argument a aidé l'entreprise lorsque le gouvernement américain a acquis une participation de 9,9% en août.
Cependant, TSMC investit 165 milliards de dollars pour construire de nouvelles usines aux États-Unis, affaiblissant cette défense de la chaîne d'approvisionnement.
L'analyste de Citi Chris Danely a déclaré que les investisseurs peuvent croire que la fonderie peut devenir rentable, mais pas lui. Il a déclaré que l'entreprise a "des années de retard sur TSMC" et a suggéré que l'activité de fonderie pour partie tierce devrait être vendue.
Le précédent PDG avait lancé un plan pour introduire "cinq nœuds en quatre ans" pour rattraper son retard dans la fabrication de puces, mais ce plan n'a pas répondu aux attentes et l'action a chuté en 2024.
Les dirigeants ont admis lors du dernier appel que les rendements sur 18A sont "adéquats" mais pas suffisants pour atteindre les marges nécessaires.
Ils ont également déclaré que 18A n'atteindrait pas sa production maximale avant "la fin de la décennie". Cela ajoute de l'incertitude autour de la demande pour de nouvelles puces comme Panther Lake et Clearwater Forest, toutes deux fabriquées sur 18A.
L'analyste de Bank of America Vivek Arya a déclaré qu'il ne s'attend pas à une amélioration majeure des coûts prochainement, citant une adoption interne lente et une forte concurrence des fonderies aux États-Unis.
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Source: https://www.cryptopolitan.com/intels-core-business-is-still-failing/
