Studi Gedung Putih Menantang Larangan Yield Stablecoin saat Taruhan CLARITY Senat Meningkat

Sebuah studi Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih yang diterbitkan pada 8 April 2026 menemukan bahwa pelarangan imbal hasil stablecoin hanya akan meningkatkan total pinjaman bank AS sebesar $2,1 miliar, atau 0,02%, sambil menimbulkan biaya kesejahteraan bersih $800 juta bagi konsumen, menghasilkan rasio biaya-manfaat 6,6 banding 1 terhadap larangan tersebut. Temuan ini muncul saat Senat bersiap untuk menandai Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital, di mana pertanyaan apakah perantara dapat menawarkan imbalan stablecoin telah menjadi titik perselisihan utama.

Apa yang Dikatakan Studi Gedung Putih Tentang Pembatasan Imbal Hasil Stablecoin

Laporan CEA memeriksa apa yang akan terjadi jika larangan imbal hasil yang sudah tertulis dalam Undang-Undang GENIUS ditegakkan sepenuhnya. Berdasarkan asumsi dasar, menghilangkan imbal hasil stablecoin akan mendorong $2,1 miliar kembali ke sistem perbankan, sebuah kesalahan pembulatan terhadap pasar pinjaman komersial AS yang kira-kira $12 triliun.

Bank-bank besar akan menangkap 76% dari pinjaman tambahan tersebut. Bank-bank komunitas akan menerima 24% sisanya, setara dengan sekitar $500 juta, atau peningkatan 0,026% dalam buku pinjaman mereka.

Laporan tersebut mengakui bahwa Undang-Undang GENIUS melarang penerbit stablecoin membayar imbal hasil secara langsung tetapi mencatat bahwa pengaturan berbunga afiliasi atau pihak ketiga tidak dilarang secara eksplisit. Celah itulah yang menjadi tujuan debat CLARITY Senat untuk diselesaikan.

Mengapa Kasus Larangan Imbal Hasil Stablecoin Terlihat Lebih Lemah

Bahkan ketika CEA menumpuk asumsi terburuk, termasuk pasar stablecoin tumbuh kira-kira enam kali lipat sebagai bagian dari deposito, cadangan terkunci dalam bentuk tunai, dan Federal Reserve meninggalkan kerangka kerjanya saat ini, model tersebut hanya menghasilkan $531 miliar pinjaman agregat tambahan, atau 4,4% dari total.

Angka kasus terburuk itu memerlukan kondisi yang saat ini tidak ada. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan pada 15 April 2026 bahwa pasar stablecoin berada di sekitar $300 miliar dan dapat tumbuh sepuluh kali lipat pada akhir dekade ini di bawah Undang-Undang GENIUS. Bahkan lintasan pertumbuhan agresif tersebut masih kurang dari ekspansi pangsa deposito enam kali lipat yang dituntut oleh kasus terburuk.

Independent Community Bankers of America menawarkan model yang sangat berbeda. ICBA mengatakan pada 13 April bahwa mengizinkan perantara kripto membayar bunga pada stablecoin pembayaran akan mengurangi pinjaman bank komunitas sebesar $850 miliar karena deposito industri akan turun sebesar $1,3 triliun.

Kesenjangan antara dasar Gedung Putih sebesar $2,1 miliar dalam pinjaman tambahan dan perkiraan kerugian ICBA sebesar $850 miliar mengungkapkan bahwa pertarungan Senat pada dasarnya tentang asumsi model tentang skala masa depan dan substitusi deposito, bukan ekonomi yang sudah mapan.

Bagaimana Studi Meningkatkan Taruhan untuk CLARITY di Senat

Undang-Undang GENIUS melarang imbal hasil yang dibayar penerbit tetapi masih mengizinkan platform pihak ketiga seperti bursa untuk menawarkan imbalan stablecoin. Celah tersebut kini menjadi medan pertempuran utama dalam markup CLARITY Senat, di mana beberapa varian akan menutup saluran pihak ketiga sepenuhnya, menurut laporan Cointelegraph tentang negosiasi.

Dengan ekonom Gedung Putih sendiri menyimpulkan bahwa larangan imbal hasil memberikan keuntungan pinjaman minimal dengan biaya kesejahteraan yang curam, senator yang mendorong larangan luas menghadapi beban bukti yang lebih berat. Rasio biaya-manfaat 6,6 memberikan lawan larangan tersebut angka konkret untuk dikutip dalam debat markup.

Untuk penerbit stablecoin dan platform DeFi, hasilnya akan menentukan apakah produk penghasil imbal hasil, mirip dengan struktur produk kripto yang diatur yang muncul di Eropa, dapat beroperasi secara legal di pasar AS. Pertanyaan kejelasan regulasi meluas di luar stablecoin ke pengawasan aset digital yang lebih luas, sebuah tema yang telah mendorong pertemuan industri terkini termasuk Paris Blockchain Week 2026.

Jika CLARITY menutup saluran imbal hasil pihak ketiga, bursa dan dompet perlu merestrukturisasi program imbalan atau keluar dari pasar stablecoin AS. Jika mempertahankan celah Undang-Undang GENIUS saat ini, sektor stablecoin $300 miliar dapat terus tumbuh dengan imbal hasil sebagai fitur kompetitif, meskipun kekhawatiran tentang perlindungan konsumen di ruang kripto akan tetap menjadi faktor bagi regulator.

Komite Perbankan Senat belum mengumumkan tanggal markup untuk CLARITY, tetapi studi Gedung Putih memastikan bahwa setiap ketentuan larangan imbal hasil akan menghadapi pengawasan yang lebih tajam ketika mencapai lantai.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi. Pasar mata uang kripto dan aset digital memiliki risiko yang signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan.