Analis telah menandai tekanan dilusi yang berat pada saham Strategy untuk pembelian terkini

Analis telah menyoroti kekhawatiran dilusi yang signifikan untuk Strategy milik Michael Saylor, yang berasal dari strategi pendanaan agresifnya untuk mengakuisisi lebih banyak cryptocurrency. 

Meskipun strateginya telah menciptakan banyak peniru, Strategy telah mendapat banyak pengawasan terkait posisi jangka panjang dan kesehatan keuangannya.

Mengapa saham MSTR turun?

Menurut laporan CryptoQuant terbaru, analis percaya Strategy menjual saham senilai $700 juta minggu lalu telah memicu dilusi dan tekanan penurunan yang berkelanjutan. Saham saat ini turun 70% dari level tertinggi sepanjang masa (ATH) dan dilaporkan masih terus melemah seiring pasokan memasuki pasar.

Saham turun sekitar 55% selama 12 bulan terakhir dan 36% year-to-date, dibandingkan dengan penurunan 3,6% pada Bitcoin tahun ini. Nilai pasar Strategy juga telah turun menjadi sekitar $45 miliar sementara kepemilikan BTC-nya bernilai sekitar $60 miliar.

"Leverage neraca memiliki konsekuensi," tulis seorang analis.

Selain dari tekanan jual pada sahamnya, faktor lain yang mempengaruhi saham Strategy adalah penggunaan perusahaan terhadap penawaran ekuitas at-the-market (ATM) dan utang konversi untuk membiayai pembelian Bitcoin-nya.

Model ini telah membuat perusahaan mengumpulkan lebih dari $900 juta dari penjualan ATM untuk membeli Bitcoin tambahan.

Saham beredar dasar naik sekitar 20% year-to-date per Desember 2025, dan analis terus memperingatkan bahwa pasar modal yang lebih ketat dapat memperburuk dilusi jika perusahaan terus menerbitkan saham atau utang.

Pembelian Bitcoin senilai $1 miliar baru-baru ini, yang dibiayai sebagian melalui ekuitas dan utang, juga telah berkontribusi pada kinerja saham yang buruk, karena ada periode singkat ketika nilai pasar perusahaan turun di bawah nilai kepemilikan Bitcoin perusahaan, yang menyoroti kekhawatiran investor atas leverage dan penerbitan saham di masa depan.

Akankah MSCI menghapus Strategy dan yang lainnya?

Strategy dimulai sebagai perusahaan perangkat lunak, MicroStrategy, tetapi beralih ke investasi Bitcoin pada tahun 2020. Perusahaan dimasukkan Desember lalu ke dalam sub-kategori teknologi Nasdaq, keputusan yang dipertanyakan oleh beberapa pengamat pasar yang berpendapat ‌bahwa model bisnis perintis tersebut lebih selaras dengan dana investasi.

Awal bulan ini, ada spekulasi tentang Nasdaq menghapus Strategy dari Nasdaq100, dengan analis seperti Mike O'Rourke, chief market strategist di JonesTrading, berpendapat bahwa Strategy dimasukkan karena alasan teknis dan bahwa ini adalah "kesempatan sempurna bagi Nasdaq untuk memperbaiki kesalahan tahun lalu."

Penghapusan tersebut dapat menyebabkan arus keluar dana pasif sekitar $1,6 miliar, menurut perkiraan Kaasha ⁠Saini, head of index strategy di Jefferies; namun, perusahaan tidak dihapus.

Penyedia indeks global MSCI juga telah menandai kekhawatiran tentang ​keberadaan perusahaan perbendaharaan aset digital dalam tolok ukurnya. MSCI akan memutuskan pada Januari ​apakah akan mengecualikan Strategy dan perusahaan serupa, tetapi Saylor optimis dengan harapannya untuk hasil yang menguntungkan.

Awal bulan ini, dia mengatakan Strategy sedang berinteraksi dengan MSCI, tetapi jika dikecualikan, itu tidak akan menjadi masalah. Beberapa orang percaya kepercayaan dirinya berasal dari nilai pasar, yang masih relatif tinggi, tetapi itu bisa berubah, mengingat volatilitas baru-baru ini.

Terlepas dari kepercayaan diri Saylor, jika MSCI benar-benar mengecualikan Strategy, itu akan menjadi perjuangan berat, menghentikan arus keluar dari investor yang ketakutan. Keputusan tersebut juga akan memicu efek berantai secara global yang akan mempengaruhi lebih dari 200 DAT, menghalangi pendatang baru dan menekan yang sudah ada untuk beralih, melepaskan kepemilikan, atau membatasi alokasi untuk menghindari penalti.

Dapatkan perhatian di tempat yang penting. Beriklan di Cryptopolitan Research dan jangkau investor dan builder crypto paling tajam.