Uniswap Melakukan Pembakaran 100 Juta Token UNI Setelah Persetujuan Tata Kelola

Transaksi pembakaran dieksekusi pada 27 Desember 2025, pukul 8:33 PM UTC, menandai salah satu pembakaran token terbesar dalam sejarah keuangan terdesentralisasi.

Pembakaran ini mengikuti pemungutan suara tata kelola yang menentukan yang berakhir pada 25 Desember, dengan 125.342.017 token UNI mendukung dan hanya 742 menolak—mewakili persetujuan 99,9%. Proposal tersebut melebihi kuorum 40 juta UNI yang diperlukan lebih dari tiga kali lipat, menunjukkan konsensus komunitas yang kuat terhadap arah ekonomi baru protokol.

Apa yang Diubah oleh Proposal UNIfication

Proposal UNIfication secara fundamental merestrukturisasi bagaimana Uniswap menghasilkan dan mendistribusikan nilai. Sebelumnya, semua biaya perdagangan langsung diberikan kepada penyedia likuiditas yang menyediakan token ke platform. Sekarang, sebagian dari biaya ini akan dialihkan ke protokol itu sendiri dan digunakan untuk membakar token UNI secara berkelanjutan.

Untuk pool Uniswap v2, penyedia likuiditas sekarang menerima 0,25% dari biaya perdagangan, bukan 0,3% sebelumnya, dengan protokol menangkap 0,05% untuk pembakaran token. Pada Uniswap v3, bagian protokol bervariasi berdasarkan tingkatan pool—menangkap seperempat dari biaya LP untuk pool 0,01% dan 0,05%, dan seperenam dari biaya LP untuk pool 0,30% dan 1%.

Peralihan biaya awalnya diaktifkan pada pool Uniswap v2 dan pool v3 terpilih yang mencakup 80-95% biaya penyedia likuiditas di mainnet Ethereum. Selain itu, biaya sequencer bersih dari Unichain, jaringan Layer 2 Uniswap, akan mengalir ke mekanisme pembakaran yang sama setelah menutupi biaya operasional.

Mengapa 100 Juta Token Dibakar

Pembakaran awal 100 juta UNI mewakili penyesuaian retroaktif. Sejak Uniswap diluncurkan pada 2018 dengan kemampuan peralihan biaya yang dibangun ke dalam kontrak pintar-nya, protokol sebenarnya dapat mengumpulkan biaya sejak awal. Namun, ketidakpastian regulasi di bawah mantan Ketua SEC Gary Gensler menunda aktivasi selama bertahun-tahun.

Menurut dokumentasi proposal, angka 100 juta token memperkirakan apa yang mungkin telah dibakar jika biaya protokol aktif sejak token UNI diluncurkan pada 2020. Pendiri Uniswap Hayden Adams mengonfirmasi hasil pemungutan suara pada 25 Desember, menyatakan protokol sekarang dapat menjadi "tempat utama token diperdagangkan."

Sumber: @Uniswap

Mekanisme pembakaran bekerja melalui dua kontrak pintar yang disebut TokenJar dan Firepit. Biaya perdagangan terakumulasi di TokenJar, di mana mereka hanya dapat ditarik jika token UNI dibakar dalam kontrak Firepit. Ini menciptakan apa yang disebut pengembang sebagai "loop deflasi"—seiring penggunaan protokol meningkat, pasokan UNI menyusut.

Respons Pasar dan Dampak Harga

Harga UNI merespons positif terhadap persetujuan tata kelola dan eksekusi pembakaran. Token naik lebih dari 5% dalam 24 jam setelah pembakaran, dengan volume perdagangan dan kapitalisasi pasar keduanya meningkat. Selama minggu menjelang pemungutan suara tata kelola, UNI naik lebih dari 17%.

100 juta UNI dibakar dari perbendaharaan protokol. Pasokan beredar saat ini sekitar 730 juta UNI dari total pasokan 1 miliar. Penghapusan permanen dari perbendaharaan ini menciptakan kelangkaan yang dapat mendukung apresiasi harga jangka panjang, dengan asumsi permintaan tetap stabil atau meningkat.

