Fed bergulat dengan data palsu dan pengawasan politik sambil merencanakan strategi suku bunga 2026

The Fed memasuki tahun 2026 di bawah tekanan dari politik, pengadilan, pasar, dan kalender internalnya sendiri. Bank sentral terbesar di planet ini menghadapi ketidakpastian kepemimpinan, serangan publik dari Donald Trump, dan strategi suku bunga yang dibatasi oleh pertumbuhan yang stabil dan inflasi yang persisten.

Para pembuat kebijakan mencoba merencanakan tahun mendatang setelah melakukan tiga kali pemotongan suku bunga berturut-turut sambil menghadapi perbedaan pendapat yang lebih keras di dalam komite dan perhatian yang meningkat terhadap bagaimana data dikumpulkan dan digunakan.

Ketiga pemotongan tersebut kini membayangi setiap keputusan tahun 2026. Ekspektasi untuk pertumbuhan yang solid dan tekanan harga yang berkelanjutan membuat pemotongan tambahan lebih sulit untuk dibenarkan. Yang terlihat jelas adalah bahwa gejolak dari tahun sebelumnya tidak mereda.

Kathy Bostjancic, kepala ekonom di Nationwide, mengatakan perhatian tidak akan mereda. "Akan ada sorotan besar. Akan ada banyak intrik," kata Kathy. Ia menambahkan bahwa ketidakpastian membuat The Fed "berada dalam posisi sulit juga."

Trump meningkatkan tekanan saat tenggat waktu hukum dan kepemimpinan bertabrakan

Tahun lalu mendorong The Fed ke dalam pertarungan yang jarang dihadapi. Ketika Donald Trump memulai masa jabatan keduanya di Gedung Putih, ia berulang kali mengancam akan memecat Ketua Jerome Powell terkait kecepatan pemotongan suku bunga.

Pengawasan pertengahan tahun kemudian beralih ke pembengkakan biaya yang terkait dengan proyek renovasi di markas besar The Fed di Washington. Di antara episode tersebut, Trump berusaha memberhentikan Gubernur Lisa Cook atas tuduhan penipuan hipotek yang belum terbukti dan tidak pernah diajukan sebagai dakwaan formal.

Semua ini terjadi saat pemerintahan mencari pengganti Powell. Masa jabatan ketuanya berakhir pada bulan Mei, dan Menteri Keuangan Scott Bessent menjalankan wawancara yang melibatkan hingga 11 kandidat. Waktu semakin mendesak pada bulan Januari. Sidang Mahkamah Agung pada 21 Januari dijadwalkan untuk memutuskan apakah Trump memiliki wewenang untuk memberhentikan Lisa.

Satu minggu kemudian, Federal Open Market Committee mengadakan pertemuan untuk memilih suku bunga. Trump diperkirakan akan mengumumkan pilihan ketuanya selama bulan tersebut. Jerome belum mengatakan apakah ia akan tetap berada di Dewan Gubernur, di mana masa jabatannya berlangsung hingga Januari 2028.

Ada juga beberapa perbedaan pendapat dalam pemungutan suara suku bunga baru-baru ini, dan presiden regional baru yang akan bergabung di FOMC memiliki kecenderungan hawkish, yang berarti mereka cenderung menolak pemotongan tambahan. "Ini masih posisi sulit bagi The Fed," kata Kathy.

Data, tenaga kerja, dan AI memperumit perencanaan suku bunga untuk tahun 2026

Terlepas dari kebisingan, Wall Street mengharapkan para pembuat kebijakan untuk terus bekerja menuju suku bunga netral mendekati 3 persen. Suku bunga dana federal berada sekitar setengah poin persentase di atas di mana sebagian besar anggota komite melihatnya dalam jangka panjang.

Kathy mengatakan Jerome membantu memandu tiga pemotongan seperempat poin berturut-turut dan tidak memblokir tindakan. Keputusan masa depan bergantung pada angka yang masuk. Ia memperkirakan dua pemotongan, satu sekitar pertengahan tahun dan satu lagi menjelang akhir tahun.

Dot plot komite menunjukkan satu pemotongan. Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics, dan analis di Citigroup melihat kelemahan tenaga kerja yang dapat mendukung tiga pemotongan. Jerome dan rekan-rekannya telah mengatakan keputusan akan mengikuti data daripada tekanan politik.

Torsten Slok, kepala ekonom di Apollo Global Management, melihat ruang yang lebih sedikit. Ia hanya memperkirakan satu pengurangan. "Angin benar-benar berubah untuk ekonomi AS," kata Torsten dalam wawancara CNBC. Ia mencatat bahwa tarif, inflasi, dan ketidakpastian membebani tahun 2025, sementara stimulus fiskal dan pasar tenaga kerja yang lebih stabil kini mendukung pertumbuhan. "Angin pendukung mulai terakumulasi dan membuat lebih sulit bagi The Fed untuk memotong suku bunga," katanya.

Variabel lain adalah kecerdasan buatan. Joseph Brusuelas, kepala ekonom di RSM, mengatakan dampaknya terhadap produktivitas dan perekrutan penting untuk komunikasi kebijakan. "The Fed tahun ini memiliki tantangan nyata dalam hal mengomunikasikan strategi mereka," kata Joseph, menunjuk pada investasi besar dalam teknologi canggih.

Setelah awal yang lambat di tahun 2026, ekonomi tumbuh kuat di kuartal pertengahan dan melacak mendekati pertumbuhan 3 persen di akhir tahun, berdasarkan estimasi Fed Atlanta.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah selangkah lebih maju. Tetaplah di sana dengan newsletter kami.