Apakah Bitcoin Mendiskualifikasi Strategy dari S&P 500? Peter Schiff Berpikir Begitu

Peter Schiff sekali lagi mengkritik pendekatan korporat Strategy yang berfokus pada Bitcoin, menimbulkan pertanyaan baru tentang apakah kinerja perusahaan tersebut bahkan memenuhi syarat untuk dimasukkan ke dalam S&P 500.

Dalam sebuah posting di X, ekonom tersebut berargumen bahwa jika Strategy adalah bagian dari indeks acuan, penurunannya sebesar 47,5% pada tahun 2025 akan menempatkannya di antara berkinerja terburuk tahun ini.

Schiff mengatakan akumulasi Bitcoin agresif perusahaan tersebut telah merugikan pemegang saham, menambahkan bahwa kejatuhan saham Strategy melemahkan klaim bahwa membeli Bitcoin adalah strategi korporat terbaik yang mungkin.

Bahkan di Tahun Bullish, Beberapa Saham S&P 500 Anjlok

Komentar tersebut datang dengan latar belakang tahun yang kuat untuk pasar ekuitas AS yang lebih luas.

S&P 500 mengakhiri tahun 2025 naik sekitar 17,3%, menyusul kenaikan 23,3% pada 2024 dan 24,2% pada 2023.

Meskipun indeks secara keseluruhan mencatatkan return yang solid, kinerja di dalamnya tidak merata. Beberapa saham berkapitalisasi besar mengalami kerugian besar karena kemunduran spesifik perusahaan dan perubahan kondisi pasar.

Fiserv adalah saham berkinerja terburuk di S&P 500 pada 2025, mengakhiri tahun turun sekitar 70% setelah meleset dari ekspektasi laba, memotong panduan, dan menghadapi keluhan klien.

The Trade Desk mengikuti dengan penurunan sekitar 68%, tertekan oleh pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat, meningkatnya kompetisi dari perusahaan teknologi yang lebih besar, dan keberangkatan eksekutif.

Sarepta Therapeutics turun lebih dari 80% setelah kematian pasien dan peringatan regulasi terkait perawatan terapi gen-nya.

Saham tertinggal lainnya termasuk Deckers Outdoor, Gartner, dan Lululemon Athletica, yang semuanya kehilangan lebih dari 50% selama tahun ini di tengah perkiraan yang lebih lemah, upaya restrukturisasi, atau tantangan pertumbuhan yang berkepanjangan.

Strategi Bitcoin MSTR Menghasilkan Keuntungan, Tetapi Saham Merugi pada 2025

Strategy, yang diperdagangkan dengan ticker MSTR, bukan anggota S&P 500, tetapi kinerja 2025-nya menarik perbandingan karena skala dan volatilitasnya.

Saham tersebut memulai tahun diperdagangkan mendekati $300 dan melonjak pada kuartal pertama, naik sekitar 50% saat harga Bitcoin naik, mencapai tertinggi tahunan $457,22 pada 16 Juli 2025.

Reli tersebut berbalik tajam pada paruh kedua tahun saat Bitcoin mundur dan sentimen risiko yang lebih luas bergeser. Pada akhir September, saham tersebut telah menghapus keuntungan year-to-date-nya.

Penurunan semakin dalam memasuki kuartal keempat, dan pada 31 Desember, MSTR mencapai terendah tahunan $151,42 sebelum ditutup sedikit lebih tinggi di $151,95. Saham tersebut mengakhiri tahun turun sekitar 49,35%, menjadikannya berkinerja terburuk di Nasdaq-100 untuk 2025.

Meskipun sahamnya turun, Strategy terus memperluas kepemilikan Bitcoin-nya. Pada akhir Desember, perusahaan memegang 672.497 BTC, yang diperoleh dengan biaya rata-rata sekitar $75.000 per koin.

Pada harga saat ini mendekati $87.800, kepemilikan tersebut dinilai sekitar $59 miliar, meninggalkan perusahaan dengan keuntungan yang belum direalisasi sekitar 17%.

Perusahaan mengungkapkan pembelian lain pada 29 Desember, membeli 1.229 bitcoin sekitar $108,8 juta menggunakan hasil dari penawaran saham at-the-market yang sedang berlangsung.

Ketua eksekutif Michael Saylor mengatakan Bitcoin yield perusahaan untuk 2025 mencapai 23,2%.

Bitcoin atau Model Bisnis? Penghalang Sebenarnya untuk Masuknya Strategy ke S&P 500

Bitcoin itu sendiri tidak mendiskualifikasi Strategy dari S&P 500, tetapi cara perusahaan terstruktur di sekitar aset tersebut tetap menjadi masalah sentral.

Strategy memenuhi persyaratan kuantitatif inti indeks pada akhir 2025, termasuk kapitalisasi pasar dan profitabilitas, setelah melaporkan laba bersih besar yang didorong oleh keuntungan Bitcoin.

Namun, inklusi dalam S&P 500 tidak otomatis, karena keputusan akhir berada pada komite yang memprioritaskan bisnis operasional daripada kendaraan gaya investasi.

Komite telah menunjukkan keengganan untuk menambahkan perusahaan yang valuasinya didominasi oleh aset treasuri daripada produk atau layanan.

Analis berpendapat bahwa Strategy sekarang menyerupai proxy Bitcoin, mirip dengan dana tertutup, yang merupakan struktur yang tidak memenuhi syarat berdasarkan aturan indeks.

Ini berbeda dari perusahaan seperti Tesla atau Block, yang memegang Bitcoin tetapi menghasilkan pendapatan dari operasi yang beragam.

Secara historis, penurunan saham yang tajam tidak mendiskualifikasi perusahaan, karena banyak anggota S&P 500 telah pulih dari penurunan besar.

Bahkan kenaikan harga yang tajam tidak menjamin masuk, karena komite mengevaluasi keberlanjutan, volatilitas, dan fundamental bisnis sebelum pencatatan.