Rel stablecoin melambat 19%, namun token dolar terus berkembang pesat secara diam-diam

Volume transfer stablecoin turun 19,18% menjadi $831 miliar dalam 30 hari, namun kapitalisasi pasar dan jumlah pemegang meningkat seiring USDT, USDC, dan DAI menambah miliaran dolar sementara USDe milik Ethena mengalami arus keluar $1,1 miliar.

Volume transfer stablecoin turun 19,18% menjadi $831 miliar selama 30 hari terakhir, menandakan berkurangnya aktivitas on-chain meskipun pasar stablecoin yang lebih luas terus berkembang. Meskipun terjadi penurunan tajam dalam throughput transaksi, total kapitalisasi pasar stablecoin meningkat 2,06% menjadi $305,29 miliar, sementara jumlah pemegang naik 2,32% menjadi 246,94 juta, mencerminkan adopsi yang berkelanjutan dan perilaku memegang aset di seluruh ekosistem dolar digital.

Stablecoin adalah mata uang kripto yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil dengan mematok harganya pada aset dunia nyata tertentu, biasanya dolar AS. Stabilitasnya dicapai melalui cadangan yang didukung fiat, penyesuaian pasokan algoritmik, atau mekanisme jaminan kripto, menjadikannya infrastruktur penting untuk pembayaran, pinjaman DeFi, dan pengiriman uang lintas batas.

Arus Masuk dan Arus Keluar Mengungkap Tren yang Berbeda

Data arus masuk bersih selama 30 hari terakhir mengungkap divergensi tajam di antara penerbit stablecoin utama. USDT milik Tether memimpin dengan arus masuk bersih $3,6 miliar, memperluas dominasinya sebagai aset terbesar di sektor ini berdasarkan kapitalisasi pasar, yang saat ini berada di angka $188 miliar. USDC milik Circle menyusul dengan arus masuk bersih $2 miliar, sementara DAI milik MakerDAO mencatatkan aliran positif sebesar $1,2 miliar, menunjukkan permintaan yang berkelanjutan terhadap instrumen terdesentralisasi maupun terpusat yang dipatok ke dolar.

Sementara itu, USDe milik Ethena mengalami arus keluar bersih terbesar, kehilangan $1,1 miliar seiring kompresi imbal hasil mengikis keunggulan kompetitifnya. Pasokan USDe turun ke level November 2024 setelah sekitar $1,6 miliar penebusan, didorong oleh kompresi imbal hasil hingga sekitar 3,5%, jauh di bawah imbal hasil dua digit yang awalnya menarik modal. Perpindahan ke aset berkualitas menyusul kekhawatiran tentang keberlanjutan protokol mendorong investor beralih ke stablecoin yang lebih mapan dengan struktur cadangan yang transparan.

Aktivitas Pasar Mencerminkan Fase Konsolidasi

Penurunan 19% dalam volume transfer mengindikasikan fase konsolidasi daripada kapitulasi, karena pasokan stablecoin dan jumlah pemegang terus tumbuh meskipun kecepatan sirkulasi berkurang. Data dari awal 2026 menunjukkan volume transfer stablecoin mencapai $1,78 triliun hanya pada bulan Februari, dengan kecepatan meningkat dari 2,6x menjadi sekitar 6x secara tahunan, menandakan koin beredar lebih aktif di seluruh pembayaran dan protokol DeFi. Pelemahan baru-baru ini sejalan dengan lesunya pasar kripto secara umum, seiring Bitcoin (BTC) diperdagangkan di sekitar $76.190, turun dari level tertinggi terbaru.

Bitcoin saat ini dihargai sekitar $76.190, sementara Ethereum (ETH) berada di sekitar $2.329. Kapitalisasi pasar stablecoin sebesar $305,29 miliar kini mewakili sekitar 1% dari total pasokan dolar AS, sebuah tonggak yang dicapai seiring volume transaksi tahunan melampaui $33 triliun pada 2025, menyaingi gabungan Visa dan Mastercard.