Reli Ethereum Naik 15% Sembunyikan Masalah Jaringan yang Baru Saja Tiba di Exchange

Harga Ethereum telah reli 15% dalam sebulan terakhir, namun cerita on-chain diam-diam berubah menjadi bearish. Jumlah pengguna aktif turun 33% dari puncak Januari. Rata-rata gas saat ini berada pada level terendah dan bertahan selama dua tahun terakhir.

Volume terus menurun meskipun harga naik. Lalu pada 1 Mei, perubahan posisi bersih di exchange beralih dari akumulasi menjadi distribusi. Reli terjadi pada harga, tapi network memberikan sinyal berbeda.

Permintaan Network Ethereum Diam-Diam Ambruk?

Ada tiga data struktural yang menggambarkan kondisi network menjelang bulan Mei.

Ingin insight token lain seperti ini? Daftar untuk menerima Daily Crypto Newsletter dari Editor Harsh Notariya di sini.

Pengguna aktif harian di Ethereum mencapai puncak 15 juta pada Januari 2026, menurut dashboard Dune eksklusif dari BeInCrypto. Namun pada bulan April, jumlah itu turun menjadi 10 juta. Penurunan 33% dalam tiga bulan ini penting karena kecepatannya, bukan hanya titik akhirnya. Jumlah 10 juta ini masih lebih tinggi daripada rata-rata 6 hingga 7 juta yang tercatat pada peluncuran ETF spot di Juli 2024. Sinyal utamanya adalah pembalikan momentum ini.

Data kedua adalah soal gas. Rata-rata harga gas di Ethereum kini sekitar 1 gwei, jadi ini adalah angka terendah yang bertahan sejak awal 2024, ketika metrik ini sempat mencapai puncak di 49 gwei. Biaya gas rendah tidak selalu berarti fitur yang ramah pengguna. Ini adalah ukuran permintaan untuk block space, dan ini secara langsung memperlemah mekanisme burn EIP-1559 yang menekan suplai ETH. Aktivitas yang lebih rendah berarti semakin sedikit ETH yang terbakar, sehingga dukungan deflasi bagi harga Ethereum pun turut berkurang.

Data ketiga berasal dari grafik harga itu sendiri. Sejak 6 Februari, Ethereum bergerak di dalam channel naik yang sejajar. Harga naik secara konsisten. Tapi, volume selama periode yang sama justru cenderung turun. Divergensi volume bearish ini berarti reli didorong oleh keyakinan beli yang makin sedikit, meski harga tetap naik tinggi. Selain itu, channel naik terbentuk setelah harga sempat turun hampir 50% dari level tertinggi pertengahan Januari. Ini membuat pola tersebut jauh dari kata bullish seperti biasanya.

Semuanya merujuk pada satu kesimpulan, yakni harga Ethereum memang naik, namun network yang seharusnya menopangnya tidak demikian.

Arus Exchange Hanya Menegaskan Sinyal yang Sudah Diberikan Network

Validasi paling jelas bahwa kelemahan network mulai berdampak pada aksi harga kini terlihat pada data Exchange Net Position Change Glassnode, yaitu metrik yang melacak arus bersih ETH masuk dan keluar dari wallet exchange.

Sepanjang sebagian besar April, metrik ini sangat negatif. ETH terus keluar dari exchange secara stabil. Setiap bar merah menandakan penarikan dari wallet exchange ke self-custody, sebuah sinyal akumulasi yang klasik. Sampai 28 April, arus keluar harian rata-rata sekitar 300.000 ETH.

Kemudian kondisinya pun berubah.

Pada 1 Mei, perubahan posisi bersih exchange menjadi positif. Sampai 4 Mei, sebanyak 60.449 ETH bergerak masuk ke exchange. Perpindahan dari akumulasi berkelanjutan menjadi distribusi baru ini termasuk pola perubahan yang secara historis kerap menjadi awal pelemahan harga. Holder yang sebelumnya menyerap suplai pada bulan April, kini mulai mengirim token ke exchange, tempat mereka biasa menjual asetnya.

Preseden historis memperkuat pembacaan ini. Terakhir kali Ethereum reli dengan setup fundamental yang sama, yaitu pada Juli 2024, ETH anjlok 40% dalam hitungan hari usai peluncuran ETF spot. Saat itu penyebabnya sama: arus institusional mengangkat harga tanpa dukungan permintaan network secara organik. Pengguna aktif stagnan pada 6 hingga 7 juta, seperti terlihat pada gambar sebelumnya. Gas juga rendah. Reli pun gagal bertahan dalam beberapa pekan.

Setup di April 2026 mirip dengan pola tersebut. Pengguna aktif anjlok sejak puncak di bulan Januari. Gas berada di level terendah dalam beberapa tahun. Volume pada grafik harga juga makin tipis. Sementara itu, arus di exchange baru saja mengonfirmasi bahwa para holder mulai mengambil keuntungan.

Jaringan sudah memberikan peringatan. Sekarang, exchange mengonfirmasi hal itu.

Level Harga Ethereum Menunjukkan Di Mana Reli Harus Membuktikan Diri

Ethereum (ETH) diperdagangkan di US$2.383 dalam channel naik paralel yang sejak 6 Februari telah membawa harga naik. Channel ini muncul setelah penurunan sebesar 48,81% dari puncak Januari di US$3.407 menuju titik terendah Februari di US$1.747. Reli saat ini adalah upaya pemulihan, bukan kelanjutan tren sebelumnya.

Ujian pertama ada di US$2.466. Jika harga penutupan harian naik di atas level ini, ETH akan makin dekat ke garis tren atas channel dan memberi ruang bagi reli untuk membuktikan diri dengan volume yang selama ini kurang di grafik. Jika level ini tidak ditembus, strukturnya tetap tertekan dan sinyal bearish dari pengguna aktif, gas, dan arus exchange bisa berpeluang menekan harga.

Level penopang di bawah saling berdekatan. Menahan harga di US$2.074,57, yaitu level Fibonacci 0,236, akan menjaga Ethereum tetap di dalam channel. Jika terjadi penembusan ke bawah US$2.074, channel akan jebol dan membuka potensi jatuh ke US$1.831, yaitu level Fibonacci 0,382. Jika turun lagi di bawah US$1.831, jalan terbuka menuju US$1.747 (titik terendah Februari) dan US$1.635 (level Fibonacci 0,5).

Perhitungan level harga ini tidak seimbang. Untuk naik, harga harus kembali menembus US$2.466 dengan volume yang belum pernah muncul di grafik. Untuk turun, jika channel jebol, harga berpeluang kembali ke level terendah Februari. Penutupan harian di atas US$2.466 akan melemahkan sentimen bearish on-chain. Penutupan di bawah US$2.074 justru menguatkan sentimen bearish tersebut.