Kisah Pertumbuhan Hyperliquid (HYPE) Bertemu dengan Aktivitas yang Melambat: Laporan

Token HYPE milik Hyperliquid naik 80% dalam 90 hari terakhir, jauh melampaui kenaikan Bitcoin sebesar 10% dalam periode yang sama. Pergerakan harga ini terjadi di tengah pasar yang diwarnai gejolak geopolitik.

Namun, data menunjukkan bahwa fundamental telah melemah relatif terhadap valuasi HYPE.

Momentum Derivatif yang Mereda

Dalam laporan terbarunya, analis kripto Michael Nadeau menyebut investor semakin banyak "membayar lebih" untuk setiap dolar pendapatan, seiring rasio harga-terhadap-penjualan fully diluted token ini mencapai 47,3, naik 67% secara kuartal-ke-kuartal dan mendekati level tertinggi. Ini merupakan tren yang tidak lazim pada periode ketika valuasi biasanya menyusut.

Dalam 90 hari terakhir, DEX perpetual Hyperliquid menghasilkan biaya sebesar $153,8 juta, turun 13% dari kuartal sebelumnya namun naik 12,3% secara tahun-ke-tahun, dengan 99% dari biaya tersebut digunakan untuk buyback HYPE. Volume perdagangan harian rata-rata sebesar $7,07 miliar, setelah naik 6% secara kuartal-ke-kuartal, sementara open interest turun ke $7,6 miliar, turun 51% dari puncaknya dan sekitar 15% dalam periode yang sama.

Protokol ini terus memimpin di antara bursa perpetual terdesentralisasi dengan pangsa pasar 72%, meskipun hanya menyumbang sekitar 5% dari total volume jika platform terpusat turut diperhitungkan. Dari sisi aliran modal, saat ini $3,36 miliar telah dijembatani ke Hyperliquid, turun 44% dari puncaknya. Selain itu, $730 juta telah meninggalkan jaringan dalam 90 hari terakhir, termasuk $500 juta sejak awal April.

Sinyal Beragam

Metrik aktivitas menunjukkan tren yang beragam. Alamat aktif, misalnya, rata-rata 46.000 per hari, naik 6,6% secara kuartal-ke-kuartal, di samping pertumbuhan kuat pada HIP-3, sebuah kerangka kerja yang memungkinkan pihak ketiga meluncurkan DEX perpetual mereka sendiri.

Volume HIP-3 rata-rata $2,58 miliar per hari, naik 973% secara kuartal-ke-kuartal, dan menyumbang 36% dari total volume. Sementara itu, ekosistem HyperEVM mencatat pendapatan sebesar $1,84 juta selama periode tersebut, anjlok 33% secara kuartal-ke-kuartal, dengan alamat aktif yang juga menurun.

Pasokan stablecoin di HyperEVM naik ke $1,83 miliar, sebagian besar didorong oleh USDC.

Dari sisi dinamika token, buyback lebih besar dari penerbitan dalam 90 hari terakhir, yang menghasilkan deflasi bersih, sementara pembukaan kunci token kontributor inti terus berlangsung hingga 2027. Laporan tersebut juga menemukan bahwa imbal hasil buyback telah turun ke 2,55% secara fully diluted.

Beberapa area menunjukkan ekspansi yang kuat, sementara yang lain mencerminkan aktivitas yang mereda. Akibatnya, harga token naik lebih cepat dibandingkan pertumbuhan aktual penggunaan dan pendapatan proyek, sementara berbagai bagian sistem tumbuh dengan kecepatan yang berbeda-beda.

The post Hyperliquid's (HYPE) Growth Story Meets Slowing Activity: Report appeared first on CryptoPotato.