Akankah Harga Minyak Turun Lagi atau Apakah Supply Shock Telah Mengubah Strategi Pasar?

Harga minyak saat ini berada di pola grafik yang sama yang memicu penurunan 13% dua minggu lalu, namun pasar opsi dan guncangan pasokan yang makin dalam telah mengubah variabel yang menentukan apakah penurunan tersebut akan terulang atau tidak.

Brent crude diperdagangkan di harga US$101,39 pada 27 April, naik 2,28% pada hari itu dan berada sedikit di bawah level tertinggi US$107,46 yang ditolak pada 23 April. Pola yang memicu penurunan di bulan April kini kembali muncul, namun kondisinya berbeda.

Bearish Divergence Cerminkan Pola yang Memicu Penurunan Brent Crude 13% pada April

Sejak 9 Maret, Brent crude diperdagangkan di dalam channel turun, yaitu pola bearish. Di dalam channel tersebut, pola yang muncul saat ini sama persis seperti yang mendahului penurunan pada bulan April.

Antara 29 Januari hingga 23 April, Brent mencetak swing high harga yang lebih tinggi, sementara Relative Strength Index (RSI) mencatat swing high yang lebih rendah. Ini adalah textbook bearish divergence, di mana kekuatan harga melampaui momentum di bawahnya dan sering mengindikasikan potensi pembalikan tren.

Preseden ini memang tidak menyenangkan. Divergence yang sama terbentuk antara 29 Januari hingga 16 April. Setelah itu, Brent berbalik arah dan turun lebih dari 13% hingga mencapai level terendah lokal di US$86,09.

Butuh insight seperti ini setiap hari? Daftarkan diri Anda ke Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.

Pola yang terjadi hari ini secara struktur identik, dengan channel yang sama, kegagalan momentum yang sama, serta penolakan mirip di batas atas channel. Jika skenarionya sama, harga minyak berpotensi turun terukur kembali ke dasar channel di kisaran US$81,72.

Goldman, Penurunan Inventaris, dan Rasio Put-Call yang Anjlok Tidak Sependapat Dengan Grafik

Grafik menunjukkan satu hal, namun pasar opsi menunjukkan yang lain. United States Brent Oil Fund (BNO), exchange-traded fund (ETF) Brent crude yang terdaftar di AS, memberikan gambaran yang jelas tentang posisi pasar opsi saat ini.

Pada 16 April, ketika bearish divergence muncul, rasio put-call volume BNO—ukuran taruhan bearish dibanding bullish pada aliran opsi harian—berada di angka 0,18. Sementara itu, rasio put-call open interest, yang mengukur posisi yang sedang terbuka, sebesar 0,25.

Setelah itu, Brent drop 13%.

Pada 23 April, saat divergence terbaru muncul, posisinya berbalik. Volume put-call anjlok ke 0,05 dan open interest put-call turun menjadi 0,16, menandakan posisi short telah terlikuidasi dan permintaan call meningkat tajam.

Implied volatility (IV), ekspektasi pasar terkait pergerakan harga di masa depan, berada di level 80,41% dengan persentil IV sebesar 88%, menandakan para trader memperkirakan pergerakan besar akan terjadi ke depan.

Sisi pasokan menjadi alasan mengapa posisi pasar cenderung bullish. Goldman Sachs menaikkan proyeksi Brent kuartal IV 2026 ke US$90 per barel dari sebelumnya US$80 pada hari Senin, dengan alasan kehilangan produksi 14,5 juta barel per hari di Teluk Persia, serta penurunan inventaris global yang berjalan di angka 11 hingga 12 juta barel per hari.

Faktor struktural inilah yang menjaga harga minyak tetap diminati, walaupun secara teknikal ada sinyal penurunan.

Level Harga Minyak: US$99,17 Jadi Pemicu, US$107,46 Jadi Titik Pembalikan

Penentuan utama ada di US$99,17, yaitu garis Exponential Moving Average (EMA) 20 hari, di mana EMA adalah garis tren yang memberi bobot lebih pada candle harga terbaru.

Pada 13 April, ketika harga minyak menembus ke bawah EMA 20 hari, penurunan 13% langsung terjadi hanya dalam beberapa sesi. Garis yang sama sekarang berada sedikit di bawah harga saat ini.

Penutupan harian di atas US$101,40, yang merupakan level Fibonacci 0,236, menjaga peluang bullish tetap terbuka dan mengarah kembali ke US$107,46. Breakout bersih di atas US$107,46 mengonfirmasi skenario guncangan pasokan, dan membuka potensi kenaikan menuju US$119,11 di batas atas channel.

namun, jika US$99,17 hilang, ini akan mencerminkan pemicu yang sama seperti 13 April lalu.

Kemudian, harga berpotensi menuju US$97,64 di level Fibonacci 0,382, dengan US$94,60 di level Fibonacci 0,5 sebagai area uji berikutnya. Klaster penentu ada di US$91,56 pada level Fibonacci 0,618, yang menjadi support terkuat di grafik harian.

Bila terjadi penurunan di bawah US$91,56, maka harga bisa mencapai US$87,23 dan kemudian US$81,72 yang menjadi dasar channel dan akan melengkapi skenario pengulangan kondisi bulan April.

Saat ini, batas US$99,17 membedakan potensi pengulangan tren bearish dari reli yang didorong oleh guncangan pasokan.