TAO Turun 38%. Grayscale Baru Saja Membuat Taruhan Terbesar yang Pernah Ada

Bittensor TAO turun 38% setelah keluarnya Covenant AI, namun Grayscale melakukan realokasi aset tunggal terbesar yang pernah ada. Inilah yang hal tersebut katakan tentang apa yang akan datang.

Covenant AI tidak hanya meninggalkan Bittensor secara diam-diam. Tim di balik Subnet 3 menjual sekitar $10 juta TAO dan token alpha sebelum secara terbuka menuduh co-founder Const menjalankan apa yang mereka sebut "teater terdesentralisasi." Tuduhan tersebut menyebar dengan cepat. TAO jatuh sekitar 27% dalam hitungan jam, menghapus hampir $900 juta dari kapitalisasi pasarnya. Arus keluar spot berjalan di atas $70 juta selama beberapa hari berturut-turut.

Itulah bagian yang semua orang lihat.

Yang terjadi setelahnya mendapat jauh lebih sedikit perhatian. Penambang komunitas membangun kembali tiga subnet yang terdampak, SN3, SN39, dan SN81, sepenuhnya dari kode open-source. Tidak ada operator pusat. Tidak ada permintaan kepada pendiri untuk campur tangan. Rantai terus merutekan emisi dan kepemilikan subnet tanpa berhenti.

Grayscale Bergerak Sebelum Kejatuhan Terjadi

Tiga hari sebelum keluarnya Covenant, Grayscale menaikkan bobot TAO dalam dana AI-nya menjadi 43,06%. Menurut analis kripto Karamata2_2 di X, itu menandai realokasi aset tunggal terbesar yang pernah dilakukan dana tersebut. Entah mereka memiliki visibilitas pada gambaran struktural atau mereka menjalankan analisis independen yang mengatakan jaringan tetap bertahan terlepas dari dramanya.

Kemudian datang pengajuan. Grayscale mengajukan S-1 Amendment No. 1 pada 2 April untuk ETF TAO spot di NYSE Arca. Bitwise mengajukan ETF strategi TAO paralel di hari yang sama. Jendela keputusan SEC dijadwalkan untuk Agustus 2026.

Karamata2_2 menunjukkan pasar tidak menunggu persetujuan. Bitcoin dan Ethereum keduanya mengalami repricing selama fase peninjauan, bukan setelahnya. Dinamika yang sama bisa berlaku untuk TAO.

70% dari Pasokan Masih Di-Stake Setelah Kejatuhan

Angka tersebut bertahan bahkan melalui penurunan. Karamata2_2 menandainya secara langsung, mencatat bahwa 70% dari pasokan tetap di-stake meskipun arus keluar spot berjalan berat selama berhari-hari.

Ada juga proposal tingkat protokol yang mendapat perhatian. BIT-0011, Mekanisme Conviction yang diajukan oleh co-founder Const, akan mengharuskan pendiri subnet dan staker untuk mengunci token alpha selama interval 30 hari. Staker dengan conviction tertinggi mendapatkan kepemilikan. Token yang terkunci tidak dapat keluar saat aktif.

Sebagaimana Karamata2_2 catat dalam postingan sebelumnya pada 13 April, struktur kepemilikan subnet saat ini terlalu banyak memusatkan kekuasaan pada individu. Token alpha memberikan pemilik kendali penuh atas emisi, tetapi tanpa komitmen jangka panjang yang melekat. Satu keputusan keluar dapat merusak seluruh basis pemegang. BIT-0011 mengubah perhitungan tersebut dengan menjadikan kepemilikan sebagai posisi ekonomi yang di-stake, bukan hanya pengaturan kepercayaan pribadi.

Mekanisme tersebut, tulis Karamata2_2, membuat token alpha jauh lebih dapat diinvestasikan untuk institusi. Itu penting sekarang, dengan aplikasi ETF sudah ada di jalur pipa SEC.

Subnet Aktif Masih Berjalan

Jaringan tidak terhenti. Analisis 3-skenario Bittensor yang diterbitkan minggu ini menunjukkan TAO mendekati $249 dengan momentum jangka pendek yang lemah, tetapi infrastruktur subnet terus beroperasi.

Menurut data yang dibagikan oleh Karamata2_2 di X, Chutes AI menarik 14,39% dari emisi harian dengan lebih dari 50 miliar token diproses per hari dan pembelian kembali yang didanai pendapatan berjalan langsung. Targon Compute ikut menulis whitepaper Intel TDX dan menutup Series A senilai $10,5 juta. GeneralTensor menutup putaran $5 juta yang dijangkarkan oleh dana yang didukung Goldman dan DCG pada bulan Maret. TAO Institute diluncurkan 15 April dengan indeks risiko subnet. Jumlah subnet aktif berada di 128, dengan ekspansi menjadi 256 sedang berlangsung. Kapitalisasi pasar alpha subnet berada di dekat $1,03 miliar.

Teutonic, yang sebelumnya beroperasi dengan nama Templar, menargetkan pelatihan 1-triliun-parameter pada pertengahan hingga akhir Mei. Jika itu terlaksana sementara aplikasi ETF berada di jendela peninjauan SEC yang paling terlihat, narasi seputar penskalaan pelatihan AI terdesentralisasi di luar keluarnya Covenant menjadi jauh lebih sulit untuk diabaikan.

Karamata2_2 menempatkan angka di mana semua ini dimulai atau rusak. Zona permintaan $218 hingga $240 perlu bertahan untuk mendukung salah satu katalis di atas. Analis menyatakan mereka telah mengakumulasi dengan berat di zona tersebut.

Disclaimer: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi. Analisis harga dan komentar mencerminkan pandangan dari sumber yang dikutip.

Postingan TAO Dropped 38%. Grayscale Just Made Its Biggest Bet Ever muncul pertama kali di Live Bitcoin News.