Uniswap memproses sekitar $2 miliar dalam volume perdagangan harian dan telah menghasilkan lebih dari $1,05 miliar dalam biaya sejauh tahun ini, menurut data DeFillama. Berdasarkan volume saat ini, analis memperkirakan peralihan biaya yang berkelanjutan dapat menghasilkan sekitar $130 juta per tahun untuk pembakaran token tambahan.

Perubahan Operasional dan Pengembangan Masa Depan

Di luar pembakaran dan aktivasi biaya, UNIfication mengkonsolidasikan operasi dengan mentransisikan tim dan tanggung jawab Uniswap Foundation ke Uniswap Labs. Biaya antarmuka, biaya dompet, dan biaya API yang dikenakan oleh Uniswap Labs diatur menjadi nol, memfokuskan kembali perusahaan sepenuhnya pada pengembangan tingkat protokol.

Untuk mendukung pertumbuhan berkelanjutan, tata kelola menyetujui anggaran tahunan 20 juta token UNI mulai tahun 2026. Dana pertumbuhan ini akan mendukung pengembangan protokol, integrasi, dan ekspansi ekosistem melalui kontrak vesting. Uniswap Foundation mengonfirmasi akan terus mendanai pembangun dan memelihara program hibah aktif meskipun terjadi pengurangan perbendaharaan.

Proposal ini juga memperkenalkan Protocol Fee Discount Auctions (PFDA), sebuah sistem yang dirancang untuk meningkatkan pengembalian penyedia likuiditas dengan menginternalisasi MEV (maximum extractable value) yang seharusnya pergi ke pencari atau validator. Pedagang dapat menawar pembebasan biaya sementara, dengan tawaran pemenang dikirim langsung ke mekanisme pembakaran UNI.

Implikasi untuk DeFi

Pengesahan UNIfication mewakili pergeseran signifikan dalam bagaimana protokol DeFi besar mendekati tokenomik. Dengan menghubungkan langsung pasokan token dengan penggunaan protokol melalui pembakaran berkelanjutan, Uniswap mengubah UNI dari token tata kelola murni menjadi aset yang mengakumulasi nilai.

Langkah ini mengikuti perdebatan bertahun-tahun dalam komunitas Uniswap tentang cara menciptakan nilai ekonomi bagi pemegang UNI. Protokol mencatat dalam proposalnya bahwa iklim regulasi telah berubah dan DeFi telah mencapai "titik belok menjadi arus utama," memungkinkan transisi ini.

Beberapa penyedia likuiditas telah menyuarakan kekhawatiran bahwa biaya protokol dapat menekan margin yang sudah tipis, terutama pada pool Uniswap v3 di mana efisiensi modal tinggi. Kritikus memperingatkan dua skenario risiko potensial: baik penyedia likuiditas menarik diri karena pengembalian yang berkurang, atau tata kelola menjadi terlalu bergantung pada insentif UNI untuk mempertahankan likuiditas, menciptakan sistem melingkar yang membatasi manfaat bagi pemegang token pasif.

Namun, pemungutan suara yang hampir bulat menunjukkan kepercayaan komunitas yang kuat bahwa manfaatnya lebih besar daripada risiko ini. Tokoh industri termasuk Jesse Walden dari Variant, Kain Warwick dari Synthetix, dan mantan insinyur Uniswap Labs Ian Lapham secara terbuka mendukung inisiatif ini.

Jalan ke Depan

Setelah timelock tata kelola wajib dua hari, semua perubahan yang disetujui sekarang aktif on-chain. Pelaku pasar dengan cermat mengamati arus likuiditas, terutama perilaku penyedia likuiditas di pool v3 dan v4, untuk menilai bagaimana UNIfication berkinerja dalam praktik.

Dengan peralihan biaya diaktifkan dan pembakaran retroaktif selesai, Uniswap memasuki fase baru di mana kinerja protokol dan ekonomi token selaras secara langsung. Apakah restrukturisasi berani ini mencapai tujuan jangka panjangnya akan tergantung pada pemeliharaan keseimbangan halus antara penangkapan nilai protokol dan penyediaan likuiditas yang kompetitif dalam lanskap DeFi yang semakin ramai.