Saham NVIDIA Reli 8%, tapi 3 Sinyal Tunjukkan Potensi Pembalikan Arah

Harga saham NVIDIA (NVDA) melonjak sekitar 8% antara 30 Maret hingga 1 April, kembali menembus US$175,75 setelah beberapa minggu tekanan jual.

Reli ini punya katalis yang jelas. Akan tetapi, di balik optimisme tersebut, arus dana institusi, posisi opsi, serta korelasi makro historis sama-sama mengisyaratkan penguatan yang mulai melemah. Untuk saham pertumbuhan berharga tinggi seperti NVIDIA, kombinasi ini dapat mengubah kenaikan 8% itu menjadi ancaman koreksi yang lebih tajam.

Saham NVIDIA Reli 8%, tapi Dana Institusi Tidak Sepakat

Saham NVIDIA melonjak 5,6% hanya pada 31 Maret setelah perusahaan mengumumkan investasi strategis senilai US$2 miliar di Marvell Technology.

Ingin dapat wawasan seperti ini? Daftar Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.

Sentimen pasar yang lebih luas pun jadi pendorong tambahan seiring harapan meredanya konflik Iran, sehingga mendorong pasar saham naik, dengan S&P 500 menguat dan Nasdaq yang juga naik di hari yang sama.

Namun grafik yang mencerminkan kenaikan 8% ini memperlihatkan masalah di baliknya. Chaikin Money Flow (CMF), indikator tekanan beli dan jual institusional, tampak menyimpang jauh dari pergerakan harga. Antara 27 Maret hingga 1 April, ketika harga saham NVDA naik, CMF justru menurun semakin dalam di bawah garis nol menjadi -0,23.

Kenaikan harga bersamaan dengan CMF yang merosot menimbulkan divergensi bearish, menandakan reli ini didorong oleh penutupan posisi short atau lonjakan minat ritel, bukan akumulasi institusi yang berkelanjutan.

Latar makro menjelaskan mengapa institusi memilih bertahan di pinggir. Pada 50 sesi perdagangan terakhir, S&P 500 ETF (SPY) dan United States Oil ETF (USO) bergerak berlawanan arah dalam 38 sesi. Tingkat korelasi terbalik 76% ini merupakan yang tertinggi dalam setidaknya 20 tahun terakhir. Dalam periode itu, harga minyak melonjak lebih dari 72% sedangkan S&P 500 turun 4%.

Secara ekonomi, logika ini menghantam saham NVIDIA lebih keras daripada mayoritas. Kenaikan harga minyak langsung memicu inflasi harga konsumen lewat biaya transportasi dan logistik. Inflasi tinggi membuat The Fed kecil kemungkinan memangkas suku bunga, yang akhirnya menekan saham pertumbuhan mahal yang mengandalkan modal murah dan ekspektasi laba masa depan.

Kemitraan senilai US$2 miliar saja tidak bisa melawan tekanan makro yang telah membentuk aliran dana ekuitas selama 50 sesi berturut-turut. Kini pertanyaannya, apakah pasar opsi juga berpandangan skeptis?

Trader Options Gunakan Kenaikan Harga untuk Bertaruh Melawan Asetnya

Rasio put-call NVDA menegaskan apa yang sudah ditandai oleh CMF. Pada 31 Maret, saat kesepakatan Marvell memicu reli harian terkuat, rasio volume put-call berada di 0,67, artinya aktivitas call menguasai karena para trader mengincar kenaikan lebih lanjut. Pada 1 April, rasio volume naik menjadi 0,77 seiring semakin banyak taruhan bearish masuk ke pasar.

Rasio open interest mengarah ke pola serupa, turun dari 0,88 ke 0,87. Meski pergerakannya tampak kecil, arahnya sangat penting. Kenaikan rasio volume dan penurunan open interest menandakan posisi long ditutup sementara posisi short baru bermunculan.

Secara praktis, trader yang sebelumnya pasang posisi naik mengambil untung saat reli, sementara gelombang baru peserta justru memanfaatkan harga tinggi untuk mulai bertaruh pada penurunan.

Pergeseran perilaku ini, yang hanya terjadi dalam waktu 24 jam usai puncak reli harian, sejalan dengan apa yang terlihat pada divergensi CMF. Modal institusi tidak mendukung kenaikan 8% tersebut, dan sekarang trader opsi aktif membangun posisi untuk penurunan lebih lanjut.

Harga Saham NVIDIA Menghadapi Pola Dengan Potensi Penurunan 15%

Grafik harian NVDA memperlihatkan pola head and shoulders yang mulai terbentuk sejak akhir 2025, yaitu pola pembalikan bearish. Pada 1 April, harga saham NVIDIA berusaha kembali ke atas Exponential Moving Average (EMA) 20 hari, indikator tren jangka pendek yang lebih fokus pada harga baru-baru ini, di US$176 namun gagal menutup di atasnya. Penolakan itu mengukuhkan bahu kanan pola tersebut dan sejalan dengan skeptisisme institusi yang telah diuraikan di bagian sebelumnya.

EMA 50 hari di US$180 dan EMA 100 hari di US$181 berada tepat di atasnya, membentuk area resistance yang kuat. Agar argumen bearish ini gagal, harga saham NVIDIA butuh penutupan harian yang jelas di atas US$177 untuk merebut kembali EMA 20 hari. Jika mampu menembus zona US$180–US$181, bahu kanan pola akan melemah dan momentum pun bisa berbalik.

Di sisi bawah, jika harga turun dan kehilangan level US$169, yaitu level Fibonacci 0,236, pada penutupan harian, maka penjualan dapat semakin cepat menuju US$164. Zona US$164 hingga US$160 menjadi area support yang sangat penting. Jika harga ditutup di bawah US$160, maka ini menandakan break neckline, yang kemudian bisa memicu target penurunan sekitar 15% ke kisaran US$138.

Pola head and shoulders tidak selalu berakhir seperti yang diperkirakan. Penurunan konflik Iran merupakan peluang terbesar untuk terjadinya invalidasi. Jika harga minyak mengalami koreksi, hubungan kebalikan dengan saham jadi melemah, ekspektasi inflasi ikut mereda, dan saham pertumbuhan yang sensitif terhadap suku bunga seperti NVIDIA bisa mendapatkan manfaat lebih besar. Zona US$164 hingga US$160 mungkin akan menjadi lantai support jika ada perkembangan diplomatis.